領益智造近三年利潤首次下滑，又一家果鏈公司走到命運「岔口」?

4月8日，領益智造（002600.SZ）開盤跳水，跌幅一度超4%。消息面上，4月7日晚間，公司發佈了最新年報，領益智造2021年實現營收303.84億元，同比增加7.97%，實現歸母淨利潤11.8%，同比減少47.93%。

資料顯示，領益智造是蘋果供應鏈龍頭公司之一，業務覆蓋材料、精密功能件及結構件、模組和精品組裝業務全產業鏈，主要為蘋果和安卓等消費電子品牌客户的手機、IoT、平板、聲學產品等提供功能件、結構件及充電器。

毛利創4年新低

據領益智造此前公告，蘋果供應商通常包括零部件供應商和組裝廠商（EMS廠商），零部件供應商和組裝廠商均需經過蘋果供應商認證，通常領益科技按照蘋果相關要求組織生產和發貨，並交貨至蘋果指定的其他零部件供應商和組裝廠商，然后由整機組裝廠商交貨至蘋果。

同花順iFinD數據顯示，2021年領益智造銷售毛利率約16.33%，同比減少5.94個百分點，創4年新低，淨利率也同比下滑4.16個百分點。

對於利潤率的下滑，領益智造工作人員告訴銀柿財經記者，這一情況主要和三方面因素有關：一是電子行業芯片短缺使得電子產品出貨量不及預期，原材料成本上升帶來採購成本的增加；二是公司配合客户開發新產品，並持續推動自動化升級改造帶來的研發投入增加；三是公司積極拓展新能源汽車、AR/VR等領域帶來的研發投入和銷售管理費用等的提升。

據此，記者查閲了財報數據，從年報披露的分產品銷售情況可以看出，佔營收比重近73%的精密功能件、結構件及模組在2021年銷售收入同比增加1.87%的情況下，營業成本增加了9.57%，導致毛利率同比減少5.62個百分點。此外，公司2021年度研發投入同比增加6.46%，但費用化的研發支出同比減少2.74%，銷售費用和管理費用分別同比增加24.78%和22.4%。

值得注意的是，多家「果鏈」上市公司2021年業績均出現下滑，長盈精密（300115.SZ）預告2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損4.9億元~6.9億元，相比上年同期盈利6億元，長盈精密對業績變動解釋稱，主要原材料銅、鋁等大幅漲價，短期內長盈精密難以消化。

藍思科技（300433.SZ）預計2021年將實現盈利20億元到近24億元，比上年同期下降59%~51%，藍思科技表示，去年限電對公司訂單的生產交付、經營調度造成一定影響，人力成本也有所增加。另外，新冠疫情和全球雙碳政策導致工業品原材料供應短缺、價格大幅上漲，使得公司採購成本上升，對盈利造成負面影響。同時，新冠疫情導致芯片、半導體供需矛盾逐漸加劇，使得公司部分客户出貨不及預期。

客户集中度較高，「果鏈」企業紛紛轉向新能源

領益智造2018年披露的前五大客户顯示，富士康以超27%的佔比位列第一，其余大客户大部分為「果鏈」成員，前五大客户合計佔比在55%以上。2021年年報顯示，公司第一大客户銷售額佔年度銷售比例為23.84%，前五大客户銷售總額比例為45.49%，與上年持平。可以看出，領益智造對頭部客户仍然較為依賴。其他多家「果鏈」企業情況類似，2020年度，藍思科技前5大客户銷售額佔比79.29%，立訊精密這一指標為82.03%，歌爾股份2021年前5大客户銷售額佔比86.54%。

值得一提的是，前不久的3月29日，市場上出現「蘋果對AirPods耳機砍單」的媒體報道，「果鏈」上市公司受到牽連，Airpods主要代工商歌爾股份（002241.SZ）盤中跌幅一度超9%，立訊精密（002475.SZ）盤中最大跌幅逾6%，聞泰科技（600745.SH）、共達電聲（002655.SZ）等跟跌，儘管立訊精密和歌爾股份進行了澄清，但兩家公司當日股價仍然以超6%的跌幅收盤。

對此類消息的敏感反映了市場對於「果鏈」企業成長持續性的擔憂，公司方面也紛紛投入培養第二增長曲線。領益智造在年報中表示，2021年公司加強了新能源汽車、清潔能源等新領域的佈局力度，年內完成收購浙江錦泰電子有限公司，擬投資建設電池結構件項目等。2021年領益智造汽車產品實現收入4.44億元，佔總收入的1.46%。

立訊精密在2月公告稱，已與奇瑞旗下公司簽署《戰略合作框架協議》，擬同奇瑞新能源組建合資公司，研發和製造新能源整車，為立訊精密汽車核心零部件業務提供前沿的研發設計、量產平臺及出海口。同花順iFinD數據顯示，2021年上半年，立訊精密汽車互聯產品及精密組件收入達17.74億元，佔總收入的3.68%。

據披露，長盈精密也開始切入特斯拉供應鏈，同時和上海汽車、吉利汽車，以及動力電池龍頭企業寧德時代等在新能源汽車領域合作。據同花順iFinD數據，2021年上半年，長盈精密新能源汽車連接器及模組產品營收規模約4.37億元，佔總收入的9.67%。

領益智造上述工作人員也告訴記者，面對行業的挑戰以及業務領域的不斷增加和成本的壓力，公司會逐步完成各大產品線的整合，不斷提升內部控制的監督，完成精細化管理提升公司的管理水平。

4月8日，領益智造報收4.86元/股，跌幅2.61%，總市值343.7億元。