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「妖鎳」飆漲100%，大宗商品一周吸金45億，哪些股受益？
2022-03-08 15:25
- 西方石油(OXY) 0
- 埃克森美孚(XOM) 0
- 雪佛龍(CVX) 0
作者：Fyuan
一、史無前例的大逼空！鎳價破10萬美元/噸
隨着俄烏衝突持續，市場對俄羅斯的供應前景感到擔憂。周一，鎳價出現倫敦金屬交易所（LME）有史以來最極端的價格走勢之一，截至收盤，倫鎳報50300美元/噸，上漲21381美元/噸，漲近74%，創歷史新高。
周二午后，LME鎳價日內漲幅擴大至100%，破10萬美元關口，兩個交易日大漲248%，刷新紀錄新高。
在周一鎳價史無前例飆升之前，花旗分析師估計，鎳市場處於2000年代大宗商品超級周期開始以來最緊張的時刻。外媒指出，當前直接減產風險尚不及鋁，但市場對制裁風險擔憂提升，倘若LME不再允許俄羅斯生產的精煉鎳交割，鎳或重現2018年鋁走勢。
道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：「很多銀行現在都害怕與俄羅斯打交道，他們不想碰這種原材料。所以市場沒有流動性。」
中信建投期貨分析師王彥青表示，「前期鎳價已經處於上漲趨勢當中，只是短期內受到俄鎳影響上漲加速，加之當前全球鎳庫存處於歷史低位，刺激倫鎳價格迅速上漲。」
他給出的數據顯示， 目前倫鎳整體庫存只有7萬多噸，2021年同期該庫存水平則在26萬噸左右。近期倫鎳市場處於增倉上行狀態，加之基本面支撐因素較強，短期內鎳價仍將保持強勢。
另據東吳期貨數據，俄羅斯鎳約佔全球產量的11%，僅次於印尼和菲律賓，俄羅斯諾里爾斯克鎳業公司是全球最大的鎳生產商。「當前市場預期美國如若升級對俄製裁，則原先流向歐美的俄羅斯鎳可能轉而流向歐美以外的國家或地區，尤其是中國。」
二、大宗商品集體狂歡，一周資金流入45億美元
不止鎳價飆升，從能源到金屬再到農產品市場都被俄烏衝突所顛覆。
布倫特原油一度逼近140美元，歐洲大陸基準荷蘭天然氣期貨日內漲幅曾接近80%，黃金創一年半新高，盤中突破2000美元，鋁價創下歷史新高，鋅創2007年以來新高，貢獻全球四分之一小麥出口量的俄烏兩國供應風險加劇，美國小麥期貨也創新高。
美國商品指數基金 $USCI 過去一周上漲近21%。有跡象表明，能源、金屬和谷物的短缺將給投資者帶來豐厚的回報，大量資金正在湧入大宗商品ETF。
上周，大宗商品ETF被注入逾45億美元資金，這通常是平時一個月的資金流入量。罕見的是，流入這些基金的資金超過了流入股票和債券ETF的資金，后兩者上周的資金流入分別為38億美元和23億美元。
農業ETF同樣在上周獲得了大量資金流入，資產增加了約4.68億美元。小麥價格正在飆升，本周一的期貨價格達到創紀錄水平。景順DB農業基金(Invesco DB Agriculture Fund)上周五流入約2.7億美元資金，為該基金2007年推出以來的最大單日資金流入。該基金投資產品包括玉米和大豆等多種農產品。
太平洋投資管理公司投資組合經理Greg Sharenow和Andrew DeWitt在一篇博客文章中提到，大宗商品通常在經濟周期的后期，以及在全球動盪時期表現良好，是抵禦通脹和衝突的良好對衝手段。
國信期貨有色及貴金屬研究團隊認為，美聯儲3月大概率將首次加息。通過覆盤過去50年美聯儲加息階段的商品價格走勢發現，能源和金屬漲價概率較大，究其原因可能在於加息初期美國經濟增長強勁且往往處於過熱狀態，就業市場向好。
從具體品種看，鋅、原油、煤價上漲表現最佳，在過去8輪的加息周期中上漲概率為100%。銅、鋁、鎳上漲概率也較大，上漲概率為88%。但同時，這些商品的階段性頂部也會在加息階段出現，可能與這些品種和經濟周期的強關聯度有關。其他品種方面，黃金在加息周期中的表現略強於白銀，而農產品受自身供給影響較大，在加息階段並未表現出較強的規律性。
三、美股市場中，哪些大宗商品投資機會值得關注？
以下是主要大宗商品相關的美股標的：
原油：
- 埃克森美孚 $XOM 、雪佛龍 $CVX
- 西方石油 $OXY 、EOG能源 $EOG
- 康菲石油 $COP 、先鋒自然資源 $PXD
- 馬拉松石油 $MRO 、戴文能源 $DVN
- 2倍做多原油ETF $UCO
煤炭：
天然氣：
黃金
鋁：
銅：
鎳
鋅
農產品
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