一夜出圈，連續漲停！這些港股公司也值得關注（附股）

作者：Simon

隨着北京冬奧會於2月4日順利開幕，吉祥物「冰墩墩」迅速火爆出圈，人氣急劇攀升。

截至發稿，「冰墩墩」穩居微博體育超話榜榜首，高於冬奧會人氣頗高的日本花滑選手羽生結弦以及中國「青蛙公主」谷愛凌等冠軍選手。

來源：微博

不僅如此，人們更是用實際行動證明了「冰墩墩」的火爆，其相關的周邊產品紛紛被「秒光」，呈現出「一墩難求」的局面。天貓冬奧旗艦店更是發文勸大家「理性消費」，但也不能阻止大家的熱情。眾多網友提出「一户一墩」要求，鼓勵生產商加緊生產，早日實現家家有「墩」的美好生活。

冰墩墩火爆的背后，相關生產商也因此備受關注，在股票市場表現搶眼。據悉，元隆雅圖（002878.SZ）作為A股唯一生產冰墩墩雪容融的上市公司，股價已經連續兩日一字漲停，截至發稿近30萬手封板，盡顯強勢。

來源：華盛通

和去年的玲娜貝兒類似，每一次成功出圈的「潮玩」都能引發相關的消費熱情。這對於背后的製造、運營公司來説，無疑都是利好。那麼在港股市場，又有哪些公司在千億潮玩賽道佈局，而后又可能因此獲益呢？

一、千億潮玩行業方興未艾

潮玩是近些年在中國火爆發展的概念，其主要品類包括盲盒公仔、手辦模型、藝術玩具、球型關節人偶4種。雖然潮玩概念源於海外，但近年來盲盒公仔、手辦模型兩種類型在中國蓬勃發展，冰墩墩、玲娜貝兒周邊產品均屬於手辦模型類。

來源：安信證券

2016年，泡泡瑪特（09992.HK）推出第一款盲盒——Molly星座系列，由此開啟了盲盒在中國的風靡，小眾潮玩正式進入大眾流行視野。儘管中國的潮玩行業起步較晚仍處於早期發展階段，但近幾年發展快速。

當前中國潮玩行業市場規模從2015年的人民幣63億元增長到2019年207億元，年複合增長率高達34.6%。預計2024年市場規模將達到763億元，2025年后或突破千億規模。

來源：弗若斯特沙利文、安信證券

不過中國市場雖然規模最大，但整體滲透率仍較低，人均潮玩消費貢獻大幅低於日本、韓國、新加坡等其他發達亞洲國家，這暗示中國潮玩市場仍具有較大的發展潛力。隨着人均可支配收入提升，消費能力和消費需求逐步提升，潮玩行業或迎來快速爆發期。

來源：安信證券

二、行業集中度低，龍頭份額有望提升

2019年，中國潮玩零售市場參與者高達數百家，行業集中度低，前5大市場參與者市場份額僅為22.8%。

其中后起之秀泡泡瑪特佔比達到8.8%，樂高佔比7.7%，Hot Toys佔3.3%，萬代、美泰佔比則僅有1.7%和1.6%，其他參與者瓜分了剩下的近80%市場份額。

來源：東興證券

縱觀整個潮玩產業鏈，主要包括上游的IP獲取及運營、中游產品設計與製作和下游產品流通三個主要環節，具備全產業鏈佈局能力的龍頭公司，將大概率在競爭中脫穎而出。

上游IP提供方包括公司以及個人設計師，如玲娜貝兒的母公司迪士尼和泡泡瑪特Molly設計者Kenny Wong。而從IP應用場景來看，據《2021年中國品牌授權行業發展白皮書》來看，被授權商有18%都從事玩具遊藝行業，佔比最高，可見潮玩行業是IP最重要的授權方式。

來源：東興證券

中游產品製造則多為代工，價值含量不高，包括工業設計、製造、包裝等。

下游為產品最后的銷售環節，渠道包含線上和線下，且線上渠道佔比有增長趨勢。如泡泡瑪特以下游銷售起家，到2020年線上渠道佔比由2017年的9.4%大幅升至37.9%。不過在潮玩行業發展初期的當下，能夠佔領消費者心智的線下渠道對於潮玩公司的重要性仍遠超線上。

因此，潮玩頭部玩家均保持較高的開店速度，如泡泡瑪特2021年就計劃新開83家線下門店，800家機器人點，樂高則計劃新開120家門店。

來源：東興證券

據iiMedia2020年調查數據顯示，中國潮玩行業消費者購買考慮因素中，品牌佔比高達63.7%，其次則是外觀，佔比高達63.2%，隨后再是價格和包裝。也就是説，具有品牌效應的龍頭企業產品更獲青睞。

因此，上游若能自創IP、下游擴大直營，甚至中游自己製造的全產業鏈龍頭，將穩步提升市場佔有率。

三、港股哪些標的值得關注？

①泡泡瑪特（09992.HK）：全產業鏈佈局的潮玩龍頭

作為當前潮玩市場擁有最多IP數量的公司，泡泡瑪特通過公司PDC自主創作、與藝術家合作、獲取人氣IP授權等方式，不斷豐富自身IP矩陣。頭部IP Molly系列自誕生以來表現亮眼，在超10年的迭代更新中累積了一定體量的忠實粉絲，不斷迸發新的活力。

MEGA高端系列 來源：網絡

經過幾年高速發展，公司已經形成閉環商業模式，對上下游全產業鏈具有極強的掌控力。較強的IP設計和研發能力、不斷擴展的銷售渠道、較強的客户粘性，使得泡泡瑪特未來具有較強的確定性。

2021年雙11期間，泡泡瑪特全網銷售額超過2.7億元，同比大增60%以上，連續三年位列雙11天貓大玩具類目旗艦店銷售第一。中信證券預計，泡泡瑪特2021年營收或達到45.57億元，同比增長81.3%，調整后歸母淨利潤將達到11.35億元，同比大增92.2%，看好公司作為潮玩龍頭的持續進化能力。

②創夢天地（01119.HK）：開闢潮玩第二增長曲線

公司在2021年獲得騰訊QQ family授權，切入潮玩市場。2021年7月首家QQ family旗艦店開業，標誌着公司線下「騰訊視頻好時光+QQ family」雙品牌門店矩陣正式形成。截至2022年1月21日，公司已開設18家「一起玩」線下直營店，並計劃至2023年增開至150家，有望帶動線下業務「量價齊升」。

QQ family深圳潮玩店 來源：網絡

儘管當前公司主要作為潮玩的銷售渠道，自有IP設計內容不足，但隨着公司逐漸完善潮玩產業鏈佈局，自有設計內容收入佔比或將逐步增加。而作為第一大機構股東的騰訊，擁有海量IP，在衍生品領域開發潛力巨大。創夢天地深度綁定騰訊，有望承接其海量資源。

東吳證券預計，隨着公司潮玩產業鏈佈局逐漸完善，單店毛利率將迎來提升。保守測算下，公司線下業務營收在2021-2023年營收或達到0.33/4.08/10.43億元，對應2020-2023年複合增長率高達443.37%。

風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。