Bright Horizons Family Solutions(纽约证券交易所股票代码：BFAM)是一项高风险投资吗？

伯克希尔哈撒韦的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金经理李路直言不讳地说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。当你考察一家公司的风险有多大时，考虑它的资产负债表是很自然的，因为当一家企业倒闭时，债务往往会涉及到它。与许多其他公司一样，Bright Horizons Family Solutions Inc.(纽约证券交易所代码：BFAM)也利用债务。但真正的问题是，这笔债务是否让该公司面临风险。

当一家企业不能轻易地履行这些义务时，债务和其他负债就会变得有风险，无论是通过自由现金流还是通过以有吸引力的价格筹集资本。如果情况真的变得很糟糕，贷款人可以控制业务。然而，更常见(但代价仍然高昂)的情况是，一家公司必须以极低的价格发行股票，永久性地稀释股东的股份，只是为了支撑其资产负债表。当然，许多公司利用债务为增长提供资金，没有任何负面后果。当考虑一家企业使用了多少债务时，首先要做的是把现金和债务放在一起看。

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下图(您可以点击查看更多详细信息)显示，截至2021年12月底，Bright Horizons Family Solutions的债务为9.924亿美元，低于一年内的10.4亿美元。然而，它也有2.61亿美元的现金，因此它的净债务为7.314亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Bright Horizons Family Solutions有6.222亿美元的负债在12个月内到期，超过12个月的负债有18.4亿美元到期。作为抵消，它有2.61亿美元的现金和2.143亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债比现金和(近期)应收账款之和高出19.9亿美元。

这一赤字并不是那么糟糕，因为Bright Horizons Family Solutions的价值为78.2亿美元，因此如果需要的话，可能会筹集到足够的资本来支撑其资产负债表。但我们肯定希望密切关注其债务带来太大风险的迹象。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

Bright Horizons Family Solutions的债务是其EBITDA的2.8倍，EBIT覆盖了4.1倍以上的利息支出。综上所述，这意味着，尽管我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以处理好目前的杠杆。一线希望是，Bright Horizons Family Solutions去年的息税前利润增长了11,609%，这就像年轻人的理想主义一样有营养。如果这种盈利趋势持续下去，它将使其未来的债务负担变得更加可控。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但光明地平线家族解决方案能否在未来保持健康的资产负债表，最重要的是未来的收益。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，有必要检查这笔息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。在过去三年中，Bright Horizons Family Solutions实际上产生了比息税前利润更多的自由现金流。这种强大的摇钱树就像一只穿着大黄蜂西装的小狗一样温暖着我们的心。

Bright Horizons Family Solutions将息税前利润转换为自由现金流表明，它可以像克里斯蒂亚诺·罗纳尔多在对阵14岁以下门将的比赛中进球一样轻松地处理债务。但说实话，我们觉得它的利息封面确实有点破坏了这种印象。考虑到所有这些数据，在我们看来，Bright Horizons Family Solutions对债务采取了相当明智的方法。虽然这会带来一些风险，但也可以提高股东的回报。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。例如，我们发现了Bright Horizons Family Solutions的一个警告标志，您在这里投资之前应该注意这一点。

当一切都说了、做了之后，有时专注于甚至不需要债务的公司会更容易。读者现在就可以获得一份净债务为零的成长型股票清单。

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