大宗商品持續狂歡 投資力拓(RIO.US)吃紅利？

力拓(RIO.US)創紀錄的股息收益率和強勁的財務狀況，顯示該公司是一項有價值的投資標的。此外，該公司擁有獨特的資產組合，除了對產能替換項目進行投資外，該公司還進行可持續資本支出。

力拓業績強勁

受益於工業生產活動推動的全球經濟的復甦和產品價格大幅走強 ，力拓在2021財年取得了創紀錄的財務業績，全年實現淨利潤211億美元，較2020年增長了116%。值得注意的是，該公司將派發有史以來最高的全年總股息，達到每股10.40美元，其中包括每股2.47美元的特別股息，派息率為79%。

由圖1可見，2021年，力拓實現合併銷售收入635億美元，與2020年的446億美元相比，增長42%;當期息税折舊攤銷前利潤( EBITDA)為377億美元，與2020年的239億美元相比，增長58%。

然而， 2021年，鐵礦石、銅、鋁等力拓主營的大宗礦產品價格均有大幅上漲，這是該公司獲得「超級業績」的最主要原因。

按照財報披露的數據，分礦種來看，鐵礦石業務仍然是力拓盈利的主要來源，2021年總共貢獻了173.23億美元的利潤。此外，鋁、銅以及其他礦產也在2021年獲得高額的利潤，分別為24.68億、15.79億和8.88億美元。

在2022年以來，鐵礦石、銅、鋁等大宗商品都表現良好。消息面上，一些全球大型礦產資源供應商認為，由於俄烏衝突以及新冠肺炎疫情等因素的影響，未來一段時間，包括鐵礦石、銅、鋁等在內的原材料價格將會進一步上漲。

力拓適量增加資本支出以追求其業務增長

2021年，力拓資本支出規模由2020年的61.89億美元同比大幅增加19.3%至73.84億美元，其中有6億美元用於正在開發的項目，33億美元用於產能替換項目，其余35億美元為可持續資本支出。

力拓預計，2022年資本支出規模為80億美元，2023年和2024年分別為90億美元和100億美元，其中，每年的可持續資本支出約為35億美元。

特別是在2023-2024年，該公司正在尋找大約30億美元的潛在增長項目。這些增長項目可以增加公司的長期收益，並突出如何為公司提供持續的機會。

此外，採礦業一直在宣傳自己的環保資質，以吸引有社會責任感的投資者。力拓就是其中之一。

據瞭解，力拓在2021年10月公佈了一項長期戰略，確保公司在全球脱碳進程中蓬勃發展。 該公司計劃直接投資約75億美元，以支持2022年至2030年間的減排工作。 此外，還計劃在2025年實現碳排放減少15%的目標，到2030年實現碳排放減少50%的目標。

與此同時，公司還將聚焦於在未來幾十年有強勁需求的大宗商品開展審慎的投資。 2022年1月25日，力拓宣佈各方面達成全面協議，其在 蒙古國投資的奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)銅金礦項目 的地下作業目前已經啟動。該項目預計在2023年上半年實現首次可持續生產。

此外，力拓還稱，2021年該公司在新能源原材料業務方面也取得重大進展，就購阿根廷的Rincon鋰礦項目 達成了一項具有約束力的協議，擬將以8.25億美元的價格收購該項目。

風險

儘管全球對大宗商品的需求在上升，但大宗商品的價格波動往往變化莫測，因此，大宗商品的價格是影響力拓盈利的最大風險。此外，力拓的現金流雖然在過去1-2年里得到了改善，但是不能保證這種情況會一直持續下去。

總結

綜上所述，力拓擁有強勁財務實力及推動可觀回報的能力。

由圖3可見，力拓的淨負債逐年減少，直至2021年，該公司實現淨現金頭寸。 2021年，該公司經營活動產生的淨現金為253.45億美元，同比增長60%，這也使得公司的自由現金流大幅增長88%至177億美元。

這意味着該公司可以將現金流完全用於股東回報。據瞭解，力拓已在2021年達到創歷史紀錄的股息派發，而到2022年及以后，隨着該股股價持續走強，該公司股息派發有可能繼續保持兩位數。