我們認為Forward Fashion(International)Holdings(HKG：2528)穩健的收益是保守的

Forward Fashion（International）Holdings Company Limited（HKG：2528）強勁的盈利報告未能影響其股票的市場。我們的分析表明，股東們已經注意到了數字中一些令人擔憂的事情。

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在高級金融中，用於衡量公司將報告的利潤轉化為自由現金流（FCF）的情況的關鍵比率是應計比率（來自現金流）。應計比率從給定時期的利潤中減去FCF，並將結果除以該時間內公司的平均運營資產。這個比率告訴我們公司有多少利潤沒有自由現金流的支持。

因此，負的應計比例對公司來説是積極的，而正的應計比例則是消極的。雖然應計比率高於零並不令人擔憂，但我們確實認為，當一家公司的應計比率相對較高時，值得注意。引用Lewellen和Resutek 2014年的一篇論文的話，「應計收益較高的公司未來的利潤往往會較低」。

Forward Fashion（International）Holdings截至2021年12月的年度應計比率為-0.41。因此，其法定收益遠遠低於其自由現金流。事實上，在過去12個月里，該公司報告的自由現金流為1.72億港元，遠高於其報告的利潤3，220萬港元。Forward Fashion（International）Holdings的自由現金流確實同比下降，這並不理想，就像辛普森的劇集沒有Groundskeper Willie一樣。然而，這還不是要考慮的全部。我們可以看到，異常項目影響了其法定利潤，從而影響了應計比例。

注：我們始終建議投資者檢查資產負債表實力。單擊此處查看我們對Forward Fashion（International）Holdings的資產負債表分析。

令人驚訝的是，鑑於Forward Fashion（International）Holdings的應計比率意味着強勁的現金轉換，其非尋常項目的紙面利潤實際上增加了2600萬港元。雖然我們希望看到利潤增加，但當不尋常的物品做出了很大貢獻時，我們往往會更加謹慎。當我們分析全球絕大多數上市公司時，我們發現重大異常項目往往不會重複。畢竟，這正是會計術語所暗示的。我們可以看到，Forward Fashion（International）Holdings的正面非尋常項目相對於其截至2021年12月止年度的溢利而言相當重要。在其他條件相同的情況下，這可能會使法定利潤成為衡量潛在盈利能力的不良指標。

總而言之，Forward Fashion（International）Holdings的應計比率表明其法定盈利質量良好，但另一方面，利潤因不尋常項目而增加。鑑於對比鮮明的考慮，我們對於Forward Fashion（International）Holdings的利潤是否恰當反映其潛在的利潤潛力沒有強烈的看法。如果您想深入瞭解Forward Fashion（International）Holdings，您還需要了解它目前面臨的風險。每家公司都有風險，我們發現了Forward Fashion（International）Holdings的3個警告信號，您應該瞭解。

在本文中，我們研究了一些可能損害利潤數字效用的因素，作為企業的指南。但如果你有能力將注意力集中在細節上，總有更多東西需要發現。有些人認為高股本回報率是優質業務的好兆頭。因此，您可能希望看到這個免費的、擁有高股本回報率的公司收藏，或者內部人士正在購買的股票列表。

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