首創證券：給予紫光國微買入評級

2022-04-14首創證券股份有限公司何立中,楊宇軒對紫光國微進行研究併發布了研究報告《公司簡評報告：特種芯片龍頭表現搶眼，信息化建設帶動公司業績大漲》，本報告對紫光國微給出買入評級，當前股價為172.17元。

　　紫光國微(002049)
　　核心觀點
　　公司發佈 2021 年業績快報。 公司 2021 年實現收入 52.43 億元（+63.35%），實現歸母淨利潤 19.26 億元 （+142.28%），實現扣非歸母淨利潤 17.96 億元（+158.10%） 。基本 EPS 為 3.22 元，加權平均 ROE 為 31.94%。
　　特種集成業務增長迅速， 產業鏈下游需求旺盛。 2021 年，受下游特種集成芯片需求旺盛推動，公司相關業務表現亮眼。公司子公司國微電子，作為國內特種芯片公司龍頭，是該細分領域關鍵卡位企業， 業務涵蓋高性能微處理器、高性能可編程器件、模擬器件、SoPC 系統器件和定製芯片等。特種裝備芯片市場準入門檻高，研製時間長，公司在該領域擁有較高市佔率。 隨着我國特種裝備需求持續增長，裝備信息化建設加速，未來該類業務將持續貢獻公司主要利潤。
　　國家治理數字化提升業績，智能安全芯片業務業績提速。 公司智能卡芯片業務主要包括智能卡安全芯片和終端安全芯片，主要產品覆蓋 SIM 卡芯片、社保卡和交通卡芯片、USB-Key 芯片、POS 機安全芯片等。在SIM 卡業務方面，由於主要競爭對手退出，公司 2021 年 SIM 卡業務增長反彈，隨着 5G 浪潮的來臨和國產替代趨勢加強，該項業務市場份額有望繼續提升。
　　拓展朝陽賽道新增長點， 汽車芯片和晶體業務未來可期。 公司在維持現有優勢產業的同時也在積極拓展下游新增長點，計劃將在未來逐步探索新能源、安防、UPS 等朝陽賽道。汽車芯片方面，公司車規級安全芯片已小規模供應國內知名汽車廠商；車載控制器芯片目前已經完成樣品開發， 並已開始路測工作。公司晶體產品 60%供給海外市場，在通訊設備，汽車電子等領域都有廣泛運用。同時公司積極與 OEM 展開合作，在保證中低端產能的同時也在積極拓展高端產能，未來可期。
　　盈利預測：我們預計 2021-2023 年，公司營收分別為 53.42/75.91/103.70億元 （+63.4%/42.1%/36.6%） ；歸母淨利潤分別為 19.43/27.61/37.72 億元（+141.1%/42.0%/36.6%） 。最新收盤價對應 PE 分別為 54/38/28 倍，公司深耕特種芯片領域，在裝備信息化的背景下業績有望實現持續快速增長，維持「買入」評級。
　　風險提示：原材料價格上漲；產能供應不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，太平洋李仁波研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.3%，其預測2021年度歸屬淨利潤為盈利17.58億，根據現價換算的預測PE為59.76。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級12家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為259.0。證券之星估值分析工具顯示，紫光國微（002049）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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