美國CPI前瞻：深陷 「完美風暴」 通脹數據料再創四十余年新高

北京時間今晚20點30分，美國勞工部將披露3月CPI數據，在當地汽油價格刷新歷史新高的背景下，市場普遍預期今天的數據會「非常難看」，同時也會更為堅定地鎖定5月美聯儲加息50個基點的預期。

綜合各家媒體的經濟學家稍早的調查，主流預期3月CPI將環比上升1.1-1.2%，這也會是2005年9月以來的增速新高；同比增速預期將上躥至8.4%，刷新1981年12月以來的新高。另外，美國通脹超過6%的時期將延續至第六個月。

去除能源、食品的核心CPI預期將同比上漲6.6%，刷新1982年8月以來新高。

（近一年美國通脹年率，來源：TradingEconomics）

穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪直言3月CPI數據「會很醜陋」，強調眼下消費者正處於一場通脹的「完美風暴」中：地緣衝突、油價起伏、疫情引發的供應鏈中斷、薪酬加速上漲和招工缺口難以填補。現在全球正在兩場全球供應鏈衝擊中艱難前行，很難想象通脹壓力不會因此走高。

CPI三月見頂？下定論為時過早

鑑於國際油價在三月衝高回落的走勢，許多分析師均樂觀表示三月數據雖然很難看，但通脹壓力也可能已經見頂。

作為參考，WTI原油在三月初觸及130美元/桶的高位后，本周初已經跌破100美元關口；根據美國汽車協會（AAA）數據，與美國老百姓切身相關的汽油價格也已經從每加侖4.33美元回落至本周一的4.11美元。

（WTI原油日線圖，來源：TradingView）

同時基於高基數效應，贊迪目前預判，美國名義CPI到年底時可能會回落到4.9%。

Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk表示，考慮到油價因素通脹的確有見頂的可能，但對美聯儲來説，問題是眼下的通脹壓力廣泛存在於商品和服務價格中，包括此前較為突出的二手車價格也有可能再度拉昇。背后的供應鏈中斷問題並沒有消失，事實上正變得更加嚴重。

事實上除了油價以外，許多重要的CPI分項走勢同樣值得關注。傑富瑞貨幣市場經濟學家Tom Simons預測，在3月CPI能源價格跳漲18%的同時，食品價格也會繼續走強，但很難達到同等水平；另外佔CPI比重三分之一的屋主等值租金（OER，反應住房成本）也將環比上漲0.6%。

不過Simons並不認為火熱的3月CPI會對美聯儲加息構成實質性影響。

Simons表示，即便CPI遠遠超過預期，美聯儲接下來一口氣加息75個基點，甚至趕在FOMC日程前緊急加息，在他看來仍屬於無稽之談。

消費者焦慮情緒惡化

就在CPI數據揭曉前一日，紐約聯儲也披露了3月的消費者預期調查，美國居民對於通脹和經濟的焦慮躍然紙上。

根據報告披露，美國消費者對於未來一年地通脹中位預期較上個月的6%大幅上漲至6.6%，由於調查數據僅從2013年開始，所以這個數字輕松刷新歷史新高。不過美國消費者對於未來三年的通脹中位預期小幅下降至3.7%。

（美國消費者通脹預期，來源：紐約聯儲）

從具體的分項來看，美國消費者預期未來一年內漲幅最快的支出是房租（+10.2%），醫療、食品和油價的預期漲價幅度也達到9.6%。

與物價相對的是，美國消費者預期未來一年的工資漲幅基本維持在3%，同時有36.2%的受訪者認為未來一年的失業率將會上升，這也是2021年2月以來的最高數據。