港股從不是温室里的花朵，多次上演絕境逢生

從2021年監管政策趨嚴到2022年俄烏衝突影響以及美聯儲加息預期，港股一路向南，恆指更是跌破30年線，回顧過去30多年，恆指經歷過多次國內、國際大事，每次危機來臨時跌的也狠，但是每次「跌破頭」后全部回升，無一例外，所以恆指雖然波動劇烈，但趨勢一直是45°向上。

恆生指數截止3月15日午盤，本月跌超17%，創近30年來第三大月跌幅，排在前面的兩次分別是1997年10月和2008年10月，對應當時的宏觀事件是亞洲金融危機+索羅斯狙擊港幣，和美國次貸危機導致全球金融危機。

站在當時的時間節點，金融危機的壓迫感讓投資者不得不用腳投票紛紛斬倉，但是在后面的市場表現中，97金融危機后18個月恆指收復失地上漲25.5%，08年金融危機6個月后就轉漲，一年后漲幅超55%。2011年9月因為歐債危機爆發，恆指單月跌幅近15%，不過在隨后幾個時間點里全部收紅。

回顧本輪港股暴跌，2021年初開始因為政策對資本無序擴張的嚴厲監管導致第一輪下跌，今年初因為嚴監管導致的業績不及預期，比如京東，造成第二輪業績殺，但是從本周開始連續兩天的暴跌已經無法用基本面去解釋，只能是流動性出了問題。

有券商解釋稱，因為俄羅斯證券禁止賣出，而MSCI新興市場指數在面臨客户的鉅額贖回時，不得不從流動性最好的港股和A股撤回資金，導致現在越跌越快。

建銀國際表示，在極度悲觀的情緒中，市場對信息的反應往往呈現非對稱特徵，也就是對負面消息的反應程度強於對正面消息的反應程度(表現爲負面傳言被證偽后市場未能完全修復之前的跌幅)，而且會放大尾部風險發生的概率(表現爲各種極端的末日言論盛行)。

但回顧歷史，在市場將極端情形逐步計入預期和價格之后，反而經常是峰迴路轉、絕處逢生，之前擔心的末日情形並未成為現實，市場之后也顯著修復。因此，現階段投資者在保持風險警覺的同時，仍需保持冷靜，在峭壁邊緣尋找不確定中的確定。

過去30年中，港股起起伏伏，中間經歷過大大小小各種國際事件，每次都會有人説「這次不一樣」，但每次都改變不了港股繼續向上的趨勢，區別只是中間花費時間的長短，不要低估港股下跌的力度，但同樣不要低估港股向上反攻的量能，總之不要讓自己「死」在黎明前。

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