美股研報精粹(4.19) | 富國銀行上調百健(BIIB.US)評級至「增持」 瑞穗下調高通(QCOM.US)目標價至185美元

富國銀行：將百健(BIIB.US)的評級從「與大市持平」上調至「增持」，目標價從235美元上調至265美元。

富國銀行分析師Mohit Bansal用現金流折現法和部分加總法對百健進行了估值，他認為，僅該公司基礎業務的價值就可能超過華爾街的估計。「這是因為投資者沒有正確評估流入百健的特許權使用費，根據我們的計算，它佔當前收入的15%，佔估值的40%，」分析師補充道。

ARK：上調特斯拉(TSLA.US)2026年目標價至4600美元。

ARK基金首席執行官凱西.伍德將特斯拉(TSLA.US)2026年目標價定為4600美元，此前給予特斯拉2025年目標價為3000美元，而更新后的數據主要反映了特斯拉即將推出的自動駕駛出租車業務。此外，伍德預計，特斯拉銷售額年增長率將達到75%，遠高於華爾街普遍預期的25%。

ARK分析師Tasha Keeney預測，特斯拉未來的自動駕駛出租車業務是一個關鍵驅動因素，該業務將貢獻60%的預期價值和在2026年貢獻一半以上的未計利息、税項、折舊及攤銷前的利潤(Ebitda)。在此模型下，特斯拉在2026年的總銷售額將達到8,430億美元，其中2,840億美元將來自動駕駛出租車業務。

高盛：維持富國銀行(WFC.US)「中性」評級，目標價從54美元上調至56美元。

高盛分析師Richard Ramsden表示，富國銀行的核心撥備前淨收入比預期差了16%，原因是核心費用收入較弱，支出增加，抵消了內部的NII，但這被更具建設性的前瞻性指引所抵消，后者「比預期強勁得多」。

國海證券：首予露露樂檬(LULU.US)「增持」評級。

國海證券預測，預計露露樂檬FY2022、FY2023和FY2024收入為75.8、91.9及110.7億美元，同比增21%、21%、20%;淨利潤11.7、13.8、16.1億美元，同比增20%、18%、17%，EPS為9.19、10.89和12.77美元。對應4月15日收盤價390.8美元，PE為42.5、35.9和30.6X。

在拆分收入時，國海證券發現，該公司北美地區貢獻85%收入，國際市場收入增長迅速;收入增長帶來毛利率提升，員工成本不斷上漲。FY2021直營門店收入28.21億美元，佔45.1%，同比增70.1%。DTC收入27.78億美元，佔44.4%，同比增21.6%，剔除匯率影響增20%。受益於收入增長，毛利率為57.7%，上年同期為56%，毛利率提升170bp。

MKM Partners：將Meta Platforms(FB.US)目標價從365美元下調至315美元，維持「買入」評級。

MKM Partners 分析師Rohit Kulkarni 表示，「我們相信在線廣告公司正面臨着四個日益增加的不利宏觀因素：(1)俄烏戰爭的直接影響; (2)戰爭對歐洲的間接影響和潛在傳播; (3)品牌廣告支出放緩，尤其圍繞地緣政治內容; (4)通貨膨脹和油價上漲推動的歐洲消費者支出疲軟可能帶來的影響。」

Kulkarni指出，由於俄烏衝突，美國國內廣告市場可能會放緩1%，MKM認為歐洲廣告市場可能會受到更大的影響。

MKM將Meta Platforms的2022年和2023年的營收預期分別下調3%和8%，每股收益預期分別下調6%和15%。

MKM Partners：將Pinterest (PINS.US)目標價從42美元下調至38美元，維持「買入」評級。

MKM Partners 分析師Rohit Kulkarni 表示，隨着網絡廣告的重新開放和持續滲透，2021年全球廣告支出加快。但是2022年，廣告支出增長應該會放緩，尤其是在上半年，這主要是基數效應，美國的支出增速應該會放緩至9-11%。該公司稱，下半年，隨着基數效應的緩和，這一增長應該會加快——美國中期選舉應該會使得廣告的增量支出增加大約2%。

MKM將Pinterest的2022年營收和EBITDA將分別削減1%，2023年的營收和EBITDA將分別削減7%和8%。

瑞穗：將高通(QCOM.US)目標價從 210 美元下調至 185 美元。

瑞穗分析師 Vijay Rakesh指出，2022年5G手機的數量大約為6.6億部，而此前的預測為7億至7.5億部，甚至高達8億部。

「總體而言，我們認為投資者情緒非常消極，」由於估值已降至「2018 年水平」，投資者可能會重新投資芯片股。

除了疫情導致的封鎖和5G需求減弱外，Rakesh指出，蘋果可能已經削減了對其iPhone的某些供應商的需求，而上述四家芯片公司都是蘋果的供應商。

該分析師還表示，俄烏衝突、美國通貨膨脹和利率上升，以及供應鏈持續緊張等因素都可能構成短期風險。

瑞穗：將Qorvo(QRVO.US)目標價從 155 美元下調至 135 美元。

瑞穗：將思佳訊(SWKS.US)目標價從 210 美元下調至 175 美元。

瑞穗：將Synaptics(SYNA.US)目標價從 290 美元下調至250 美元。