風向徹底變了？基金經理紛紛押注美元見頂 轉投黃金和新興市場

去年大多數時間里被基金經理們競相追逐的美元，在新年伊始卻似乎成爲了人們放逐的對象。隨着全球經濟復甦加速，越來越多的市場人士當前正紛紛押注美元已經見頂，並將資金投入新興市場股票和黃金等資產。

這與一個月前的情況截然不同，當時美元的倉位還一度是2015年以來最看漲的。

多家業內知名的資產管理公司眼下正給出着基於同一市場邏輯的不同交易建議：K2資產管理公司建議買入亞洲新興市場債券和歐洲股票、Brandywine全球投資管理公司建議買入商品貨幣、Bleakley Advisory Group LLC則青睞於黃金和白銀。

「美元已見頂，」Brandywine基金經理Jack McIntyre表示，「美元被高估了，人們此前已經在其身上進行了太多的押注。在我看來，眼下打壓美元的最大因素就是全球經濟增長的改善。」

他上月做空了美元兑澳元和智利比索。

如下圖所示，除日元外，幾乎所有G10貨幣在過去一個月兑美元都有所上漲，這與過去一年美元在G10貨幣中獨領風騷的局面形成了鮮明對比：

彭博美元指數周三下跌0.6%，創下5月份以來的最大跌幅，技術面上更是失守了關鍵的100日均線。

在美國CPI數據大體符合市場預期后，交易員加速拋售了美元。隨着德國和中國等國經濟增長前景改善，增加了前往美國以外市場投資的理由，基金經理紛紛出脫美元多頭頭寸，加劇了上述拋售。

在歷史上，美元通常會在美聯儲開始收緊政策前不久橫盤整理，然后在加息后的幾個月內顯著下跌。假設美聯儲真的在3月開始收緊政策，那麼本月美元顯露出的見頂跡象或許便符合這一模式。

黃金和新興市場有望受益？

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示，"美元的強勢階段顯然已經翻篇了，事后看來，美元實際上只是在去年才上漲，因為美聯儲將先於日本央行和歐洲央行收緊貨幣政策。"他指出，在這種環境下，我仍然喜歡黃金和白銀，作為美元的替代品。

K2資產管理公司(K2 Asset Management)研究主管George Boubouras也正在尋找機會，買入從智利比索到東南亞主權債券等在內的各類資產。

「美元的峰值肯定已經過去，」Boubouras表示，「現在，外匯交易員正充分考慮美聯儲加息和經濟復甦等多方面因素。隨着投資者相信美元可能進一步走軟，從新興市場到歐洲，在主權債、信貸和股票領域存在着大量機會。」

Barings Investment也是認為美元兑新興市場貨幣將會走軟的機構之一。Barings Investment首席全球策略師兼主管Christopher Smart表示，「美元下跌是全球復甦下的一個自然結果，因市場看透了目前來自奧密克戎病毒的風險——今年的疫情大流行會更容易控制。隨着經濟活動正常化，應該會有更多的資本流向世界其他地區。新興市場貨幣最終應該會從全球復甦中受益。」

GAM香港有限公司的投資經理Rob Mumford也指出，「美元的基本面很弱，實際利率較低，而且對外存在大量赤字。在通脹和發達國家利率/貼現率較高的環境下，新興市場是一個不錯的選擇。」

不過，儘管不少美元空頭已經陸續開始發聲，但也有業內人士表示，現在就拋售美元或許還為時過早。

DailyFX大中華區主管Ilya Spivak表示，美元近期的跌勢，僅僅反映出投資者對周三的美國通脹數據和美聯儲主席鮑威爾的證詞講話不如預期鷹派感到寬慰，「我認為美元根本沒有達到頂峰，美元在今年余下的時間里看起來將繼續具有建設性，當然市場不會直線移動。」

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