特斯拉暴跌馬斯克的股權質押會爆倉嗎？

　　特斯拉暴跌馬斯克的股權質押會爆倉嗎？

　　作者：李愛琳

　　在美國特斯拉公司首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）拿下推特的次日，特斯拉股價暴瀉12.2%，創年內最大單日跌幅，市值蒸發1260億美元，為26日表現最差的納斯達克100指數成份股。

　　當地時間25日，推特宣佈接受馬斯克提出的440億美元收購要約，馬斯克將以每股54.20美元價格收購推特，預計今年年內完成私有化。為籌集交易所需資金，馬斯克用持有的大約三分之一特斯拉持股作為抵押品，向銀行貸款125億美元。此外，他還必須再拿出210億美元現金。

　　紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）對第一財經記者表示，投資者擔心，馬斯克可能出售或質押更多特斯拉股票，以支持其融資，這是特斯拉股價周二承壓的重要原因。

　　推特肯賣，銀行肯借，但馬斯克似乎面臨新難題，美股持續探底會否觸發其股權質押風險？

　　外媒報道稱，據馬斯克的貸款協議，他必須為每20美元的借款提供價值100美元的特斯拉股票作為抵押品，即貸款價值比（loan-to-value ratio）達到20%。任何一天，如果他的貸款金額佔其抵押股票價值的35%以上，將被迫追加保證金，屆時馬斯克將不得不出售更多持股、提前償付貸款或提供額外的抵押品。經外媒估算，如果特斯拉股價下跌大約43%，便會觸發追加保證金通知。

　　安德森表示，近期美股大盤不斷探底，納指4月已經重挫12%，特斯拉股價下行風險還未解除，如果特斯拉股票繼續遭到拋售，迫使馬斯克追加保證金，恐將引起滾雪球效應。

　　美股一蹶不振信號？

　　25日之前，外界曾普遍預計，推特決意阻止馬斯克的強買計劃，畢竟該公司於15日才啟用「毒丸計劃」（poison pill），一旦馬斯克持股比例達到或超過15%，推特將讓現有股東以大幅折讓價增持公司股票，以此稀釋馬斯克手中股份，同時大大增加收購成本。

　　推特的突然反轉令市場大為震驚，安德森告訴第一財經記者，推特的轉向比他預計的還要快，他猜測，公司管理層可能意識到，現實或許正如馬斯克所言，推特再也遇不到更好的價格了。

　　分析人士認為，推特接受報價顯示出其信心不足，也可能反映出人們對社交媒體股票，甚至美股本身前景看淡。事實上，在美聯儲收緊貨幣政策之際，標普500指數今年以來已經下跌12.4%，摩根士丹利首席美股策略師威爾遜（Mike Wilson）在25日的研報中寫道，上述股指可能很快就會跌入熊市區間。

　　推特或迎辭職潮

　　徐傑瑞是一名機器學習（Machine Learning）工程師，就職於推特加利福尼亞州總部四年多時間，當地時間25日，他在社交平臺發文稱：「我司居然就這樣被賣掉了，好久沒有那麼難過了。」

　　他對第一財經記者表示，因擔憂馬斯克變化莫測的管理風格，與公司原本的企業文化產生激烈衝突，不少員工並不歡迎這位新老闆，正在考慮從推特辭職。

　　推特接受馬斯克收購要約當天，該公司社會健康產品管理主管佩雷斯（Edward Perez）發推文稱：「這是一個真正令人不安和不確定的時期，我們大多數人堅信，推特不僅僅是一個技術平臺，對社會負有重大責任，希望我們的新老闆能明白這一點。」

　　外媒近期對近200名推特員工進行了一次匿名調查，約44%的受訪者表示對馬斯克看法持中性，27%的員工稱喜歡馬斯克，另有27%的人對馬斯克表示厭惡。

　　推特員工最擔心的問題之一是，他們是否會因馬斯克的入主而蒙受財務損失，畢竟，許多員工從股票中獲得了他們總薪酬的50%或更多。一些員工表示，在馬斯克每股54.20美元的價格下，他們擔心會錯過股票的長期價值。

　　外媒引述知情人士稱，在25日的員工會議上，推特首席執行官阿格拉瓦爾（Parag Agrawal）稱，馬斯克同意在收購完成后將員工持股轉換為現金，並且按照現有兑現安排表進行支付。在交易完成前，公司沒有裁員計劃。

　　（文中徐傑瑞為化名）