蒙牛2021年財報：強勁增長超出預期 長期價值獲資本市場進一步認可

3月30日，蒙牛乳業（2319.HK）發佈了2021年財報。業績顯示，2021年蒙牛收入達881.415億元，同比增長15.9%，歸母淨利潤為50.255億元，同比增42.6%。由於強勁增長的表現超出了市場普遍預期，包括花旗、摩根大通、里昂證券、富瑞及中銀國際、招銀國際、國金證券、興業證券等投資機構都給予了「增持」或「買入」的評級，顯示了對蒙牛增長韌性的認可以及對中國乳業長期發展前景的看好。

營收增速五年內最高發展戰略獲進一步認可

4月1日，蒙牛乳業股價上漲2%。資本市場普遍認為，蒙牛實現了近五年來營收增速最好的成績，是「再創一個新蒙牛」長期發展戰略驅動下的結果。中金公司表示蒙牛業績「跑贏行業」，國金證券認為蒙牛實現了「2021年完美收官」，花旗則再次強調，蒙牛依然是其在內地乳業市場的首選投資標的。

在資本市場看來，蒙牛包括常温、低温、冰淇淋、奶酪等業務板塊取得優於行業的成績，核心在於蒙牛以「品類結構持續升級」來滿足了豐富多元的市場需求，而在面對2021年原材料普遍上漲的行業壓力，以及新冠肺炎疫情帶來的種種不確定因素，依託五年長期戰略，蒙牛通過提前一步的產業佈局、豐富的產品組合及良好供應鏈管理能力，依然能在未來保持較好的營收增長和利潤率，為投資者帶來「中國消費市場高質量增長」紅利。

多個單品亮點突出 細分賽道前景看好

在本次財報中，特侖蘇的表現得到了眾多投資機構的「點贊」。2021財年特侖蘇銷售額突破300億元，成為全球UHT奶第一品牌。花旗認為特侖蘇為蒙牛的高增長打下了堅實基礎，且依然具有增長后勁；而在奶酪領域，蒙牛攜手妙可藍多已經成為市場第一，多家投資機構也表示了對蒙牛在該賽道領先優勢的看好。

在另一個極具發展潛力的冰淇淋賽道，收購東南亞品牌艾雪后，蒙牛2021年整體營收增長了61%，花旗對此表示非常期待蒙牛冰淇淋業務未來在東南亞市場的表現，甚至有機構預測未來蒙牛冰淇淋業務有望成為亞洲第一；而鮮奶領域，在「每日鮮語」及「現代牧場」良好表現的基礎上，國金證券認為，蒙牛通過產品持續升級，未來依然有較大的增長空間和利潤空間；對於奶粉板塊，招商證券（香港）認為，受成人配方奶粉市場強勁增長的推動，2022年蒙牛依然有望實現同比增長10%-15%。

長期價值持續凸顯 ESG績效增強市場信心 

作為港股恆生可持續發展企業指數核心成分股公司，蒙牛的ESG績效得到了投資者的高度關注。對標聯合國可持續發展目標，結合「再創一個新蒙牛」戰略，蒙牛在2021年發佈了2025GREEN可持續發展新戰略，構建起一套具有行業背景的「綠色高質量發展」解決方案模型，並承諾在全乳業率先實現碳中和。同時MSCI對蒙牛的ESG評級上調至「BBB」級，拿到了中國食品行業領域迄今為止的最高ESG評級。對此花旗等投資機構認為這有助於資本市場更好理解蒙牛的可持續發展策略，增強了投資者對蒙牛長期發展價值的信心。

2021財年蒙牛「打出了漂亮的開局」，體現了高增長的韌性，資本市場對蒙牛的認可持續走高。投資者不僅看到了「蒙牛作為行業領導者創造增長的能力」，也期待蒙牛在2022年第一季度良好表現的基礎上，繼續創造更好的業績，打造世界級的中國乳企。