【預見】能源板塊崛起，「A+H」概念股山東墨龍受追捧？

2月28日，山東墨龍(002490.SZ，00568.HK)大幅拉昇，截至當日收盤，港股收報4.69港元，漲10.87%；A股漲停。

盤面上，昨日A股開盤后，能源設備板塊持續拉昇，除山東墨龍外，準油股份（002207.SZ）、仁智股份(002629.SZ)漲停。與此同時，港股航運、油氣、銀行、電力等板塊領漲，山東墨龍、金川國際(02362.HK)、紫金礦業(02899.HK)、兗礦能源(01171.HK）等均出現不同程度上漲。

消息面上，山東墨龍停產半年之久的控股子公司壽光寶隆已經具備生產條件，擇日將恢復生產。

3月1日開盤，山東墨龍A、H股再度雙雙大漲，不過截至收盤，港股以下跌報收，A股則小幅上漲了0.93%。

預計2021年最高淨虧損4億

就在二級市場名聲大動之時，山東墨龍的業績並不怎麼亮眼。

此前公司發佈業績預告，預計2021年營業收入將介於36.5億元-38.5億元之間，同比2020年最高增長28%。營收增長較為可觀，但公司淨利潤卻在2020年短暫回正后，再次錄得虧損。

預計2021年歸屬於上市公司股東的淨虧損3.5億元-4億元，由盈轉虧；基本每股收益虧損0.44元-0.5元。上年同期基本每股收益盈利0.04元。

業績變動主要原因之一是2021年主要原材料煤炭及礦粉的採購價格大幅上漲，導致生產成本增加，產品盈利能力減弱。

山東墨龍是國內主要的石油鑽採專用設備製造商之一，主要產品是管類產品、管坯及高端鑄鍛件產品，上游所需原材料主要是煤炭及礦粉。

大宗商品漲價是2021年大部分企業都需要面臨的一個生產困境，煤炭更是如此，中國煤炭價格指數2021年處於歷史高位，為行業企業帶來生產成本波動。

拉長近五年三季度業績看，2021年前三季，山東墨龍的營業總支出呈現明顯上升勢頭，去年前三季約為29.25億元，同比增加近27%。

此外，拖累業績的還有山東墨龍主要子公司壽光懋隆及壽光寶隆停產檢修，導致部分原材料供應不足，採購成本增加，同時停產造成相關成本費用增加。在2021年末，壽光懋隆已恢復正常生產。此次隨着壽光寶隆恢復生產，將對公司未來業績起到提振作用。

2021年底，山東墨龍對年末各類資產進行了全面清查，根據準則及相關會計政策規定擬對存在減值跡象的相關資產計提資產減值準備。經初步測算，2021年度預計對部分固定資產計提減值準備約9600萬元，其他資產計提減值準備約300萬元。

油服概念股，行業復甦較快

山東墨龍是能源、油服等多個概念股，同時也是A+H兩地上市的企業，公司產品包括石油鑽採機械裝備、石油天然氣輸送裝備、油氣開採裝備及主要關鍵部件、鑄鍛產品等，主要用於石油、天然氣、煤層氣、頁岩氣等能源的鑽採、機械加工和城市管網等行業。

在國內市場，公司是中國四大石油集團公司的合資格供應商，是中石油I類產品四大優秀供應商之一，主要客户為中石油、中石化、中海油和延長石油等油氣公司，客羣關係穩定；海外市場主要為中東、墨西哥、加拿大、俄羅斯、北非等國家和地區。

山東墨龍所處能源裝備行業涵蓋石油、天然氣、頁岩氣、煤炭、煤層氣等，受經濟發展周期變化、市場消費需求變化、原油價格周期變化和原材料價格周期變化等影響較為明顯。2021年以來，隨着宏觀經濟的復甦，全球油氣需求增長，油氣行業繼續延續復甦勢頭。但其下游端能源裝備製造企業復甦要滯后於油氣價格的變化，仍面臨供過於求的短期壓力。

但從2021年中期業績看，能源設備板塊這個經濟周期來的較快，行業企業普遍取得不錯業績。營收增速排在前五位的分別是卓然股份（688121.SH）、博邁科(603727.SH)、仁智股份(002629.SZ)、惠博普(002554.SZ)、海默科技(300084.SZ)；淨利潤增速排在前位的則分別是石化機械(000852.SZ)、卓然股份、海油工程(600583.SH)、博邁科、潛能恆信(300191.SZ)。

雖然油服企業行業業績迅速升溫，但和山東墨龍一樣，行業企業仍需面對原材料價格上漲造成的成本端挑戰。

掌握綠色冶煉技術，「穩油增氣」有前景

山東墨龍被市場看好，還在於其掌握「核心」技術。

公司於2012年投資數十億元引進澳大利亞力拓集團的HIsmelt（熔融還原技術）技術，該技術摒棄了傳統高爐工藝的煉焦與燒結工序，直接利用鐵礦粉與非焦煤進行鐵水的冶煉，從工藝流程上解決了傳統鋼鐵行業高污染的問題。

HIsmelt技術和氧氣高爐技術、氫氣冶金技術等好比燃油車技術革命時期涌現的電動車、氫燃料電池車等，是響應碳中和碳達峰，打造綠色冶金企業的一項熔融還原冶金工藝，受到市場追捧。

在最近地緣政治波動下，能源及能源價格走勢備受矚目。在發展自主能源方面，我國已推行國家能源安全戰略「七年行動計劃」，將為國內油氣勘探開發市場提供有力支撐。

此外，在「穩油增氣」目標下，我國已全面放開油氣勘探開發市場，民營和外資企業等社會各界資本有望進入國內油氣勘探開發市場，為國內油氣勘探開發注入新的血液，帶動能源裝備行業的新需求。

尾語

就在行業迎來轉機的2021年年初，山東墨龍曾獲股東二度舉牌。公司股東智夢控股通過集中競價方式累計增持公司總股本的5%，之后智夢控股及其一致行動人壽光市磐金置業有限公司合計持有山東墨龍股份比例升至10%，構成二度舉牌。最新截至2021年三季報，智夢控股及一致行動人持股比例超13%，而壽光墨龍控股持股比例則為近30%，其背后為壽光市國有資產監督管理局。

國資入股，股東加持下，山東墨龍的股東户數也在持續增加，並在2021年中期衝出近三年新高。截至2021年12月20日，公司A股股東户數超4萬。

在順周期下，又有國資、技術加持，山東墨龍能否再次騰飛？

 作者|李瑩