ETF周報 | 國債ETF單周暴漲50%；BOIL近一年已漲超250%！

作者：Travis

1、本周美股ETF漲幅榜

本周美股三大指數悉數收跌，道指跌0.28%，納指跌3.86%，標普500跌1.27%。

十年期美債收益率本周連漲六日，於當地時間周五（8日）升穿2.7%，續刷三年新高。一周前，十年期美債收益率收於2.38%，年初時僅為1.63%。一些投資者預測，收益率的快速上漲可能削弱股票回報，部分投資者或將資金由股票轉換至債券。

金融研究機構Leuthold Group首席投資策略師保爾森（Jim Paulsen）在一份報告中表示，當前收益率水平仍然較低，如果之后上漲速度足夠快，不知股市能否承受相應的衝擊。他表示，當十年期美債收益率低於3%或至多升到4%左右時，股票表現通常都還比較良好。

本周累計漲幅居前的美股ETF為SPDR彭博巴克萊短期國債ETF $SST 、Direxion每日半導體做空三倍股票 $SOXS 、2倍做多天然氣-ProShares $BOIL 等。（AGA、PZD、CJNK、DEE等已退市）

其中，SPDR彭博巴克萊短期國債ETF本周暴漲近51%，周二盤中一度漲近120%；Direxion每日半導體做空三倍股票、2倍做多天然氣-ProShares漲超20%。2倍做多天然氣-ProShares近一年漲幅已超250%。

2、主要股指ETF表現

美股指數ETF方面，做空小盤股指數的ETF表現最出彩，美國小盤股3x空-ProShares $SRTY 、3倍做空美國小盤股-Direxion $TZA 本周漲近15%，緊隨其后的是漲超10%的 $SMDD 和 $SQQQ 。

北京時間4月7日凌晨2點，美聯儲公佈了3月貨幣政策會議紀要。正是在這場會議上，美聯儲官員批准了三年多來首次加息——將基準利率上調25個基點至0.25%-0.5%。會議紀要顯示，美聯儲未來或將每月縮減最多600億美元美國公債和350億美元抵押貸款支持證券（MBS）持有量，並將在三個月或略長時間內逐步達到這一最大縮減規模。

Center Asset Management首席投資官James Abate接受採訪時表示，由於利率上升和地緣政治焦慮，股票的價值正在下降。在他看來，這可能導致的結果是：股市在一年或更長時間內橫盤波動。

前小摩首席股票策略師、Fundstrat Global Advisors聯合創始人Tom Lee則認為，美國股市在2月24日俄烏衝突爆發時就已經觸底，這種可能性高達90%。他上周五表示，只要美國經濟今年能夠避免衰退，標普500指數就可能在年底前飆升至5100點。

3、區域市場ETF表現

本周表現最好的區域市場ETF為ProShares UltraShort MSCI日本 $EWV ，該標的周漲近9%。做空新興市場的標的也有較好表現， $YANG 和 $BZQ 均漲近7%。

據悉，日本央行現在持有全國80%的ETF，相當於其6萬億美元股市市值的7%。日本央行企圖通過大量購買股票刺激經濟發展，其他央行在這方面之只能望其項背。另外，日本央行的淨債券購買額高達3.7萬億美元，領先於其他央行。

4、商品ETF表現

4月8日，鈀金價格再度大漲，盤中最大漲幅達到11%，截至收盤漲8.04%，報2411美元/盎司。鈀金大漲的主要推手是，倫敦市場暫停兩家俄羅斯國有冶煉公司的資格認證，可能造成未來鈀金短缺。鈀金今年的走勢可謂「妖氣十足」，期間最大漲幅一度達到135.25%，不過隨着國際風險事件的起起伏伏，目前的漲幅縮至27.43%。

在倫敦鉑金和鈀金市場決定禁止兩家俄羅斯煉廠的供貨、把他們從認證名單中劃掉之后，鉑族金屬受到了衝擊，」道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示。「鉑族金屬交易成本的進一步上升也將導致供應中斷，並加大鉑族金屬的供應風險。」

此前高盛在3月31日發佈的報告中指出，今年迄今為止，由於市場對商品市場可能出現的供給中斷產生擔憂，所以大宗商品的表現明顯好於大市，高盛認為這反映出一種歷史模式，即大宗商品往往在通脹高企且不斷上升的時期表現最佳，其中部分原因是其與通脹和通脹預期直接相關。

當物價水平持續上漲但經濟活動出現停滯時，就會出現滯脹。此時，大宗商品同樣是理想的滯脹對衝工具，配置大宗商品可以顯著改善投資組合回報。

具體標的表現方面，上周漲幅最大的是實體鈀ETF-ETFS $PALL ，周內漲超6%。排在后面的是2倍做多黃金-ProShares $UGL ，漲幅較小。(DEE已退市)

能源方面，除漲超22%的2倍做多天然氣-ProShares $BOIL 外，同樣為天然氣相關ETF的 $UNL 和 $UNG 漲超10%。

美國銀行認為，能源類股還將繼續上漲，因為該行業代表着2022年的「痛苦交易」。隨着新冠疫情的平息，旅遊需求增加，而俄烏衝突導致供應減少，2022年石油和天然氣價格大幅上漲。美銀表示，「這可能會持續很長時間，我們看到了三個關鍵的利好因素：能源安全、能源股比重剛剛翻倍、現金收益。」

5、一周市場觀點

大摩：中美就中概股審計最終可達成協議的機會較高

4月2日，中國證監會修訂《關於加強在境外發行證券與上市相關保密和檔案管理工作的規定》。證監會稱，《規定》的修訂將促進中國境內企業境外發行證券和上市活動有序開展，證監會還表示堅定支持企業根據自身意願自主選擇上市地。對此大摩表示，維持中美就中概股審計最終可達成協議的機會較高的看法。這是中國發出的重要信號，表達就中美審計糾紛進行合作的意願。

華爾街大多頭：美股有90%可能性已經觸底

前摩根大通首席股票策略師、Fundstrat Global Advisors聯合創始人Tom Lee認為，美國股市在2月24日俄烏衝突爆發時就已經觸底，這種可能性高達90%。他上周五表示，只要美國經濟今年能夠避免衰退，標普500指數就可能在年底前飆升至5100點。這意味着可能較當前水平上漲13%。

大宗商品漲勢難消，小摩稱還能漲40%

摩根大通表示，在通脹不斷加劇之際，如果投資者增加對原材料的配置，大宗商品價格可能會飆升40%，達到創紀錄高水平。以Nikolaos Panigirtzoglou為首的策略師表示，儘管大宗商品的配置似乎高於歷史平均水平，但並不是過度配置。他們稱，這意味着原材料還有上漲空間。

「泡沫預言家」格蘭瑟姆：油價飆升勢將引發經濟衰退

曾成功預測過去兩次市場崩盤的傳奇投資者、GMO聯合創始人兼首席策略師傑里米·格蘭瑟姆發出了新的警告，稱像現在這種規模的油價飆升總是會引發經濟衰退，隨着有限的大宗商品變得稀缺，全球經濟在未來幾十年將面臨更大挑戰。

6、下周關注

未來一周，市場將迎來一份決定美聯儲政策走向的通脹報告，美國3月CPI增速可能會超過8%。

此外值得注意的是美股將迎來Q1財報季，大摩 $MS 、小摩 $JPM 等華爾街大行以及臺積電將率先放榜。LPL Financial首席股票策略師Quincy Krosby對此表示，考慮到美聯儲加息和大幅收緊政策的影響，金融行業一季度業績報告對市場將非常重要。

港股方面，紫金礦業 $02899.HK 和福耀玻璃 $03606.HK 也將發佈財報。

另外，港美股市場4月15日周五將全天休市。

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