百果園遞表港交所：去年淨利潤率僅2.2%，資本負債率高達53.5% 曾存在加盟商同時是在職員工情形

中華網財經5月5日訊 中華網財經瞭解到，5月2日，深圳百果園實業（集團）股份有限公司（下稱「百果園」）遞表港交所，摩根士丹利為獨家保薦人。據外電報道指，深圳百果園計劃集資至少5億美元（摺合約39億港元）。此前百果園兩次衝擊上市，百果園2020年6月1日向中國證監會國際部遞交《境外首次公開發行股份審批》，擬於港交所主板掛牌上市。同年11月，百果園又與民生證券簽訂輔導協議，擬在深市創業板IPO。

成立於2001年的深圳百果園主要銷售水果，亦銷售包括果乾、果汁等水果衍生產品，擁有多個全國知名的水果品類品牌和渠道品牌。目前公司的分銷業務，已經通過手機APP及微信小程序，以網上預購的方式拓展至大生鮮，包括蔬菜、鮮肉及海鮮產品、糧食及油、奶製品及其他產品。

根據弗若斯特沙利文報告，就2021年水果總零售額而言，百果園是中國最大的水果零售企業。其擁有多個全國知名的水果品類品牌和渠道品牌，擁有中國最大的貼近社區、線上線下一體化及店倉一體化的水果專營零售網絡，為消費者提供及時達、次日達等靈活的配送服務。

截至最后實際可行日期，百果園線下門店網絡共有超過5351家門店，遍佈全國22個省份，超過130個城市，主要集中在居民區、商業街等高人流量區位。而通過各分銷渠道的會員總人數超過6700萬名，付費會員數超過78萬名，去年平均月活會員數超過700萬名。

去年收入增長16%至103億

財務數據方面，百果園去年全年收入達102.89億元人民幣，按年增長16.2%，全年純利達2.35億元人民幣，按年增長3.9倍。具體而言，百果園收入由2019年的人民幣89.76億元減少1.4%至2020年的人民幣88.54億元，而2021年收入增加16.2%至人民幣102.89億元。毛利由2019年的人民幣8.76億減少7.9%至2020的人民幣8.07億元，而2021年的毛利增加43.2%至人民幣11.56億元。同期間，百果園淨利潤分別為2.48億元、4566萬元和2.26億元。

值得注意的是，百果園銷售成本2019年、2020年及2021年分別為80.997億元、80.462億元、91.33億元。銷售成本主要為已出售存貨成本，佔銷售總成本比例穩定在95%左右。2021年，已出售存貨成本高達87.06億元，佔銷售總成本的95.3%。

細分來看，百果園大部分收入來自產品銷售，同時從加盟門店獲得特許權使用費及特許經營收入，銷售水果及其他食品產品的收入佔總收入的大部分，分別約佔同期總收入的97.5%、97.6%及97.1%。

從產品類型分類的產品來看，新鮮水果2019年、2020年及2021年佔比分別為96.5%、96.4%、95%，是主要產品類型。

加盟門店是營收主要來源 2021年佔比81.3%

招股書顯示，加盟門店是百果園重要的營收來源。其收入從2019年的76.87億元增長至2021年的81.25億元，不過佔總收入比重有所下降，從87.9%減少至81.3%。截至最后實際可行日期，百果園線下門店已達5351家，佈局於全國22個省市。其中，5336家為加盟店，15家為自營門店。

從2021年銷售渠道佔比來看，百果園加盟門店收入佔81.3%，區域代理佔9.7%，直接銷售佔5.3%，線上渠道佔3.2%，自營門店僅佔0.5%。

百果園，目前全國範圍的零售門店主要以百果園及果多美兩個渠道品牌進行運營。其中，百果園是自主開發的渠道品牌，主要定位為面向中高端市場，為有消費能力的消費者提供高品質果品。截至最后實際可行日期，百果園品牌下共有5,134家加盟門店及六家自營門店。

而果多美是2017年年底通過商標轉讓獲得的一項商標，並以此打造的一個區域性渠道品牌。果多美主要定位為面向大眾市場，提供性價比高的大眾化果品。截至最后實際可行日期，果多美品牌下共有102家加盟門店及兩家自營門店，以北京為主。此外，還有七家在其他渠道品牌下運營的自營門店。

於最后實際可行日期，百果園線下門店網絡共有5,351間，遍佈中國22個省直轄市超過130個城市的門店。其中，5,336間為加盟門店，其余15間為自營門店。所有加盟門店中，4,382間為自行管理的加盟門店，954間為委託管理的加盟門店。

線上渠道毛利率2021年為-0.3%

毛利率方面，百果園2019年、2020年及2021年的毛利率分別為9.8%、9.1%及11.2%，中華網財經注意到按銷售渠道劃分，百果園自營門店的毛利率同期間分別為27.2%、27.6%、27.3%，毛利率最高。

而線上渠道的毛利率2020年為-4.9%，2021年毛利率為-0.3%，百果園解釋稱，主要是由於競爭加劇以及「熊貓大鮮」推出后，公司改變線上策略，從2019年起僅向付費會員銷售高端生鮮食品轉變為向所有客户銷售更多大眾市場的大生鮮及其他產品，天貓、京東及B2C模式自營網店的毛利率相對較低。

2021年淨利潤率僅為2.2%，資本負債比率高達53.5%

招股書數據顯示，2019-2021年，百果園淨利潤率分別為2.8%、0.5%和2.2%，資本負債比率分別為25.8%、36.7%、53.5%，值得注意的是，2021年百果園淨利潤率僅為2.2%，資本負債比率卻達到53.5%，創三年來新高，公司解釋為主要由於短期借款增加。

曾存在加盟商同時是在職員工情形

招股書顯示，2019年、2020年及2021年，百果園分別有11、34及67個前僱員加盟商在開店時是百果園的前員工，該等前僱員加盟商共經營19、49及115家加盟門店，分別約佔當期總收入的0.7%、0.9%及1.2%。

此外，2019年、2020年及2021年，百果園分別有6、8及12個前僱員加盟商在其開店當時仍為在職僱員，最主要原因是其在簽訂加盟協議時尚未來得及完全辦妥離職手續。該等前僱員加盟商共經營12、15及22家加盟門店，分別約佔當期總收入的0.2%、0.2%及0.2%

股權結構上，余惠勇先生、徐艷林女士、宏願善果、恆義利投資、匯智眾享及深圳惠林為公司控股股東。其中余惠勇及徐艷林直接、間接持股超35%，為百果園最大股東，而投資方共計持股約43.5%。

百果園此次IPO募集資金將用於改善及加強運營及供應鏈體系；用作營運資金及一般公司用途。