中糧科技：上海高毅資產管理合夥企業(有限合夥)、睿遠基金管理有限公司等45家機構於1月25日調研我司

2022年1月27日中糧科技（000930）發佈公告稱：上海高毅資產管理合夥企業(有限合夥)姜思辰、睿遠基金管理有限公司朱璘、BOCHK ASSET MANAGEMENT LIMITEDCharles Song、海通證券股份有限公司劉蓬勃、融通基金管理有限公司關山、大家資產管理有限責任公司胡筱、達誠基金管理有限公司吳海浩、博時基金管理有限公司吳渭、西部利得基金管理有限公司温震宇、上海睿揚投資管理有限公司屈霞、深圳萬福順通徐榮正、興證證券資產管理有限公司徐凌雲、上海廬雍資產管理有限公司徐小敏、華夏基金管理有限公司張帆、敦和資產管理有限公司陳俊源、浙江象輿行投資管理有限公司胡婷婷、上海中國人壽養老保險股份有限公司周曉文、上海丹羿投資管理合夥企業(普通合夥)高若辰、中庚基金管理有限公司劉晟、深圳前海富鑫資本投資管理有限公司趙潔、建信基金管理有限責任公司李夢媛、弢盛資產管理居喬穎、珠海橫琴長樂匯資本管理有限公司賴建清、安和(廣州)私募證券投資基金管理有限公司王珏、深圳熙山資本管理有限公司龍長會、方正證券股份有限公司曹特、上海正心谷投資管理有限公司毛一凡、河南粒子私募基金管理有限公司孫祥祥、浙江巴沃資產管理有限公司張春、國新投資有限公司劉宏偉、中民會凌投資管理有限公司邱旋、中信證券劉穎飛 羅寅、上海瞰道資產管理有限公司馮自力、上海益菁匯資產管理有限公司楊雲蘭、茂源財富鍾華、平安基金管理有限公司劉傑、東方證券股份有限公司李威、申萬宏源證券有限公司余洋、杭州宸青投資管理有限公司陳雪婷、北京海燕投資管理有限公司程伶君、國都證券股份有限公司汪元剛、招商銀行股份有限公司李響、長盛基金管理有限公司呂睿競、大連通和投資有限公司孫華巍、諾安基金管理有限公司王新艷於2022年1月25日調研我司。

問：公司會如何應對燃料乙醇原料成本上漲的情況?

答：（1）最優成本組合方式使用各種原料，通過工藝進步保障多元化原料加工技術的可行性。（2）自有收儲烘乾能力確保潮糧期低價原料戰略收儲。（3）中糧集團系統內大宗原料協同以及進口配額使用。（4）企業協同，利用海外企業實現木薯低價期的大量使用。

問：預計2022年公司在生物質材料聚乳酸項目的進展?

答：中糧生物材料（榆樹）有限公司已於2021年12月20日成立，註冊資本金為1.5億元。新公司成立后，公司正在穩步快速推進年產3萬噸丙交酯項目建設，計劃於2022年春季開工建設，24個月建設期，2023年底投產。

問：3萬噸丙交酯自主產能建設的具體投產時間,以及投產后的達產率情況?

答：計劃2022年春季開工建設，2023年下半年至年底開始試車投產。

問：目前丙交酯,聚乳酸的市場價格水平?

答：丙交酯、聚乳酸市場價格受供需以及產品品質影響上下波動，目前丙交酯約2.2萬元/噸左右，純聚乳酸約2.5萬元/噸左右，聚乳酸改性料、製品約2.8-3.2萬元/噸左右。

問：目前公司在丙交酯和聚乳酸成本水平?

答：聚乳酸產業鏈條比較長，每一箇中間產品在終端市場上都有售賣，越靠近產業鏈的終端，成本控制越難。理想狀況是從玉米直接加工到PLA，約2.1噸玉米生產1噸PLA，加上中間成本，如果聚乳酸成本能控制在1.5萬/噸以下，終端產品競爭力就強，若要生產更高級聚乳酸產品，例如纖維紡織和生物醫學類，成本將會更高，但終端銷售價格也會高，預計在4萬元/噸以上。

問：國內行業競爭情況?

答：現有國內可降解材料尤其是生物基聚乳酸（PLA）主要矛盾體現在丙交酯原料的供應短缺，導致PLA產能無法完全釋放。未來競爭的核心在於綜合成本的控制和產品的品質，市場需求和容量隨着國家限塑令和禁塑令的不斷落實將會進一步放大。

問：國際廠商NatureWorks和道達爾-科碧恩目前出口聚乳酸產品到中國的情況?

答：這兩家是全球性企業，他們在全世界各地有明確的銷售計劃，在各個區域的供應相對穩定。從海關數據來看每年總共進口聚乳酸在2-3萬噸之間，進口量較小且穩定。

問：未來5年國內對聚乳酸需求增長預期?

答：從兩個邏輯來看：一是政策推動和落實情況；二是成本優勢導致替代率提升。據相關機構預測，預計可降解材料在2025年有500萬噸左右的需求量，聚乳酸佔40%，PBAT佔60%左右，前景很樂觀。

問：PHA相關產品生產線佈局情況?

答：目前，國際上更加推崇PHA，幾乎沒有碳税，且因純生物過程，它的生物相容性也是非常高。但其生產成本在4萬元/噸以上，銷售價格在6萬元/噸以上，如果僅僅應用於低端產品會大材小用。目前中糧科技正在進一步的探索PHA的生產工藝，希望未來工藝放大時能把生產成本降下來，使PHA更有競爭力，並將打造出中糧科技一體化的發酵產品基地。

問：目前公司總體的銷售策略是如何?未來有沒有銷售費用的優化空間?

答：中糧生物科技主要通過銷售公司集中銷售各企業的食品原料、食品配料及相關產品。通過為客户提供多種產品的組合營銷，在為客户提供解決方案式營銷的同時降低銷售費用、人力成本以及渠道開發費用。二是進一步通過全國性的工廠佈局，進一步優化供貨方式，降低物流成本。

問：公司如何看待2022年油價趨勢?

答：國際油價受多種因素影響，高油價對於燃料乙醇銷售價格有積極的拉動和促進作用，油價下跌也會對銷價有影響。但目前燃料乙醇產品已經逐步轉變為市場化產品，也會根據需求和成本因素決定產品價格。

問：2021年和2022年公司儲備糧陳糧拍賣情況?

答：公司根據國家政策要求以及企業經營需要，積極參與國家定向以及市場化糧食拍賣。公司各年度的糧食拍賣總量根據市場供應和經營需要而變化。

問：Q4利潤相比前三個季度較低,是因為什麼因素?

答：總體上三四季度利潤狀況差別不是很大，下半年主要影響因素還是原煤及輔料、備件大幅漲價以及運輸成本對產品成本構成一定的影響。

中糧科技主營業務：為燃料乙醇、食用酒精、澱粉、變性澱粉、澱粉糖、檸檬酸、味精、聚乳酸及其副產品的生產與銷售

中糧科技2021三季報顯示，公司主營收入180.57億元，同比上升29.11%；歸母淨利潤9.41億元，同比上升76.27%；扣非淨利潤8.79億元，同比上升69.43%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入60.6億元，同比上升29.51%；單季度歸母淨利潤2.35億元，同比上升39.55%；單季度扣非淨利潤2.18億元，同比上升35.83%；負債率36.77%，投資收益4190.66萬元，財務費用1.25億元，毛利率12.01%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為13.68。近3個月融資淨流入1.99億，融資余額增加；融券淨流出584.53萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，中糧科技（000930）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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