有道「鋰」？寧德時代車企電池漲兩萬，鋰價與鋰企股價大幅背離

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　鋰資源備受市場關注，但商品與股價走勢大幅背離。

　　「看不見的手」正在輪番推高碳酸鋰價格，高到「離譜」。

　　由於新能源汽車需求持續放量，特斯拉、比亞迪、小鵬、哪吒等多款新能源汽車紛紛漲價。

　　為做好鋰資源產品保供穩價工作，促進新能源汽車和動力電池產業健康發展，近日工信部召開座談會，邀請了鋰電產業鏈內上下游企業參會，會議重點分析了鋰供給面臨的瓶頸問題，並就近期鋰價大幅上漲問題進行了交流。

　　供需錯配是碳酸鋰價格上漲主因。有業內人士指出，工信部召開座談會意味着，不排除市場可能出現出於投機目的採購囤貨等炒作現象。目前近80%的鋰資源供給都來自海外，定價權並不在國內，炒作碳酸鋰行為對產業鏈長期健康發展有害。

　　去年9月以來，鋰礦股經歷了約6個月的回調。而在年內碳酸鋰商品持續大漲的情況下，個股仍未走出趨勢性反彈。市場對鋰資源公司后市預期的分歧，可能是導致商品與股價走勢大幅背離的重要因素。

車企採購寧德時代電池成本漲兩萬元

　　2021年以來，鈷、鋰等鋰電池上游原材料價格大幅上漲，鋰電池環節承壓明顯。上海有色金屬網、Wind數據顯示，截至2022年3月21日，電池級碳酸鋰均價為50.3萬元/噸，較2020年12月31日5.2萬元/噸的價格上漲867.3%。

　　據瞭解，在鋰鹽需求中，鋰電池佔比最大，約佔七成，其中作為正極材料的碳酸鋰和氫氧化鋰為核心需求。

　　目前來看，碳酸鋰的漲價已傳導至頭部電池廠商，如寧德時代（300750.SZ）。近日，一家新能源車企相關負責人接受第一財經記者採訪時表示，電池成本上漲比較厲害，自去年下半年至今，寧德時代動力電池漲價兩次，按一輛新能源汽車的電池成本來算，上次漲了1萬元，前不久又漲了1萬元。

　　「承受不住電池等原材料價格上漲，在最近幾個月里，我們新能源汽車也已經悄悄漲了兩次價格。」上述新能源車企相關負責人如是説。

　　此后，寧德時代迴應媒體稱，因上游原材料價格大幅上漲，公司相應動態調整了部分電池產品的價格。

　　整車品牌難負成本之重，紛紛對相關車型進行提價。

　　新能源車企繼2022年初第一輪集體漲價之后，近日又開始第二輪漲價潮。小鵬汽車、威馬汽車、零跑汽車、哪吒汽車、比亞迪、特斯拉等均在近日宣佈部分車型漲價。目前，已有近20家新能源車企宣佈上調售價，漲幅少則千元多則上萬元。

　　3月19日晚間，理想汽車CEO李想通過社交媒體表示，二季度電池成本上漲的幅度非常離譜。從目前來看，和電池廠商已經合同確定了二季度電池漲價幅度的品牌，基本上都立刻宣佈了漲價。還沒漲價的品牌，大部分是漲價幅度尚未談妥，等談妥后也普遍會立刻漲價。

　　3月21日，小牛電動發佈公告稱，受上游鋰電等原材料價格大幅上漲影響，小牛電動將於2022年4月1日對全系鋰電產品零售指導價進行一次上調，上調金額200~1000元不等，具體以屆時發佈爲準。

供需吃緊驅動碳酸鋰漲價

　　從二級市場表現來看，市場似乎將整車漲價解讀為短期利好。3月21日，鋰電產業鏈全天表現強勢，寧德時代漲1.86%，比亞迪盤中一度漲超6%。贛鋒鋰業（002460.SZ）、鹽湖股份（000792.SZ）、華友鈷業（603799.SH）等出現齊漲。

　　整車漲價真的是利好嗎？一位新能源汽車整車廠商的二級供應商負責人對第一財經記者表示，電池和整車廠商本來就有交付壓力，車型漲價也不會增厚整車廠利潤。「對於車企而言，為疏導鋰電池端的成本壓力，車型提價是無奈舉措，以避免賣得多虧得多的局面，但這把‘雙刃劍’可能會對汽車銷量造成波動。」他對記者説。

　　要看到的是，目前近80%的鋰資源供給都來自海外，定價權並不在國內。相比隔膜、負極材料等其他鋰電池材料，開發周期長達3~5年的鋰資源難加速突破供給瓶頸，下游新能源車發展勢頭正盛，導致供需矛盾加劇，供需錯配主導鋰價中樞持續處於高位。

　　至於市場是否存在投機炒作的行為，前述供應商負責人認為，全產業鏈內鋰鹽庫存已處低位，預計未來兩年鋰價有望高位震盪，囤貨的操作空間較小。「大廠一般都會鎖定長單保障供應鏈運轉。下游需求的剛性及高增長確定性強是顯而易見的，雖不排除存在小範圍出於投機目的採購囤積的，但高鋰價下貿易商也不敢貿然囤貨。」他對記者説。

　　五礦證券發佈的一份報告稱，由於未來一年供應增量的來源地過於集中，而且有效供應的形成還須經過一段加工周期才能進入市場，但下游備貨和採購卻往往提前進行，加上中游電池、材料環節的產能擴張，產業鏈的採購需求在一定階段將顯著高於終端的裝機需求。

商品漲、股價跌，市場對鋰礦股分歧仍存

　　3月21日，鋰電池產業鏈全面反彈，永太科技（002326.SZ）股價封板，報34元，板塊七成個股股價飄紅。但在此之前，碳酸鋰商品漲價與個股股價走勢大幅背離：一邊是碳酸鋰價格持續飆升，另一邊，去年享盡「估值紅利」的鋰電池板塊大幅回調。

　　Wind數據顯示，3月以來，鋰礦板塊14只股全部錄得下跌，西藏礦業、天華超淨等領跌板塊。兩家碳酸鋰龍頭股天齊鋰業（002466.SZ）和贛鋒鋰業分別下跌15.26%、14.15%。

　　這背后有整個鋰電池板塊大幅回調的因素。1月1日至今，鋰電池板塊79只個股的漲跌幅平均數與中位數分別為-14.03%、-15.56%，永太科技、國軒高科（002074.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、欣旺達（300207.SZ）、新宙邦（300037.SZ）等電池、材料廠商的回調幅度超20%。

　　事實上，自去年9月起，鋰礦股就進入調整，6個月間大部分鋰礦股幾乎腰斬，幾乎沒有個股走出趨勢性反彈。無論碳酸鋰價格如何飆升，鋰礦股股價紋絲不動。

　　商品價格與上市公司股價背離並不多見。以2017年三季度至2018年末為例，碳酸鋰價格上漲約7%，贛鋒鋰業和天齊鋰業股價分別重挫28%、35%。彼時，碳酸鋰價格出現了漫長磨底過程，一度令天齊鋰業面臨較大經營壓力。

　　從已披露的1~2月經營情況來看，頭部鋰礦依然保持業績高速增長。根據公告，天齊鋰業預計1~2月公司鋰精礦營業收入同比增加約366%。

　　贛鋒鋰業預計1~2月的扣非后歸母淨利潤同比增長10倍。公司表示，1至2月產品價格進一步上漲，銷量同比有所提高，預計實現營業收入36億元左右，同比增長260%左右；實現歸母淨利潤14億元左右，同比增長300%左右。

　　在一位新能源分析師看來，市場對鋰礦股的遠期預期存在分歧，即價格暴漲是否能持續、若無法持續對上市公司業績會造成多大影響。與此同時，鋰電池廠商通過漲價向下傳導成本壓力，盈利能力有望改善。

　　多位業內人士在接受記者採訪時表示，碳酸鋰價格經過2個月的暴漲后，目前已趨於冷靜。隨着供應量的增加，二季度價格或有所回落，上漲行情可能迎來拐點。

　　「高位鋰價給下游企業帶來的成本壓力，市場對終端需求反噬的擔憂是本輪鋰礦股股價回調的核心原因。預計二、三季度產能釋放，碳酸鋰價格將逐步小幅回調，調整幅度仍有待關注，中游廠商承壓或減小，盈利能力改善值得期待。」上述分析師表示，「對於主機廠來説，不得不承擔壓力，最終通過提價車型轉移給終端消費者。」