「蔚小理」財報出爐：蔚來營收最多 理想毛利最高

本報記者 陳燕南 童海華 北京報道

近日，小鵬汽車公佈了2021財報，至此，「蔚小理」（蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車）2021年「成績單」均已出爐。從結果看，三家造車新勢力都呈現出營收、毛利雙增長的態勢。

財報數據顯示，2021年，蔚來汽車營收最高，為361.36億元，同比增長122.3%；理想汽車營收為270.10億元，同比增長185.6%；小鵬汽車營收為209.88億元，同比增長259.1%。在毛利率方面，蔚來與理想的整車毛利率均突破了20%,分別為20.1%和20.6%,小鵬則為11.5%。

營收大幅增長，離不開2021年「蔚小理」交付量的接連攀升。2021年，「蔚小理」交付量均超過9萬輛。2022年，「蔚小理」延續了增長勢頭。(數據顯示，3月「蔚小理」分別交付9985輛、15414輛、11034輛。）

不過，在銷量突飛猛進之時，「蔚小理」還面臨着諸多挑戰。傳統車企正在加大電動化投入，新品牌也相繼湧入。在此背景之下，「蔚小理」也開始了新一輪的角逐。

小鵬汽車CEO何小鵬在接受《中國經營報》記者採訪時表示，小鵬汽車之后會將主要的產能放到毛利更多的車型上。與此同時，小鵬G9將在今年三季度如期上市發售，而XPILOT4.0智能輔助駕駛系統在今年年底也會在G9上搭載。

理想汽車和蔚來汽車則瞄準了電動汽車配套設施的痛點問題。理想汽車副總裁孫廣敏對記者表示，「接下來電動汽車存量繼續增加的情況下，高速是用户的剛需場景，高速基礎設施建設上，我們認為超級快充網絡是解決這一痛點的核心利器，目前理想汽車正在自研480千瓦級別的超充平臺。」蔚來高級副總裁沈斐則對記者表示，車電分離、電池可更換是蔚來汽車的巨大優勢。另外，蔚來汽車的用户關係也非常密切，我們能夠引導分散式的用户積極參與電網的互動。未來，蔚來汽車將以激勵機制推動電動汽車跟電網的協同發展。

營收、毛利雙增長

財報顯示，小鵬汽車2021全年交付量超過了9.8萬輛，較2020年的2.7萬輛大幅增長263%，摘得造車新勢力銷量冠軍頭銜。蔚來汽車緊隨起后，共交付 91429 輛，同比增長 109.1%。理想汽車全年交付90491輛理想ONE，較2020年的32624輛增長177.4%。

4月1日，「蔚小理」的銷量快報也陸續出爐。數據顯示，小鵬汽車3月交付15414輛，環比增長148%，同比增長202%，再奪月度冠軍。第一季度，小鵬汽車累計交付量達到34561輛，為去年同期的2.6倍。截至2022年第一季度，小鵬汽車已經連續三個季度奪得新勢力交付冠軍，歷史累計交付量已超過17萬輛。

2022年3月，理想汽車交付11034輛理想ONE，同比增長125.2%。2022年第一季度，理想汽車累計交付31716輛，同比增長152.1%。自交付以來，理想ONE累計交付量已達155804輛。

2022 年 3 月，蔚來汽車交付 9985 輛，環比增長 62.9%，同比增長 37.6%。同時，蔚來汽車 2022 年第一季度總交付量為 25768 輛，同比增長 28.5%，已連續 8 個季度正增長。截至 2022 年第一季度，蔚來汽車歷史累計交付 192838 輛。

規模效應的逐漸釋放，讓三家造車新勢力的毛利率呈現整體好轉態勢。

其中，理想汽車的毛利率最高，綜合毛利率為21.3%，整車毛利率達到了20.6%，上漲了4.2%；蔚來汽車的綜合毛利率達到18.9%，整車毛利率達到20.1%，較2020年上漲7.4%；小鵬汽車綜合毛利率為12.5%，整車毛利率為11.5%，上漲了8%。

有分析認為，理想汽車之所以領銜毛利率，其一是規模效應帶來的成本降低。其二是理想ONE屬於增程式混合動力車型，相比純電動車型成本壓力較小，所以總生產成本低、單車收入高。

大額投入導致戰略性虧損

不過三家頭部造車新勢力仍陷於虧損之中。

根據財報，雖然小鵬汽車的銷量最高，但是淨虧損也最多，為48.6億元，同比擴大78%。其中，四季度淨虧損為12.9億元，同比擴大63.5%。同一時期，蔚來汽車2021年淨虧損為40.2億元，同比收窄24.3%，其中，四季度淨虧損為21.43億元，同比擴大54.4%

相比之下，理想虧損最小，2021年淨虧損為3.215億元，不過還是較2020年1.517億元的淨虧損擴大了111.9%，但在四季度，理想汽車淨利潤為2.96億元，較2020年同期的1.075億元增長174.9%，首次扭虧為盈。有分析認為，理想汽車很可能成為「蔚小理」中最先實現淨利潤為正的造車新勢力。

「造成虧損的主要原因是長期研發投入。」蔚來汽車董事長李斌解釋道，蔚來汽車研發支出達45.9億元，同比增長84.6%，主要集中在新產品以及全棧自動駕駛等核心領域。

事實上，2021年，「蔚小理」的研發費用均實現了翻倍增長。理想汽車在研發上花費32.9億元，同比增幅高達198.8%；小鵬汽車則達到了41.14億元，同比增長138.4%。小鵬汽車表示，這主要是研發團隊擴大導致員工薪酬增加，以及與新車型開發相關的費用增加。

同時，2021年三家車企的銷售以及管理費用上也大幅增長，漲幅均超過70%。其中，理想汽車的增長最為明顯，由2020年的11.2億元增長至34.9億元。理想汽車方面稱，「2021年，公司大幅擴張直營及服務網絡，年末零售中心數量幾乎是上年末的4倍。」小鵬汽車則由2020年的29.2億元增長至2021年的53.1億元，截至 2021 年年底，小鵬汽車全國銷售門店數量 357 家。

2021年也是蔚來汽車對產品和技術以及電力和服務基礎設施進行決定性投資的一年。2021年，蔚來汽車用於銷售、一般和管理費用為68.781億元，同比增長74.9%。官方數據顯示，2021年，蔚來汽車新建了15座NIO House。補能體系方面，新增換電站606座，超充站505座。　

中信證券指出，三家造車新勢力正處在盈利能力改善的加速期，大額研發投入導致其短期仍處在戰略性虧損，但其不斷攀升的單車毛利潤已經顯示出其在未來逼近盈虧平衡點的能力，造車新勢力有望在未來一年迅速逼近盈虧平衡點。

李斌判斷，蔚來汽車預計在2023年四季度實現當季盈虧平衡，希望在2024年全年實現盈虧平衡。

開展新一輪角逐

「汽車不僅僅是一個產品，更需要完善綜合的體系能力，包括品牌、市場、銷售、售后服務、交付等，但同時所有的造車新企業都要打出產品的差異化。」何小鵬在接受記者採訪時表示。

目前，主打智能化的小鵬汽車正在深化這一概念。何小鵬表示，我認為智能輔助駕駛在今年下半年會進入到高階自動駕駛階段，到2026年會進入到無人自動駕駛階段。小鵬G9目前進展順利，PT生產樣車已經從工廠下線，將在今年三季度如期上市發售。XPILOT4.0智能輔助駕駛系統在今年年底就會在G9上進行搭載，實現高速和城市內全場景的智能輔助駕駛。2023年至少有4款車型支持XPILOT4.0。

而蔚來汽車正在用户充電難的痛點上進行發力。沈斐對記者表示，「截止到今年3月23日，我們已經建了865座換電站，其中228座都是分佈在高速上面的，也就意味着在高速上開電動車可以一路換電，我們已經貫通了‘五縱三橫’8條最主要的國家高速公路。此外，我們還建了709座超充站、677座目充站，還把全國其他所有品牌的充電樁儘可能地在一個平臺上互聯互通，到目前為止已經超過了48萬根樁。」

同時，蔚來汽車也將在今年密集交付三款新車——ET7、ET5、ES7。同時，5 月下旬，蔚來汽車將發佈 2022 款 ES8、ES6 和 EC6，對智能硬件進行升級，包括 8155 芯片、360 環視攝像頭以及 5G 模塊等，性能將大幅提升。

而理想汽車今年也將繼續加快佈局市場。全新的全尺寸高端SUV L9計劃在今年二季度發佈、三季度交付。2023年理想汽車將推出2款高壓平臺的超快充純電車型。同時，爲了2023年的首款純電車型發佈，輔助駕駛技術、超高壓平臺、超級快充等方面的相關技術工作都在快速推進。

孫廣敏對記者表示，對於城市而言，理想汽車到2025年計劃在全國建成超過3000個超級快充站，在高速希望能建立「十縱十橫兩環」的高速公路快充網絡。理想汽車希望到2025年36條國家級高速全部介入，並且可以覆蓋90%的里程。