鈞達股份：Prime Capital Management Company Limited、Trivest Advisors Limited等85家機構於3月18日調研我司

2022年3月23日鈞達股份（002865）發佈公告稱：Prime Capital Management Company Limited、Trivest Advisors Limited、亙曦資產、深圳市惠通基金管理有限公司、江蘇瑞華投資控股集團有限公司、招商證券資產管理有限公司、長盛基金管理有限公司、北京澤銘投資有限公司、匯添富基金管理股份有限公司、恆越基金管理有限公司、永贏基金管理有限公司、禾永投資管理(北京)有限公司、廈門金恆宇投資管理有限公司、深圳多鑫投資管理有限公司、中信建投經管委、招商信諾資產管理有限公司、中銀基金管理有限公司、合衆資產管理股份有限公司、敦和資產管理有限公司、海富通基金管理有限公司、上海大箏資產管理有限公司、中意資產管理有限責任公司、浦銀安盛基金管理有限公司、中軍金控投資管理有限公司、上海趵朴投資管理有限公司、浙江浙商證券資產管理有限公司、國泰君安證券股份有限公司、海南容光私募基金管理、富安達基金管理有限公司、杭州鉅子私募基金管理有限公司、浙商證券股份有限公司、方正富邦基金管理有限公司、深圳市富盛德資產管理有限公司、上海磐穩投資管理有限公司、上海同犇投資管理中心(有限合夥)、MILLENNIUM CAPITAL MANAGEMENT (HONG KONG) LIMITED、信銀理財有限責任公司、上海光大證券資產管理有限公司、盈峰資本管理有限公司、上海七曜投資管理合夥企業、杭州宇迪投資管理有限公司、上海世誠投資管理有限公司、上海磐耀資產管理有限公司、千合資本管理有限公司、平安基金管理有限公司、中信建投證券股份有限公司深圳分公司、相聚資本管理有限公司、惠升基金管理有限責任公司、西部證券股份有限公司、北京比特資本投資管理有限公司、豐琰投資管理(上海)有限公司、中郵創業基金管理股份有限公司、野村東方國際證券有限公司、北京興源投資管理有限責任公司、東吳基金管理有限公司、中國人壽養老保險股份有限公司、信達澳銀基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司、北京宏道投資管理有限公司、申萬宏源證券有限公司、中英人壽保險有限公司、東方證券股份有限公司、長城財富保險資產管理股份有限公司、創金合信基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、華安基金管理有限公司、銀華基金管理股份有限公司、上海歌汝私募基金管理有限公司、諾德基金管理有限公司、上海盤京投資管理(有限合夥)、安信證券資產管理有限公司、上海深梧資產管理有限公司、上海灃誼投資管理有限公司、富國基金管理有限公司、中加基金管理有限公司、通用技術集團投資管理有限公司、國壽安保基金管理有限公司、中國光大國際信託投資公司、平安資產管理有限責任公司、江海證券證投部、招商基金管理有限公司、財通證券資產管理有限公司、長江證券(上海)資產管理有限公司、中信證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司於2022年3月18日調研我司。

問：公司TOPCon技術情況?

答：公司對TOPCon技術的試驗研發經歷幾年時間，能夠量產的決策也是依據研發和試驗的結果，下一步8GW產線計劃今年6月投產，產能調整爬坡試驗成熟的過程需要幾個月時間，大方向看產品效率良率都沒問題。

問：財報利潤情況?今年情況?

答：電池環節在光伏行業中是核心技術環節，是盈利比較好的環節，2021年上游硅料、硅片價格持續上漲，對電池行業盈利具有影響，公司與同行相比有些差異，比如公司產能比較新，公司8.5GW產能中，其中5GW是最新一代大尺寸PERC新產能，另外3.5GW是2018年投入,2022年一季度升級為182大尺寸PERC。目前公司產品結構以182尺寸為主，盈利能力會比小尺寸更有優勢，非硅成本控制比較有優勢，公司去年加強供應鏈管理也有收益，公司去年開機率保持產線90%以上，明顯高出行業平均水平。因此公司盈利水平在電池行業內超越行業平均水平。今年對於硅料環節來説，硅料產能的增加大概率驅使全年硅片價格呈現下行通道，有利於電池環節盈利。

問：TOPCon情況?

答：今年下半年是量產化的過程，TOPCon量產后驅動產品降本增效呈現上行通道，比如當年PERC產品剛進入市場轉換效率只有19%,非硅成本很高，現PERC產品的轉換效率達到23%以上，轉換效率每年增長1個點以上，非硅成本也大幅下降。當TOPCon新技術進入量產階段，就會進入改善期，效率提升、成本下降，公司認為TOPCon經過量產后會形成對PERC競爭優勢。

問：與上機數控的採購協議及硅片厚度?

答：公司和上機數控簽訂的未來幾年的框架採購合約，上機數控是公司硅片供應商之一，公司將與上下游企業共同配合推動N型產品的量產。總體來看，未來採購端不會存在瓶頸，關於硅片厚度，現在PERC160-165μm厚度，TOPCon將採用150μm厚度。

問：下游客户情況?

答：公司去年出貨量約5.6-5.7gw，客户主要是晶科，錦州陽光、華能、英利、尚德等組件企業，這是公司PERC產品客户結構，今年一方面公司產能規模大幅增長，其次會增加N型產品，公司去年12月公告了TOPCon產線投產計劃后，市場現有客户、其他客户都在積極響應，組件端轉型N型壁壘不高，收益很好，組件客户會積極跟進配合進行N型組件的生產及市場銷售。

問：TOPCon量產線招標進度?技術路線?

答：公司已經完成了生產線招標及合同簽訂，我們選擇路線是LPCVD，主要是拉普拉斯公司的產品。

問：公司TOPCon后續效率和成本情況如何?

答：公司前幾年持續投入TOPCon技術研發，根據研發試驗結果，TOPCon已具備量產條件，TOPCon技術對硅片厚度兼容更強，有希望持續薄片化，降低硅片成本。另外，銀耗降低的研發也在持續進行，預計隨着TOPCon量產及后續生產過程，產品的降本增效將持續改進。

問：汽車飾件業務今年一季度情況?

答：去年汽車飾件業務有比較大的收縮及調整，對部分設備提取減值，這些動作會降低今年的對業績的影響。剝離汽車飾件資產的過程中，我們也在考慮如何降低對公司Q1的影響，目前方案是過渡期間的損益由交易對方承擔，由交易對方承擔過渡期間的損。，如果資產出售交易順利完成，即使今年一季度汽車飾件業務發生虧損也不會對公司經營業績產生較大不利影響。

鈞達股份主營業務：汽車塑料內外飾件的研發、生產、銷售,業務涵蓋汽車儀表板、保險槓、門護板、裝配集成等。

鈞達股份2021年報顯示，公司主營收入28.63億元，同比上升233.54%；歸母淨利潤-17863.57萬元，同比下降1418.69%；扣非淨利潤-18075.69萬元，同比下降789.98%；其中2021年第四季度，公司單季度主營收入20.34億元，同比上升598.22%；單季度歸母淨利潤-9835.14萬元，同比下降1622.1%；單季度扣非淨利潤-9886.71萬元，同比下降1336.99%；負債率73.33%，投資收益-754.18萬元，財務費用4538.63萬元，毛利率11.97%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為105.0。證券之星估值分析工具顯示，鈞達股份（002865）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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