艺电公司(纳斯达克：EA)的一项内在计算表明，它的价值被低估了44%

今天我们将介绍一种评估艺电公司(纳斯达克股票代码：EA)内在价值的方法，即预测其未来的现金流，然后将其折现为今天的价值。在这种情况下，我们将使用贴现现金流(DCF)模型。在你认为你将无法理解它之前，只需继续阅读！它实际上比你想象的要简单得多。

我们通常认为，一家公司的价值是它在未来将产生的所有现金的现值。然而，贴现现金流只是众多估值指标中的一个，它也并非没有缺陷。如果你想更多地了解贴现现金流，可以在Simply Wall ST分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

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我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的成长期，接近终值，在第二个“稳定增长”阶段捕捉到。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流是关于未来的一美元不如现在的一美元的想法，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=180亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(1.9%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用6.0%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2031×(1+g)？(r-g)=29亿美元×(1+1.9%)？(6.0%-1.9%)=740亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=740亿美元？(1+6.0%)10=410亿美元

总价值，或权益价值，就是未来现金流的现值之和，在这种情况下是590亿美元。为了得到每股内在价值，我们将其除以总流通股数量。相对于目前118美元的股价，该公司的估值似乎比目前的股价有44%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将艺电视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.0%，这是基于杠杆率为0.957的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

尽管一家公司的估值很重要，但它不应该是你在研究一家公司时唯一考虑的指标。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。股价低于内在价值的原因是什么？对于电子艺界，有三个基本项目你应该进一步检查：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纳斯达克指数上的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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