水泥行業進入發展瓶頸期，頭部企業主動尋找新的增長極

水泥行業是老牌工業板塊，也是國民工業體系中的重要一環。近階段，國內眾多水泥行業上市公司紛紛公佈2021年年報，可謂是幾家歡喜幾家愁。數據顯示，行業賽道中大部分企業均出現了利潤下滑，僅有少數企業保持營收增長。成本上漲、「雙碳政策」等背景因素成為水泥行業不景氣的關鍵因素。從長遠來看，轉型發展勢在必行，很多企業也開始積極延伸主業相關產業鏈，尋找新的產業增長點。而在國家宏觀政策引導支持下，行業未來發展依然令人期待。

「雙降」成為主流趨勢

從整個行業的營收數據來看，包括海螺水泥、塔牌集團、天山股份、冀東水泥等在內，水泥行業主要上市公司公佈的營收數據相較往年都有大幅度下降。特別是在產業鏈上游，煤電成本上漲讓很多企業受到影響，營收與利潤出現「雙降」。權威數據顯示，去年我國水泥行業營收為10754億元，但成本節節上漲，最終利潤僅有1694億元，同比下降幅度高達10.0%。

以海螺水泥為例，其業績下滑的趨勢自2019年就開始，但此前尚且能夠保持一定的利潤入賬，而在2021年，其歸母淨利增速由正轉負，這主要就是受到了行業限產及成本上漲的影響。同樣，祁連山公司去年營收和淨利潤分別為76.73億元和9.48億元，同樣以「雙降」慘淡收尾。

多重因素影響企業營收

從我國水泥行業的產業佈局來看，「南強北弱」、區域集中度高的態勢依然沒有改變。在行業賽道競爭中，企業如果在區域格局中佔據優勢，並在物流運輸、資源整合、成本管控幾個方面實力不俗，就具備強大的抗壓能力和抗風險能力。因此，包括塔牌集團、上峰水泥等頭部企業在內，營收下滑的幅度都不算太大。而在「雙碳」限產政策背景下，產能分佈較廣的幾大企業如華新水泥、海螺水泥受到的影響相對較大，在營收數據上反映得也較為明顯。

事實上，水泥行業在2021年面臨的「寒冬期」，實則是日積月累下問題的集中爆發。可以説，我國水泥行業市場雖然體量巨大，但已經進入了發展瓶頸期。從水泥市場供需端來分析，受到「能耗雙控」政策、疫情等因素影響，去年我國房地產行業及基建領域投資增速放緩，水泥行業因此受到影響，呈現出「前高后低」的格局。尤其是進入下半年，市場需求量急速下滑，直接導致供需失衡。水泥的市場需求持續削弱，這就讓很多企業面臨越來越大的成本壓力。需求下滑也導致了供給絕對值的被迫收縮，工信部公佈的數據顯示，去年我國水泥產量為23.6億噸，同比下降1.2%。

市場分析人士認為，當下我國正處於經濟轉型的關鍵節點，水泥需求下滑態勢很有可能延續很長一段時期。儘管有宏觀政策的支持，但由於市場需求端缺乏活力，外部大環境不景氣，這就會讓企業成本端壓力持續上漲。各地政府紛紛加大了宏觀政策介入力度，由於下游需求不足，市場上還是出現了產能相對過剩的情況。

而進入今年2月份以來，水泥價格已經逐步回暖。水泥網的監測數據顯示，水泥消耗大省江浙滬三地P.O42.5散裝水泥均價分別為520.89元/噸、566.57元/噸和523元/噸，均創歷史新高。可以預見，隨着水泥市場價格持續上揚，各大頭部企業有望在2022年交出更好的營收答卷。

轉型升級勢在必行

隨着越來越多的頭部企業面臨生存發展壓力，行業洗牌在所難免。目前，水泥行業的龍頭企業在進行戰略調整的過程中，一方面加快了整合重組的步伐，另一方面則向下遊延伸產業鏈，開始着重培育新興產業，在緩解成本壓力的同時孕育新的產業增長點。當然，和很多行業不同，水泥行業的轉型發展並不容易，目前最穩妥高效也是最節約成本的模式，就是圍繞水泥主業，全面進軍新能源和新材料兩大綠色產業板塊。在這樣的趨勢下，水泥行業主要上市企業在拓展新業務、新產品，開啟新佈局的過程中，紛紛加快結構調整和綠色轉型。

如天山股份提出了「水泥+」業務戰略，將產業鏈延伸到垃圾處理行業。此外，天山股份日前透露，企業已向水泥延伸鏈條「骨料」進軍，「骨料」是混凝土及砂漿中起骨架和填充作用的粒狀材料。該領域正處在轉型時期，不少企業已涉足其中，去年底祁連山水泥「骨料」營收已實現同比增長近六成。

行業領軍企業海螺水泥，「骨料」營收同樣表現不俗，去年底實現同比上漲77.5%。此外，海螺水泥早在去年就開始了多元化佈局，新材料和新能源光伏發電是重點發力板塊。其中，海螺水泥與中建材合作佈局新材料產業，投資項目資金規模高達150億元。在新能源領域，截至去年底，海螺水泥已經投資建成9個光伏發電項目。根據今年3月企業公佈的新能源業務投資計劃顯示，海螺水泥計劃在今年實現光伏發電裝機容量1GW。

同樣，塔牌集團也在圍繞新興綠色產業加快技術改造和戰略合作，光伏發電和水泥窯協同處置等項目成為企業發力重點；而在國家新能源發展規劃公佈后，一些水泥企業也看準商機，加大投入氫能產業。日前，冀東水泥就與中化學建投公司、中國五環公司達成三方戰略合作，將在氫能產業領域大展身手。

結合行業發展趨勢來看，短期內國內水泥市場需求不足、成本持續上漲的格局依然不會改變。與此同時，隨着「雙控」、「兩高」、「雙碳」等關鍵詞成為改革發展的核心命題，水泥行業作為高排放、高污染企業集中板塊，必然要受到越來越嚴格的政策管控。在這樣的背景下，水泥企業要走出困境，必須在產業延伸、結構調整、轉型發展方面下定決心。除了搶佔各個領域新風口之外，企業更需要充分結合自身的實力、特點，尋找新的發力點，才能在新的競爭格局中樹立差異化競爭優勢，進而實現逆勢上揚，開啟新的輝煌。