霧芯科技面臨強監管或出海尋路 汪瑩豪賭落敗財富一年縮水1500億

　　●長江商報 記者 明鴻澤

　　資本加持之下能夠創造奇蹟。汪瑩就是資本成就的傳奇。

　　39歲創業，僅用36個月時間，汪瑩的身家一度猛增至1629億元，瞬間拿下中國女首富寶座。

　　汪瑩的暴富源自進入了備受關注的電子煙賽道，這是一塊灰色地帶。藉助資本力量加持，2021年初，汪瑩實際控制的霧芯科技（RLX.N）成功登陸紐交所。

　　汪瑩有着不平凡的經歷。畢業於美國哥倫比亞大學商學院的汪瑩，先后供職於寶潔、優步、滴滴等，2018年初在深圳創辦霧芯科技。

　　然而，上市即巔峰，隨之而來的是下坡路。今年3月11日，國家菸草專賣局發佈《電子煙管理辦法》，將於2022年5月1日正式實施，多年無序發展的電子煙產業進入強監管時代。尤為引人關注的是，新規要求，禁止銷售除菸草口味外的調味電子煙和可自行添加霧化物的電子煙。這無疑將對霧芯科技造成重創。

　　出海，或許是電子煙的宿命，只是，中國電子煙多以代工為主，汪瑩能在海外市場趟出一條新路嗎？

　　資本加持三年成女首富

　　創業3年，就成了首富。這是一個令人難以置信的傳奇，卻實實在在地發生在汪瑩身上。

　　公開信息顯示，汪瑩1982年出生於陝西西安，畢業於西安交通大學管理學院，后獲得美國哥倫比亞大學商學院碩士學位。跟中國一代創業者不同，汪瑩是先積累工作管理經驗、市場動向后，再進行創業。她曾供職的公司包括寶潔、貝恩諮詢、優步等，這都是全球知名公司。

　　2018年，是汪瑩人生的轉折之年。這一年初，她從滴滴離職，南下深圳創業，成立深圳霧芯科技有限公司，進軍電子煙領域。

　　熟悉資本運作的汪瑩創業不久就迎來了資本加持。2018年，創業當年，霧芯科技進行天使輪融資，源碼資本、IDG資本、紅杉中國等共計投入3800萬元參投。

　　三大知名資本為何會在霧芯科技創立就積極「送錢」？因為電子煙是當時的產業風口。

　　2015年，美國電子煙公司Juul橫空出世，2018年底，其獲得菸草巨頭奧馳亞集團的鉅額投資時，估值一度達到380億美元，成長速度驚人。這，讓業內震驚。

　　中國是全球電子煙產品及配件主要生產地，Juul公司估值暴漲，激發了國內創業者熱情。或許，汪瑩就是其中之一。

　　與傳統香菸不同，電子煙的競爭力，在於品牌、設計、味道等。其中，各種各樣的水果味，對電子菸民產生較大吸引力。

　　汪瑩的電子煙命名為RELX悦刻，設計有勁爽薄荷、經典菸草、熱帶水果等多種口味，宣傳文案上突出「健康」元素，混淆「替煙」概念。2019年，霧芯科技獲得兩輪融資，估值已達24億美元。

　　資本是逐利的，資本加持霧芯科技的意圖，就是裹挾着霧芯科技走向資本市場。

　　在資本加持之下，霧芯科技快馬加鞭式奔跑，很快成長為中國電子煙龍頭企業。2021年初，霧芯科技踏上了IPO之旅。受A股市場政策限制，霧芯科技選擇赴美上市。2021年1月22日，霧芯科技正式登陸紐交所，上市首日股價大漲，收報29.51美元/股，市值為458億美元，摺合人民幣3000億元。

　　當時，汪瑩直接持有霧芯科技54.30%股權，以此計算，其個人身家達到1629億元。汪瑩一度超過楊惠妍，奪得中國女首富之位。而取得這一成就，汪瑩僅用三年時間。

　　豪賭失敗市場前景難料

　　汪瑩的女首富之位是短暫的。未來，她可能很難再登中國女首富之位。

　　霧芯科技上市第二日股價一度達到35美元/股，而這就是其巔峰時刻，此后不斷回落。隨即霧芯科技遭到美國投資者集體訴訟，理由是其在IPO時模糊了潛在的監管風險，導致買入后發生鉅虧。

　　在產業人士看來，汪瑩的創業過程，就是在進行一場豪賭。她賭的是，電子煙會是一條陽光賽道，中國對電子煙會越來越開放。

　　現在來看，她賭錯了。

　　去年11月，《中華人民共和國菸草專賣法實施條例》正式修改，新增了關鍵的一條，即電子煙等新型菸草製品參照本條例中關於捲菸的有關規定執行。

　　今年3月11日，國家菸草專賣局發佈了《電子煙管理辦法》，將於2022年5月1日正式實施，除了提高行業准入門檻，並通過全國統一的電子煙交易管理平臺對電子煙全鏈路運營進行管理外，還規定電子煙企業IPO也要經過菸草主管部門審覈通過。尤為引人關注的是，新規要求，禁止銷售除菸草口味外的調味電子煙和可自行添加霧化物的電子煙。

　　與傳統香菸相比，電子煙的市場競爭力，在於富有想象力的外觀創意、各類符合消費者口味的煙彈。一旦這些被禁止，電子煙的競爭力甚至是生命力就難以存在。

　　其實，關於電子煙與傳統香菸同樣接受監管的市場傳聞早已有之，但也有從業者心存電子煙監管政策會大幅度松綁的幻想。或許，汪瑩就有這樣的預期。目前來看，汪瑩的豪賭是失敗的。

　　其實，汪瑩不是第一遭遇這樣的政策利空。

　　2019年，電子煙網上銷售氾濫，監管接踵而至。2018年8月和2019年11月，監管部門出臺相關規定，被市場稱為「網絡禁售令」。受此影響，電子煙相關企業迎來一輪洗牌。

　　彼時，霧芯科技大舉發力線下實體銷售，不惜重金開拓線下市場。

　　2020年三季度末，霧芯科技已經擁有110個授權經銷商，超5000家品牌專賣店、超10萬家綜合零售網點、超20家自營品牌專賣店，覆蓋城市超250座。

　　不過，這一次的政策影響較前一次更大。汪瑩將如何應對？

　　二級市場上，今年3月25日，霧芯科技的股價為1.96美元/股，較上市首日的收盤價下跌了約93.36%。

　　汪瑩的最新身家為16.52億美元，摺合人民幣105.16億元，一年之間縮水了1500億元，財富經歷了一次過山車。

　　新規落地后，電子煙品牌將趨同，且線下店鋪需要拿到專賣許可證，這對電子煙銷售也將有所影響。

　　值得一提的是，中國的電子煙主要以出口為主，未來，海外市場仍將是銷售的主陣地。但是，國產電子煙多以代工為主，想要以自己的品牌打天下並不容易。

　　霧芯科技已經上市，資本股東面臨退潮。如何擁抱監管及海外市場，將對汪瑩形成新的挑戰。