美聯儲激進加息風暴或將至！哪些板塊及個股有機會？

編輯：Nicole 

美聯儲加速收緊的步伐越來越近！

5月初，美聯儲將舉行年內第三次議息會議，當前市場普遍預期美聯儲將加息50個基點，並在后續的會議中採取更激進的加息策略。

加息、縮表等美聯儲緊縮大招，機構預計將成為年內影響市場的主旋律。在這樣的背景下，還有哪些方向可以佈局呢？

華盛資訊此前有多篇文章對美聯儲收緊背景下的投資機會進行了討論，在5月利率決議即將公佈之前，整理了往期文章的精華部分供參考（或直接滑到文章底部，打開往期精彩文章傳送門）：

一、市場方向

自美聯儲從3月進入加息周期以來，不少大行機構都在陸續拋出針對收緊政策的應對策略。

大摩首席美股策略師Michael Wilson在本月的報告中，建議投資者在當下環境中考慮防禦性及公用事業部門板塊，這些概念股票正在經歷其有史以來最好的表現時期之一。

醫療保健、公用事業、消費必需品板塊通常被稱為主要防禦型板塊，今年和過去12個月的表現都超過了標普500指數。 歷史數據也證明了防禦性板塊的價值。DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas深入研究發現，在過去20年的經濟不確定性時期，醫療保健、公用事業和消費必需品行業的表現超過標普500指數15至20個百分點。

除了防禦性板塊，高股息板塊也是多家機構推薦的熱門標的。高盛認為，在當下的市場背景下，投資者會更願意對自由現金流強勁、利潤率高且穩定、FCF和股息收益率有吸引力的美國公司給予更高的溢價。

MarketWatch專欄作家Mark Hulbert總結了高股息板塊兩個優點：

• 高股息股一般較為穩定，因而在牛市中股價波動並不起眼，但是在高不確定性的市場中，往往具有更強的吸引力
• 整體來看，股息的增長速度通常快於通脹，Mark Hulbert援引了1940年以來的數據，每股股息的增長每年較通脹率平均約高出2.4個百分點。

二、個股機會

針對上文提及的板塊，機構也有一些看好的個股推薦：

1、防禦性板塊

數據顯示，自3月末美債收益率開始出現倒掛以來，以下機構盤點的110只防御性股票正在悄悄跑贏大盤，其中消費板塊的Constellation Brands $STZ.B 和金佰利 $KMB 4月以來均漲超15%。同時段，道指 $DJI 累計下跌2.2%，標普500指數 $SPX 累計下跌5.36%，納指 $IXIC 累跌9.49%。

2、價值板塊

在今年的美股市場上，價值型投資策略似乎比成長型表現策略表現更好，Market Watch在本月的文章中列舉了一家長期回報跑贏標普500指數 $SPX 的基金——First Eagle Global Fund SGIIX，該基金在多類資產中採用價值投資的方法。該基金在晨星公司（Morningstar）的「全球配置」（World Allocation）類別中被評為五星級（最高評級）。

該基金的聯席經理Kimball Brooker向投資者推薦了他當前看好的兩隻價值股：

• 埃克森美孚 $XOM 

截至2月28日，埃克森美孚是該基金的第二大重倉股，在其投資組合中佔比2.7%。

Brooker認為，即便該股今年以來累計漲近45%以及在過去一年漲近65%，但它的遠期市盈率估值只有9.6倍。該股的股息率為4.20%，而且在2020年油價低迷期間，該公司也沒有被迫削減派息。

展望后市，Brooker預計埃克森美孚和其他大型綜合性石油公司將成為「氣候風險解決方案的一部分」。短期來看，在全球能源市場遭受如此大的破壞之際，Brooker認為埃克森美孚是一個引人注目的投資對象——因其公司業務和能源資產的多樣性，尤其是在美國和加拿大。他指出，那些在特定地區擁有石油生產資產的公司面臨的風險更高。相比之下，「埃克森公司可以將資本轉移到其最佳和最高用途的地方。」

• 紐約梅隆銀行 $BK

Brooker表示，紐約梅隆銀行並不專注於傳統的借貸業務。該公司擁有規模巨大的證券託管業務，截至2021年底它還有2.4萬億美元的資產管理業務。

此前在利率接近於零的多年里，紐約梅隆銀行及其競爭對手被迫對貨幣市場基金進行補貼。否則他們將面臨更大損失，這將意味着股價下跌，且可能導致基金關閉和鉅額虧損。

Brooker表示，在現在這個利率上升的時期結束補貼，可能最終令該銀行的年收入增加10億美元之多。與該公司2021年的淨收入37.7億美元相比，這是一個不可思議的數字。「三年來，該公司的平均淨收入為40億美元，同時每年支付約10億美元的股息，每年進行30億美元的回購。」

Brooker認為，紐約梅隆銀行的市盈率估值「不高」；根據FactSet的數據，紐約梅隆銀行未來12個月預期收益的預期市盈率為9.9倍。相比之下，標普500指數銀行板塊股票的遠期市盈率為11.3倍，整個標普500指數（全部板塊股票）的遠期市盈率為19倍。

3、高股息板塊

股息ETF方面，追蹤長期派息增長的ETF $NOBL 在今年以來的15周內（截至4月22日當周），有14周吸引了資金淨流入，並在過去6個月錄得正增長，跑贏標普500指數表現。除NOBL外，相關ETF還有領航股利增長ETF領航 $VIG 和安碩核心股利增長ETF $DGRO 。概念股方面，《巴倫周刊》在最新的文章中推薦了以下6只高股息股：

• 博通 $AVGO  在過去10年，博通的回報率超過2000%，股息率達2.8%，分析師以公司自由現金流接近公司市值的7%為判斷基礎，認為該公司支付能力良好，2024年股息率有望進一步提升至3.1%。
• 卡特彼勒 $CAT  卡特彼勒公司自1925年以來一直支付股息，並連續28年提高股息。
• CVS健保 $CVS   今年2月，CVS健保宣佈增加10%的支付費用，這是自2018年公司收購保險公司Aetna來的第一次。華爾街預計CVS健保的健康計劃和藥房福利部門的利潤將健康增長。
• 五三銀行 $FITB   五三銀行在去年9月宣佈增加11%的股息，華爾街預計該股未來幾年將有更快的增長。
• 惠普 $HPQ  因為「股神」巴菲特的買入操作，惠普近期備受市場關注。而該公司去年10月宣佈增加29%的股息。分析師認為，惠普公司自由現金收益率約為12%，回購、交易和增加股息的機會比比皆是。
• 默沙東 $MRK  默沙東治療癌症的Keytruda藥物（也被稱為「K藥」）已成為營收主力，分析師預計今年它將給公司帶來近200億美元的收入，該數值5年后將超過300億美元。該公司去年11月宣佈提高6%的股息。

三、ETF機會

在美聯儲3月加息25個基點之后，ETFTrends.com首席執行官(CEO)Tom Lydon和FolioBeyond首席策略師Dean Smith分別表示了自己在美聯儲加息環境下最看好的ETF，主要涉及銀行、高收益債和大宗商品板塊：

1、區域銀行指數ETF-SPDR $KRE 

Lydon認為，「區域性銀行比大型銀行更能從加息中獲益，因為他們向客户/貸款人收取的利率也在上升。區域性銀行的大部分收入主要來自於貸款，而大型銀行的收入更多樣化——分散在其他領域如股票交易和其他金融服務。」

2、大宗商品最優化收益基金-PowerShares $PDBC   

Lydon建議投資者考慮的最后一隻ETF是PDBC。該基金投資於全球交易量最大的14種商品，範圍包括貴金屬、能源和農業。該ETF今年以來上漲33.57%。

3、FolioBeyond Rising Rates ETF $RISR 

該ETF主要投資於只收取利息的抵押貸款支持證券和美國國債。 

Smith認為，雖然不能保證業績，但RISR的久期項為-10，這意味着在利率每提高1%的情況下，RISR的（淨資產價值）就會增加約10%。該ETF年內漲幅近30%。

4、Horizon Kinetics Inflation Beneficiaries ETF $INFL 

該基金投資於能源、大宗商品和金融服務領域的公司，換言之，即投資於有望從通脹中獲益的行業或公司。

Smith指出，「它投資於股票，而不是債券或者利率對衝（工具），總體上對股市有很大的貝塔風險敞口，如果更高的利率導致經濟環境惡化，從而對股市產生不利影響，它的價值可能會下降。」

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