國信證券：3月新消費家電線上增長勢頭延續 龍頭持續推動行業成長

國信證券發佈研究報告稱，白電板塊，在國內需求恢復、出口高增和原材料成本傳導背景下，看好白電持續的經營韌性，其中空調彈性居首、洗衣機次之、冰箱最為穩健。國信證券推薦事業部改革戰略升級后，強化科技和2B端空間廣闊、協同發力的美的集團(000333.SZ)，私有化成功、效率持續改善的海爾智家(600690.SH)，以及渠道改革持續推進的格力電器(000651.SZ)；廚電板塊，推薦切中健康需求、高速增長的細分賽道集成灶，推薦鋭意進取、渠道積極變革的億田智能(300911.SZ)，高激勵、線上領先的火星人(300894.SZ)。

此外，小家電板塊，海外需求韌性持續，疫情后反彈性恢復和提升線上渠道佔比，給反應快速的企業帶來良好的破局機遇，國信證券推薦國內外滲透率仍低行業景氣高增、技術+市場全面領先的投影儀龍頭極米科技(688696.SH)；技術積澱深厚，2B和2C齊頭並進的激光技術龍頭光峰科技(688007.SH)；建議關注需求恢復下國內長尾小家電龍頭小熊電器(002959.SZ)。

白電產銷進入2021年下半年之后整體維持穩健走勢，終端銷售均價在結構性升級的驅動下持續上揚，Q1排產穩健增長。在當前震盪行情下，國信證券建議積極佈局低估值公司的白電龍頭，向上有價格調整帶來的盈利修復和需求復甦，向下有家電銷售維持穩健疊加低估值帶來的高防禦性。

家電龍頭美的集團憑藉靈活的調整率先走出疫情影響，空調內外銷穩健，Q1空調排產增長11%，國信證券推薦基本面穩固、最有望受益於家電行業積極復甦的美的集團。白電龍頭海爾智家憑藉前期在高端化、智能化、套系化上的深耕，厚積薄發，空冰洗終端銷售表現均領先行業，市佔率穩步攀升，推薦全球供應鏈佈局下效率積極提升、內外盈利能力顯著改善的海爾智家。推薦受益於空調復甦、渠道改革持續推進、原材料成本降低、估值性價比凸顯的空調龍頭格力電器。

新消費家電以持續的高增長展示着其未來廣闊的增長潛力，同時行業內龍頭通過不斷強化產品、加大營銷投放，在行業高速成長的背景下鞏固自身領先優勢，帶動業績的高速增長。國信證券持續看好新消費賽道迸發出的強勁動力，推薦集成灶的頭部企業：火星人、億田智能，投影儀頭部企業：極米科技、光峰科技。