一周財報前瞻 | 阿里、港交所重磅財報來襲！理想營收或暴增26倍

作者：Fyuan

下周港美股財報熱度不停歇，其中市場焦點主要在阿里巴巴、理想汽車、Moderna、網易、Coinbase和香港交易所等明星科技股。

話不多説，咱們直接看看彭博對這些公司的最新財報預期吧。大家最期待哪家公司的財報呢？

一、阿里巴巴 $BABA 

阿里巴巴或將於下周四（2月24日）發佈2022財年Q3（2021年10-12月）財報。據彭博分析師預期，阿里巴巴當季度營業收入為2453.76億元人民幣（下同），同比增長11%；調整后淨利潤約為441.85億元，同比減少27.1%；調整后的每股收益約為16.198元，同比下降26.4%。

針對此次財報，阿里巴巴的看點主要在：

• 核心電商業務或持續承壓，招商證券（香港）預計，阿里巴巴本季GMV同比增速可能放緩至6.5%（上一季度增速則為8.5%）。
• 雲業務增速或同樣放緩，國海證券預計，本季阿里雲營收或同比增長25%至202億元，或略高於上季度的200.07億，但遜於上季度33%的同比增速，環比可能僅增1%。
• 年度活躍用户方面，受益於淘特、淘菜菜等創新業務在下沉區域的拉新推動，國海證券預計阿里巴巴國內年度活躍消費者將在本季達到10億的階段性目標。
• 關注新業務發展，2021年9月，阿里巴巴MMC事業羣對外品牌統一升級為淘菜菜，提出概念並大力發展近場社區電商。截至去年9月末，淘特、淘菜菜去重后的年活躍消費者達到了2.7億，年同比增長200%，日均交易訂單量同比增速超400%，為總體營收提供了正向的GMV轉化。

更多深入解讀，戳看：財報前瞻 | 市值再蒸發1000億，阿里財報能力挽狂瀾嗎？

二、Moderna $MRNA 

Moderna將在下周四（2月24日）盤前發佈2021年第四季度財報。據彭博分析師預期，2021年Q4 Moderna營收為68.22億美元，同比增長1095.4%；調整后淨利潤為42.04億美元；調整后的每股收益為9.933美元。

Moderna公司首席執行官Stephane Bancel此前表示，公司正在為今年秋天開發一種針對奧密克戎的加強針，它將很快進入臨牀試驗。公司已經簽署了預付款價值185億美元的預購協議。此外預計今年可以提供20億到30億加強劑。

Moderna幾乎所有的收入來源都來自新冠疫苗，這佔產品銷售額的96.8%。由於該公司的營收對新冠疫苗的嚴重依賴，一個關鍵問題是，如果新變種奧密克戎變得沒有那麼嚴重，病毒風險最終減弱，Moderna的新冠疫苗業務能否在較長期內保持盈利勢頭。這可能是11月下旬發現奧密克戎后，該公司股價開始走低的原因，市場預計新冠病毒風險最終將「退居二線」。

此外，Moderna最近還宣佈了擴大亞洲業務的計劃。Bancel表示：「我們在亞洲擴張的原因是該地區十分重要，公司打算在馬來西亞、臺灣、新加坡和香港開設新的子公司，以更好地服務於亞洲市場。」

除了新冠疫苗，Moderna也會利用mRNA技術優勢開發治療藥物，比如生產腫瘤、心臟、罕見遺傳疾病和自身免疫疾病等產品，目前仍處於運營擴張和研發階段，這會消耗大量的資金，投資者也可關注這方面的費用情況。  

三、理想汽車 $LI 

理想汽車或將於下周五（2月25日）盤前發佈2021財年Q4財報。據彭博分析師預期，理想汽車當季度營業收入為100.52億元人民幣（下同），同比增長2618.3%；調整后淨利潤約為8893.3萬元；調整后的每股收益約為-0.102元，同比下降296.9%。

針對此次財報，理想汽車的看點主要在：

• 連續3個月交付破萬。此前，理想汽車公佈了最新的交付數據。數據顯示，2022年1月，理想汽車共交付1.23萬輛理想ONE，同比增長128.1%，理想ONE已連續3個月交付超過1萬輛。據悉，自交付以來，理想ONE累計交付量已達13.64萬輛。
• 毛利率可能有所增長。理想汽車三季度的毛利率為23.3%，首度超過20%，同比增長17.7%。同期，蔚來的毛利率為18%，小鵬汽車為14.4%，這也是理想汽車首次在新勢力陣營中毛利率拔得頭籌。
• 不斷飆升的研發和銷售成本抵消了毛利的增加 。此前，該公司管理層預計供應鏈在今年第一季度依然會保持緊張，提高工廠利用率有助於降低生產成本，同時抵消供應鏈中斷導致原材料價格上漲的影響。  
• 依賴單一車型風險大，關注新車型進展。理想ONE是理想汽車唯一在售的車型，對於車企而言風險係數也會大幅增長，一旦車型出現「缺陷」，品牌形象與消費者信心都將大打折扣。此前公司管理層在Q3業績會上表示，新款車型理想X01將於明年二季度發佈，自三季度開始交付。

四、網易 $NTES 

網易將在下周四（2月24日）盤前發佈2021年第四季度財報。據彭博分析師預期，網易當季度營業收入為242.84億元人民幣（下同），同比增長22.9%；調整后淨利潤約為44.65億元，同比增長179.4%；調整后的每股收益約為6.474元，同比上升176.7%。

網易發佈的一系列成功的新遊戲可能會使它在第四季度保持強勁的增長勢頭，預計銷售額可能同比增長22%。Sensor Tower的數據顯示，該公司第四季度中國iOS的淨銷售額同比增長15.1%，這主要得益於《哈利波特》遊戲的發行，而海外銷量卻出現下滑。而熱門遊戲《Naraka: Bladepoint》在海外市場的持續增長。

繼續關注遊戲、有道、創新業務。網易Q3網絡遊戲服務淨收入為159億元，同比增長14.7%；有道淨收入為14億元，同比增長54.8%；創新業務和其它業務淨收入達49億元，同比增長25.7%。

高盛最近發佈研究報告稱，重申網易-S「買入」評級，目標價調高2%至212港元。公司新遊戲渠道預見性高，加上非遊戲業務的虧損正收窄，2021-23年預測複合年增長率25%有望達成。預計網易旗下網遊/有道/創新業務收入同比分別增長31%/下跌2%/增長9%；而在有道及創新業務的盈利能力改善后，經營毛利率預期同比提高2個百分點，按季則升0.3個百分點至20.4%。

五、Coinbase $COIN 

Coinbase將在下周四（2月24日）美股盤后公佈Q4業績。據彭博分析師預期，2021年Q4 Coinbase營收為19.96億美元；調整后淨利潤約為6.01億美元；調整后每股收益為2.291美元。

• 月交易用户（MTU）或達740萬，超過了710萬的共識。Coinbase第三季度的已認證用户人數增加到了7300萬人，月度交易用户（MTU）人數為740萬人。加密貨幣市場在2021年的最后幾個月出現了暴跌，這可能導致客户平倉，同時影響新用户註冊。
• 關注訂閲和服務收入的增長。Coinbase第三季度總訂閲和服務營收為1.451億美元，雖然只有11.8%的淨收入來自訂閲和服務，但該部門同比增長 1244%，而交易收入增長 295%。隨着加密貨幣從投資階段轉向實用階段，預計Coinbase對交易收入的依賴將會下降，而對訂閲和服務收入的依賴將會上升。
• 關注平臺資產數量。Coinbase第三季度平臺上資產總額為2550億美元。其中，散户投資者的平臺上資產為1160億美元，機構投資者的平臺上資產為1390億美元。三季度，Coinbase 為其平臺新增了30種交易資產和19種託管資產，總數分別達到103和158。此外，該公司現在已在90多個國家/地區與法定貨幣進行整合。Coinbase不僅提供廣泛的數字資產，而且在將傳統金融生態系統與加密經濟聯繫起來時，它正在努力減少摩擦。從用户的角度來看，這是非常有吸引力的。對於 Coinbase，這意味着對比特幣和以太坊的依賴減少。

六、香港交易所 $00388.HK 

香港交易所將在下周四（2月24日）發佈2021年第四季度財報。據彭博分析師預期，港交所當季度營業收入為47.24億港元（下同），同比減少5.4%；調整后淨利潤約為26.77億港元，同比減少8.5%；調整后的每股收益約為2.152港元，同比減少7.1%。

香港交易所2021年利潤可能較市場普遍預期低5%；在股票現貨、首次公開招股(IPO)、衍生品及結算業務出現放緩的情況下，第四季度收益或下降8.5%，拖累全年利潤。

2022年初的趨勢表明，與一年前的歷史記錄高點相比，第一季度利潤下跌的趨勢可能惡化。在監管環境不斷變化的情況下，IPO市場長期以來的下滑可能將影響港交所收益前景，之后可能會出現收益預期進一步下調。

與上年同期相比，第四季度股票市場平均每日成交金額或下滑10%，將對交易和結算及交收費產生影響；IPO集資額或大跌77%；衍生品收入或因期貨和期權成交量減少2%而承壓。第四季度陸股通成交金額增長16%，而港股通成交金額減少0.5%。更嚴格的成本控制或可部分抵消成交量下滑。與2021年第一季度相比，1月1日至2月14日期間的股票市場成交金額同比大幅減少43%。

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