妖鎳多空劇鬥 LME昨日一系列公告背后有何深意

財聯社（上海，編輯馬蘭）訊，周二」妖鎳「橫行，倫敦金屬交易所（LME）期鎳價格創下2007年以來歷史新高，單日上漲一倍。期鎳價格脱離基本面的異常波動，也引起LME的出手。

LME首先宣佈對包括鎳在內的所有主要合約增加遞延交割機制，之后直接宣佈暫停期鎳交易，並取消當地時間3月8日的所有交易。

周二，LME的期鎳合約一度衝破10萬美元。即使周二交易取消，周一收盤價也在5萬美元以上，較上周五收盤也上漲了72%。

梳理一下LME昨日數份公告，除了一些針對周二期鎳交易端的處理意見外，LME這次還新增不少規定：

不早於3月11日開市，重新開市的鎳交易將於倫敦時間上午9點開始。

設制漲跌停板，設定日漲跌幅限制為±10%。

允許大型持倉者按照一定價格提前退出。

這一公告一出，引發市場更多疑問：LME為什麼有此動作，鎳市場發生了什麼，其他市場是否受到影響，未來鎳價格將何去何從。

市場發生了什麼？

WisdomTree歐洲宏觀研究主管Nitesh Shah認為：」這次動作（LME暫停交易）是基於逼空，但問題是再次開市后價格會如何走向。可能會走低。「

他認為，」這種價格行為的繼續對期貨來説是毀滅性的……尤其對鎳的商業使用者來説，極具破壞性。「

」價格難以與商品市場對接，很大程度上就是在擠空。由於俄羅斯是鎳的生產大國，一旦昨日場景再次出現，市場依舊是憂慮重重。「

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒•漢森(Ole Hansen)將昨日鎳價的飆升形容為「絕對瘋狂」。

他説，「這是一個非常危險的市場，因為這個市場不是由供需驅動的，而是由恐懼驅動的。」

來自Kingdom期貨 的Freeman則説，這是一場大空頭與大多頭的交戰，並且波及到了其他的空頭。

根據LME日前數據顯示，50%-80%的倫鎳庫存掌握在一家公司手中。

鎳生產商爲了鎖定日后的鎳價格，提前開出空單。但因為地緣政治，全球大宗商品瘋漲，加上受制裁的俄羅斯作為鎳的生產大國，很有可能無法按時提供鎳，有可能導致空頭到時無鎳可交而蒙受巨大損失。

市場傳言，此次逼空為瑞士嘉能可設局索要中國青山控股在印尼鎳礦的60%股權而引發。但雙方目前都未確認。

后續衝擊波

Freeman還提到大量跟風資金追逐的危害：」市場的另一個問題是，數以億萬計的’傻瓜錢‘進入市場，但就算你拿電解銅打他們的頭，他們也不知道是什麼東西。這無異於火上澆油。」

ING分析師則認為全球整個鎳產業正在朝生產更多不可交割的鎳產品轉移，如含鎳生鐵和鎳冰銅。這將導致交易所可交割的鎳與真實市場更加脱鈎。

這次倫鎳市場的劇烈波動，也在其他商品市場上上演，而這場多空大戰也讓其他公司開始考慮未來是否繼續利用期貨市場對衝。套保盤的減少，可能會使市場更加動盪。

或許是LME自救

LME的停市動作也被部分投資人士視為自救，因為交易若不中止，強行平倉將導致空方多家經紀公司及其客户的破產，甚至是LME中央清算所的停擺。

回顧上世紀80年的錫危機，實業資本與金融資本在錫期貨上展開激烈爭奪。雖然代表實體資本的國際錫理事會最終落敗，但他們認為這屬於不可抗力造成而不願履約，這使得大批經紀公司損失慘重，LME也被迫關閉錫合約。

這次在期鎳上發生的多空大戰，讓人不禁反思目前LME的交易規則是否合理。

BMO研究中心的Hamilton認為，「將來會有大量對於LME現有規則的審查出現。……人們會疑問，這個市場是不是真的運行良好。」

恢復交易后市場會趨冷靜

針對3月11日的恢復交易，德國商業銀行大宗商品研究部作了預判，「我們認為這次價格激漲是被誇大的，並預期逼空后交易會逐漸冷靜下來，鎳價格將會明顯下降。」

這也是市場上大多數人的看法。

瑞銀的最新觀點預期鎳價6月末將回落至34000美元，明年3月將進一步下行至28000美元。