快板微系统公司(纳斯达克代码：ALGM)的内在价值可能比其股价高出32%

今天，我们将简单介绍一种估值方法，该方法用于评估Allegro MicroSystems，Inc.(纳斯达克股票代码：ALGM)作为投资机会的吸引力，方法是将预期的未来现金流折现为现值。实现这一点的一种方法是使用贴现现金流(DCF)模型。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。如果你想更多地了解贴现现金流，可以在Simply Wall ST分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

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我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是认为未来的一美元不如现在的一美元，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=20亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率1.9%的5年平均水平。我们以6.7%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2031×(1+g)？(r-g)=3.78亿美元×(1+1.9%)？(6.7%-1.9%)=81亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=81亿美元？(1+6.7%)10=42亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为62亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。相对于目前24.7美元的股价，该公司的估值似乎略有低估，较目前的股价有24%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Allegro MicroSystems视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.7%，这是基于杠杆率为1.122的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但它只是您需要评估一家公司的众多因素之一。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。为什么内在价值高于当前股价？对于Allegro MicroSystems，我们总结了您应该进一步研究的三个基本方面：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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