從一塊地皮滾到一百億，風電巨頭資本變形計

風電領域的風雲人物張傳衞，麾下即將迎來一家新的上市公司。

根據深交所官網顯示，3月份，廣東明陽電氣股份有限公司（簡稱明陽電氣）上市審覈受理，衝刺創業板，其主營業務伸向風機產業鏈上游，還橫向擴充到了儲能和光伏，主營清潔能源所需的箱式變電站、開關、變壓器等設備。

儘管明陽電氣與其兄弟公司明陽智能的關聯交易備受爭議，但這一動態傳遞出來的信號是，在風電之外，張傳衞家族的新能源佈局快馬加鞭，上市籌集彈藥，只是他的第一步。

張傳衞是位眼光毒辣的創業者，早在2015年就開始涉獵光伏，成立了專攻光伏領域的子公司「中山瑞科」，僅用三年時間，旗下太陽能電池生產線就投產運營，年產能達到百兆瓦級別。

進入2022年，佈局進展加快。2月份，明陽智能斥資1.9億元，增資成爲了海基新能源13%的持股權，觸手伸向儲能領域。綠氫方面，明陽智能在2021年財報中提到，氫能團隊已經組建完畢，研發的方向包括新型電解槽（500—1000Nm3/h ）、電解水制氫專用催化劑。

與風電業務結合，明陽智能瞄準的依舊是海上場景，開發海上風機+制儲氫一體化產品。商業化的推進在同步進行。

單單在三月份，明陽集團就先后傳出與中國電建、中國能建等「中」字頭公司，達成了一站式能源解決方案的戰略合作。

風電設備銷售之外的增長點，確實在為這家風電公司的營收做出了一定貢獻。

體現在財報，明陽智能2021年數據顯示，營收和淨利潤分別是272億元、33億元，同比增長21%、142%。利潤增長速度翻倍，除了常規的風電設備銷售貢獻，發電收入、風電場項目整體出售也有了一定的佔比。

回顧明陽智能的成長史，是張傳衞資本狂人逆風翻盤的故事。而「雙碳」之后，明陽智能走到了又一個新的風口。

硬闖風電行業

張傳衞個人的經歷頗為傳奇。20世紀60年代，家庭「摘帽」之后，張傳衞纔得到了從農村出來當兵、考大學的機會，后來的他，在重慶、河南信陽等地都當過公務員。

和大多數有衝勁的年輕人一樣，受到鄧小平南巡談話精神的鼓舞，這位來自大別山的青年看到了南下經商的機會，帶着東拼西湊來借的一萬元，張傳衞來到中山創辦「中山明陽電器」。

這家主營輸配電設備的6人小作坊，是張傳衞商業故事的起點，在商界和政界蟄伏多年，張傳衞對市場的風吹草動嗅覺極為敏感。

2005年，《可再生能源法》的通過，國內風電行業巨頭公司開始崛起，文件中為風電機組國產化率設定了一項70%的目標，而彼時的現狀不到30%，巨大的差額背后，國產風電設備公司看到了彎道超車的空間。

創業者們聞風而動。曾經的風電巨頭華鋭風電創始人韓俊良、遠景科技的張雷、以及明陽集團的張傳衞，都是乘着這股風口入局的。

巨大機會的背面，是難以預料的創業風險。要闖蕩風電機組裝備製造行業，強大的資金儲備是必備的——從目前相關上市公司來看，資產負債率基本範圍是70%-85%左右，而對於一般公司來説，70%就意味着一隻腳邁入了危險線。

在當時看來，張傳衞手里牌面並無多大勝算：作為一家非國資央企背景的公司，既沒大額資金、創業大本營也不在「三北地區」這樣的風電優勢基地。

張傳衞還面臨強勁對手，依附於三峽集團的金風科技是國內最早的風電公司，華鋭風電的創始人出身於大連重工——這兩家公司的創始人，還都是國內風電奠基人王文啟的門徒。

有媒體報道過張傳衞這樣一段往事：因為投入大、競爭激烈，當張傳衞拍板決定從輸配電領域跨行到風電機組裝備開發時，一位跟了他十幾年的老經理一度跪地，苦苦勸諫張傳衞放棄這一想法。

爲了讓部下安心，張傳衞最終選擇出走重新創業，聲稱「不動用原公司一分錢」，只帶走了原來公司的「明陽」二字，沒有帶走原公司一個人。

而那位下跪的老員工沒有想到的是，在沒人、沒錢、沒核心技術的情況下，張傳衞還是做出了一家上市風電公司。而在這段故事的開始，張傳衞的槓桿只有一塊地皮。

「一塊地皮」的翻身仗

一段「炒地皮」的傳説在風電行業廣為流傳。

離開舊公司，2006年，張傳衞當時找到了中山政府，把手頭一塊地皮的性質從工業用地改為商業用地，屬性的轉變，土地價值也從原來的750萬元，翻了5倍到五千萬，抵押了這塊地皮后，張傳衞的新公司獲得了三千萬元的貸款。

怎麼利用這筆資金變得尤為關鍵。

其中的1/3，張傳衞用來買下了德國公司Aerodyn的知識產權，后者的創始人齊福森是德國風電界有名的領軍人物，有了國外公司技術打底，張傳衞的明陽風電從1.5MW的抗颱風風機做起，切入了半直驅風機技術路線，解決了技術缺位的問題。

爲了顯示誠意，雙方的簽約儀式，張傳衞特意選擇了在齊福森7月28日的生日，包下了中山當地的香格里拉飯店舉辦。

貸款另外的1/3，除了項目正常運營使用之外，又被張傳衞買了一塊200畝的新地皮。這塊地皮在半年后隨即大漲七成，再次抵押給銀行后，又一筆三千萬元的貸款輕松落袋。

就這樣，資本高手張傳衞將一塊地皮變成兩塊，又把兩塊地轉賣成了現金流和核心技術。創業短短兩年，明陽風電的生產要素積累已經完成。

爲了進一步補充流動資金，張傳衞還把目光投向一級市場投資機構上。

2006-2008年，國內風電產業鏈以驚人速度擴容，伴隨明陽風電工廠中一臺臺大風機下線，明陽的營收暴漲。

「一年的時間，公司達到十億產值，一億利潤，PE十倍」。彼時的張傳衞，向一批批來拜訪的機構們拍胸脯保證。

這一條件足夠誘惑，再加上風電國產化率的機會窗口有目共睹，遊資熱絡洶涌。用錢投票的機構就包括美林、意大利索法芙等。三千萬、一個億的鈔票迅速入袋，有媒體報道稱，到2007年底，明陽風電籌措的資金超過了2.7億元。

甚至一些未經求證的傳言流出，在2008年上半年，投資機構與張傳衞吃一頓飯的價格，已被炒到了百萬天價。

如今事實證明，張傳衞當時的估計還是保守了許多。根據南方日報報道，到2008年，也就是張傳衞創業的第二年，明陽風電當年產值已經達到21億元，2009年飛速翻了兩倍、達到60億元，到第三年，目標已是百億。

除卻個人的傳奇色彩，創業時機是明陽風電短時間內從零到十億、百億的關鍵要素。

風電行業第一的寶座爭奪向來焦灼，金風科技和華鋭風電在三北地區爭奪訂單，一輪輪焦灼的價格戰打下來，鷸蚌相爭，讓遠景、明陽在內的廠商獲得了短期的平靜。

這兩家「后起之秀」各自都找到了差異化競爭點。遠景科技繞開了三北地區激烈戰場，在中東部、南部發展海上風電、低速風電，迂迴尋找市場增量。

明陽風電則依靠廣東區位特點，從海上風電的空白切入，此外，藉助Aerodyn的技術合作，成為國內最早佈局半直驅路線風機的廠商之一。隨着風機逐漸往大兆瓦發展，這一技術路線的優勢現下也在顯現。

2010年之后，一個新時代的序幕開啟。華鋭風電遭遇質量困境、數據造假等問題，一塊多米諾骨牌開始倒下，「穩」字當頭的金風科技順勢奪走寶座，吃下國內三成風電設備市場。

巨頭戰局明晰，第二梯隊中，2010年10月，明陽風電也在大洋彼岸成功敲鍾，這家公司在美國紐交所上市籌備的資金達到3.5億美元，是當年中國公司赴美IPO募集資金最高位。

很難想象的是，從一塊地皮「滾」出一家上市公司，資本高手張傳衞只用了四年光景。

轉型關口，第二代上線

2018年，「明陽風電」改名「明陽智能」，迅速完成私有化，用了短短一年的時間飛速回A上市。

將風電二字從公司名稱抹掉，張傳衞的目光已逐漸移到更寬闊的新能源市場——明陽智能的戰略，從原來簡單的風電設備製造，轉向風電全產業鏈，再到如今構建「風、光、儲、氫」的新能源體系。

伴隨着轉型，張傳衞家族的第二代走向臺前。相比張傳衞，兩位90后「第二代」雖然在公開報道中着墨不多，但在多項新業務中已經嶄露頭角。

明陽旗下的光伏公司，背后的操盤手就是張傳衞之女張超，同時，她還是明陽集團旗下十余家企業的法人，在旗下數十家企業管理層任職。

張傳衞之子張瑞更是身居要職，22歲本科剛畢業后，張瑞就加入公司，從採購做起，如今32歲的他已經連任明陽智能董事，持有公司0.8%的股份。此外，正在申請上市的明陽電氣，張瑞也有一定佔股比例。

隨着「雙碳」目標重錘落下，明陽智能向新能源的全盤佈局還在加速，張傳衞家族財富也在快速積累中。2022年胡潤全球富豪榜顯示，張傳衞家族排名快速爬升122位，財富值達到110億元。

風電行業「一超多強」的格局已經持續多年，金風吃下了最大的蛋糕。但2020-2021年期間，陸上、海上風電補貼相繼退出歷史舞臺，風電逐漸步入平價階段，行業搶裝明顯放緩腳步。

以風電為基礎能力、探索新能源一體化，成爲了清潔能源公司們全新的戰場，這也是擺在張傳衞家族兩位90后眼前，一項更艱鉅的挑戰。