兆馳股份斥資50億元「逃回」主業

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來源： 環球老虎財經app

　　隨着上市公司年報陸續的披露，部分地產鏈的公司出現了不同程度的業績「暴雷」。其中有那麼一家老牌電視odm代工公司——兆馳股份，由於子公司兆馳供應鏈受恆大影響，拖累公司2021年業績大幅下滑。爲了將影響降至最低，管理層在該子公司暴雷后迅速出手。而在置出兆馳供應鏈的同時，公司又以接近五倍的溢價購入了「恆大系」子公司昆明豐泰。

　　3月17日，兆馳股份連發三份公告，公司表示，公司控股股東及實際控制人近日擬籌劃轉讓公司實際控制權。

　　結合公司此前公告內容，若一切進展順利，公司的實控人將會變成深圳國資委。

　　與該公告一起發佈的還有一份擴產通知，公司在即將易主之際宣佈將投資50億元，在南昌高新區建設mini led芯片及rgb小間距led顯示模組項目，總投資金額高達公司市值的1/3。

　　這也是公司剝離供應鏈業務后第一次進行如此大規模的擴產。有業內人士認為，公司易主后，或將重新聚焦led主業，煥發「第二春」。

　　而在公司易主之前，兆馳股份在業務擴張的道路上走了不少彎路，甚至一度因為「放貸」業務的合規問題而遭到監管的問詢，而該部分業務的載體正是陷公司於水深火熱的子公司——兆馳供應鏈。

　　兆馳供應鏈「暴雷」

　　2月28日，兆馳股份發佈2021年業績預告，預計2021年全年歸屬淨利潤盈利2.3億元至3.32億元，同比上年公司淨利預計下滑81%-87%，而業績「變臉」的主要原因系公司對兆馳供應鏈「踩雷」恆大的壞賬進行了計提。

　　根據公司此前公佈的三季度業績報告顯示，前三季度公司實現利潤15.77億元，這也意味着單四季度公司出現了超10億的虧損。

　　不過，供應鏈業務並非其主業。

　　以2019年為例，根據公司財報數據顯示，報告期內公司實現營收133.02億元，其中電視代工、led全產業鏈、供應鏈業務收入分別為110.20、21.41、1.41億元，營收佔比分別為82.85%、16.10%、1.06%。

　　作為全球電視odm代工的龍頭的兆馳股份日子一直都過的順風順水。在電視領域，公司已經成為全球第二大的odm廠商。

　　只是，電視odm代工市場已經漸漸步入了一個存量博弈的市場，公司雖然能夠憑藉其技術、成本優勢逆勢收割份額，但行業的天花板始終限制着公司的發展。

　　而這一擔憂在公司今年的財務報告中也有所體現。根據公司近3個季度的財報數據顯示，公司21Q1、21Q2、21Q3收入分別同比增長100%、23%、6%。

　　逐季減速的業績主要是受到電視代工業務的影響。一方面，根據洛圖Runto數據，2021年7、8月公司電視ODM全球出貨量排名仍靠前，但由於同期較高的基數，且需求較為温和，公司出貨量同比均有所下滑。

　　另一方面，電視液晶面板價格自2021年8月開始回落，進而導致電視出貨價格松動，價量的不利變化均導致代工業務面臨較大壓力。

　　而公司作為電視代工行業的先驅顯然早早的想到了這一點，公司分別於2011年、2012年進軍led以及供應鏈領域。

　　此后，led業務一直作為公司的第二脊柱支撐着公司的發展，然而公司的供應鏈業務卻一直不見起色。而這看似可有可無的供應鏈業務卻成爲了公司2021年業績「暴雷」的主要原因。

　　2018年6月，兆馳股份公告稱，擬與恆大地產集團有限公司及其關聯公司在地產項目、戰略集採業務等領域形成戰略合作伙伴關係。

　　在隨后的公告中，兆馳股份稱，將開展「產品銷售+財務投資」業務模式。一方面是兆馳股份擬與房地產開發企業及其關聯公司建立產品銷售業務，按照其需求向其提供兆馳照明燈飾產品、互聯網電視、智慧家庭組網等多媒體視聽及通信產品。

　　另一方面，公司竟然做起了違規的「票據質押放款」的業務，一度遭到證監會的監管，勒令公司停止該部分業務。

　　2020年1月，深圳證監局對兆馳股份下發了《關於對深圳市兆馳股份有限公司採取責令改正措施的決定》，文件中提到，「你公司及下屬子公司以接受票據背書質押等方式對外提供借款、進行財務投資，存在合規風險，導致財務報表中的損益表項目列示金額不準確。」

　　收到文件后的兆馳股份雖表示此后不會再涉及該部分業務，但仍在開展票據轉讓貼現業務。

　　根據中衡設計2021年半年報信息顯示，2020年7月20日，中衡設計全資子公司中衡桌創與深圳兆馳供應鏈管理有限公司簽訂票據轉讓協議，將前者持有的三份票據進行貼現，貼現票據票面金額約237.88萬元，貼現利率為7.87%。

　　讓人不解的是，為何一家營收規模高達百億的公司會對這樣既有合規風險、利潤還小的票據轉讓貼現業務「情有獨鍾」。

　　「割肉」兆馳供應鏈

　　不過在兆馳供應鏈暴雷后，兆馳股份終於還是選擇了忍痛割愛。據悉兆馳供應鏈持有恆大系商業承兑票28.27億元。

　　要知道2021年1-10月，兆馳供應鏈實現營業收入約26.4億元，實現淨利潤約2335萬元。截至今年10月底，兆馳供應鏈的總資產約33.5億元。

　　這也意味着這次恆大商票暴雷直接將兆馳供應鏈總資產的80%付之一炬。

　　或許是爲了剔除恆大系相關的應收票據、應收賬款等應收債權對公司報表的影響，2021年11月16日，兆馳股份通過增資擴股的方式，為兆馳供應鏈引入了惠州市麥威新電源科技有限公司和惠州市易為技術有限公司兩名戰略投資者，通過增資30億元的方式，使其自身持股比例下降。

　　2021年12月3日，兆馳供應鏈收到30億元增資款。增資完成后，兆馳供應鏈的註冊資本由5億元增至33.85億元，股權結構也發生變更。

　　惠州市麥威新電源科技有限公司持股56.8182%，惠州市易為技術有限公司持股28.4091%，兆馳股份持股比例下降至14.8%，並且不再納入兆馳股份合併報表範圍。

　　至此，兆馳供應鏈對公司的影響也算是告一段落。然而令人費解的是，剛剝離供應鏈業務，公司卻以「壞賬+現金」的方式收購了一家名為昆明豐泰的公司。

　　2021年12月8日，兆馳股份擬向深圳北融信投資發展有限公司收購昆明豐泰投資有限公司44.62%的股權，交易對價為29億元，溢價接近5倍。

　　對於如此高額的溢價收購，兆馳股份表示，其本次收購目的在於優化公司資產結構，促進未來發展。

　　然而，根據公開資料顯示，兆馳股份主營業務主要為生產銷售led元器件及組件、網絡通訊終端等產品，而昆明豐泰的主營業務是項目投資及管理、自有房屋租賃等。

　　從業務方面來看，昆明豐泰與兆馳股份二者的主營業務沒有明顯關聯，更加難以起到優化資產結構的效果。

　　不過，值得一提的是，此次出讓昆明豐泰的北融信背后的實控人為黃雪忠，而黃雪忠與兆馳股份又通過深圳市前海弘泰清環投資產生了一定關聯。

　　根據企查查數據顯示，前海弘泰清環由兆馳股份和前海弘泰基金共同出資設立，其法人為弘泰基金管理有限公司，該公司進一步持有前海華泓48.78%股份，前海華泓的法人為黃雪忠，是北融信投資的法人，而公司收購昆明豐泰所借道的重慶信託也持有弘泰管理6%的股份。

　　易主深圳國資，加碼mini led

　　不過隨着深圳國資的入主，公司似乎又將精力重新放回到了主業，公司計劃由本身最擅長的led業務出發，將業務拓展至更為細分的mini led領域。

　　3月17日，兆馳股份宣佈在南昌高新區投資建設mini led芯片及RGB小間距led顯示模組項目。項目預計總投資50億元，其中設備投資約25億元，項目預計於2023年完成設備安裝調試並正式投入運營。

　　mini led作為一項全新的技術正在被國內外的移動終端巨頭不斷採用，市場的需求與空間也隨之不斷擴容。

　　近兩年來，在蘋果、華為、三星、京東方、TCL、康佳、洲明、利亞德等龍頭品牌廠商的推動下，消費電子產業鏈集中往Mini LED產業領域持續深度佈局。

　　據視覺應用技術聯盟的專家表示，2019年中國Mini LED市場規模還在15億元左右，2020年就增長到了35億元以上，同比增長超過140%。行業預測2026年中國Mini LED行業市場規模至少達到400億元，增長空間在10倍以上。

　　不過公司欲着重發力的mini led芯片領域已經逐步走向成熟，包括華燦光電、乾照光電、三安光電在內的芯片大廠都已經可以批量供貨。業內人士也表示，降低Mini LED背光模組成本，包括LED芯片成本、打件成本等勢在必行。

　　待到公司產能投放，會否面臨產品價格下跌、行業競爭加劇等風險仍尚未可知，押注mini led領域的「新兆馳」能否一舉逆襲？