首鋼股份：雲南信託、陝西招融等43家機構於3月22日調研我司

2022年3月24日首鋼股份（000959）發佈公告稱：雲南信託常璟 高洪濤、陝西招融王星、中信建投證券寇李堯 王介超、寧波仁慶勵耀、頤和銀豐湯昌付、南方天辰姜浩 翁開松、中非信銀李奇文、濟民可信集團柴妍、國投集團劉沿希、華西銀峰沈兆君、廈門國貿樊明愷、中冀泰康郭慶、興銀成長蔣鳴、北京金塔王丹、中金浩天詹輝、嘉石大巖程煥慶 龔小芹、申萬宏源武斌、中金資管徐榕 金賓斌、陽光資產何欣知、匯豐晉信基金鄭小兵、韶夏資本諸筱玲、利得投資張福寧、金臣投資王曉冉、上海純達基金張亞、東方藏山譚強、常州投資金逸鋒、貴鐵基金胡麗娜、中電科投資常昱磊、國鑫投資沈博瀚、恆大人壽陳默、北京信託覃道岑、特步投資胡亞閩、綠地股權投資金仲磊、紐富斯投資楊雪香、國新科改基金鄭凌旗、東海基金高亦安、乾璐資本李翔、金鷹基金麥家煌、恆睿資本宋慶翔、伊洛資本錢麟 錢麟、Marshall Wace李黎、平安證券秦石、東海證券馬自強於2022年3月22日調研我司。

問：1.公司汽車板產能是多少?定價與普材定價有什麼不同?定價模式是什麼?

答：公司擁有汽車板產線10條，具有全產品線供應能力，設計產能600萬噸/年，2019年以來公司汽車板產量逆勢增長，預計2021年產量同比增幅5%以上，后續仍有穩定的上升空間。由於汽車板產品附加值高，因此定價要遠高於普材產品。其附加值主要包括：產品技術含量高、質量要求高、客户服務和供應鏈加工配送體系要求高、產品認證周期長。例如合資品牌汽車主機廠的外板要求是零缺陷並且準時配送（JIT）。目前能批量穩定供應高端汽車外板產品的鋼鐵公司國內也只有少數幾家。定價模式主要有三種，分別是年度定價、季度定價、月度定價，具體由主機廠和公司協商確定。

問：「雙碳政策」對公司帶來的影響?

答：國家「雙碳政策」的實施對於公司是利好。首先，政策的出臺是國家充分考慮了發展和低碳的需要，有利於鋼鐵行業健康發展。鋼鐵行業碳排放量約佔我國碳排放總量的15%，是碳排放量最高的製造行業，實現碳達峰需要控制鋼鐵行業的規模。規模控制從源頭上穩定了鋼材供給量，極大程度降低了由供給端的波動導致行業出現大起大落的風險，這對整個鋼鐵行業都是有利的。其次，公司在超低排放和減碳實踐方面走在行業前列，遷鋼公司是世界上首家實現全流程超低排放的鋼鐵企業。京唐公司和遷鋼公司都屬於新建鋼廠，技術裝備節能高效。京唐公司是按照循環經濟理念設計建設的，在資源循環利用、節能減碳方面具備先天優勢，其高爐的大球比冶煉技術與白灰窯二氧化碳捕集轉爐再利用均已實現工業化生產，減碳效果顯著。第三，「雙碳政策」導向是獎優罰劣，未雨綢繆、提前推進減排、降碳工作的鋼鐵企業會受益。

問：未來高端電工鋼產品的需求有什麼變化趨勢?公司的高端電工鋼產品佔比大概是多少?

答：基於國家雙碳戰略目標，各部委先后下發《房間空氣調節器能效限定值及能效等級GB21455-2019》、《電動機能效限定值及能效等級GB18613-2020》、《電力變壓器能效限定值及能效等級GB20052-2020》、《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》、《電機能效提升計劃（2021-2023年）》等文件。上述文件所述的能效提升標準及發展規劃於2020至2021年逐步實施，推動下游行業對電工鋼產品的需求從中低牌號向高牌號加速調整。預測到2025年，高牌號無取向電工鋼需求量將達470萬噸，高磁感取向電工鋼需求量將達160萬噸。2021年公司電工鋼產線生產順穩，產品結構持續優化，高端產品（高牌號無取向電工鋼與高磁感取向電工鋼）佔比達到48%。公司2022年6月將投產一條新能源汽車用電工鋼專用生產線，可增加高牌號無取向電工鋼產能35萬噸/年；2023年一季度將投產一條薄規格取向電工鋼產線，新增薄規格高磁感取向電工鋼產能9萬噸/年。后續公司將通過產線工藝優化與相關配套產線建設，有計劃地擴充高端產品產能，預計到2025年，電工鋼總量達到200萬噸以上，高端產品產量佔比將達到70%以上。

問：請介紹一下鍍錫板產品主要的技術壁壘有哪些?

答：由於鍍錫板產品主要應用於食品包裝等消費品領域，對產品的性能要求、厚度要求、表面質量要求、重金屬殘余要求較高。第一，DI材生產全流程夾雜物控制要求高、產品性能要求高。2021年首次開發的DI材出口北美洲，同時實現市場最寬規格(1202mm)覆蓋，目前該產品月訂單量穩定在1000噸左右；第二，產品發展趨勢是以薄代厚，薄規格產品的穩定軋製一直是行業的技術難題。2021年，公司首次實現紅牛鐵由0.19mmT5替代0.2mmT4，且「維生素功能、風味、安奈吉」品種全覆蓋，同時成功開發並穩定生產冬奧會明信片用鋼（又稱蟬翼鋼，其厚度僅為0.12mm）；第三，高延伸率DR材是鍍錫產品的又一技術壁壘，產品要求氮含量大於150ppm，成分控制難度大。2021年，公司研發高氮強化與二次冷軋小壓下技術，成功生產高延伸DR材；第四，有效控制鍍錫板衝壓過程掉錫也是一項技術壁壘。研發團隊通過持續攻關取得了突破，特別是解決了易撕蓋用T3BA鍍錫板衝壓掉錫問題，實現易撕蓋產品供貨量國內領先。

問：公司在生產過程是否進行了智能運維產線改造?

答：公司積極推進信息化、數字化、智能化轉型，引領組織模式和生產方式變革，讓智能製造賦能公司發展。京唐公司推進無人倉儲及智能物流管控平臺立項實施，實現廠區車輛全量、全時段智能管控；推進公輔助系統集中智能監控，高壓系統、水系統、酸再生系統實現無人化，提升了系統的穩定性；大力推進RPA機器人應用，23個業務流程提效80%以上。遷順基地着力提高產線自動化及智能化水平，建立倉儲、物流管控領域數字化體系，進一步提升生產物流效率。公司正在全力推進順義冷軋公司的燈塔工廠建設，並以此為契機，全方位增強公司數字化、智能化製造能力，進一步提升企業核心競爭力。

首鋼股份主營業務：鋼鐵冶煉、鋼壓延加工。

首鋼股份2021三季報顯示，公司主營收入995.9億元，同比上升81.95%；歸母淨利潤58.24億元，同比上升400.69%；扣非淨利潤57.92億元，同比上升422.06%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入362.12億元，同比上升69.56%；單季度歸母淨利潤23.9億元，同比上升273.51%；單季度扣非淨利潤23.73億元，同比上升274.61%；負債率70.25%，投資收益2.09億元，財務費用17.52億元，毛利率12.24%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1.48億，融資余額增加；融券淨流出644.59萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，首鋼股份（000959）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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