阿彻-丹尼尔斯-米德兰公司(纽约证券交易所代码：ADM)的估值被低估了29%，有没有机会？

在本文中，我们将通过将阿彻-丹尼尔斯-米德兰公司(纽约证券交易所代码：ADM)的预测未来现金流折现为今天的价值来估计该公司的内在价值。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。信不信由你，遵循它并不太难，正如您将从我们的示例中看到的！

我们要注意的是，评估一家公司的方法有很多种，与DCF一样，每种方法在某些情况下都有优缺点。如果你想更多地了解贴现现金流，可以在Simply Wall ST分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

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我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。在第一阶段，我们需要估计未来十年为企业带来的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=220亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率1.9%的5年平均水平。我们以5.3%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2031×(1+g)？(r-g)=美元3.0b×(1+1.9%)？(5.3%-1.9%)=910亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=910亿美元？(1+5.3%)10=540亿美元

总价值是未来十年的现金流之和加上贴现的终端价值，这导致总股本价值，在本例中为760亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。相对于目前95.3美元的股价，该公司的估值似乎略有低估，较目前的股价有29%的折让。然而，估值是不精确的工具，更像是一台望远镜--移动几度，就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Archer-Daniels-Midland视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了5.3%，这是基于杠杆率为0.800的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但它只是您需要评估一家公司的众多因素之一。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。为什么内在价值高于当前股价？对于Archer-Daniels-Midland，我们列出了三个您应该考虑的相关因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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