港股掀起超級回購潮！騰訊小米加碼，回購的真相是...

作者：Judy

2022開年，港股公司回購股份的步伐正在加快。

據Wind統計，2022年開年以來，港股市場上已有52家上市公司出手回購。藥明生物以8.43億港元回購金額位居榜首，騰訊、小米分列2、3位。平安好醫生、石藥集團開年以來的回購規模均在千萬港元級別。

從行業上來看，近期進行回購的上市公司主要集中在互聯網科技、地產物管、醫藥行業，而這些行業正是此前港股中調整幅度較大的行業。

騰訊、小米爭相加碼回購

具體來看，作為「2021回購王」的小米，今年的回購動作也從未間斷。2021年年內小米累計回購約3.43億股，累計耗資超85億港元。2022開年第一個交易日1月3日，小米回購157.5萬股，耗資0.29億港元。之后連續3個工作日，小米又累積耗資1.07億港元分別回購了157.5萬股、272.5萬股、165萬股。

而港股「市值龍頭」騰訊回購的勢頭同樣十分迅猛，開年以來回購總額已經突破了8億港元。1月5、6日，各回購47萬股，耗資超4億港元；1月7日，再回購46萬股，耗資2.04億港元；10日再度出手回購45萬股，耗資2.03億港元。

機構怎麼看？

2008年金融危機后美股上市公司的大規模回購，曾為美股打開長達十年的牛市，如今這波港股回購潮，又將在2022年為港股開啟怎樣的行情？

興業證券張憶東認為，以史爲鑑，回購潮可能是未來股價上漲的先行信號。2008年以來港股經歷過五輪公司回購潮，均在熊市中發生，恆生指數價格與公司回購數量呈現負相關走勢，大規模的公司回購往往預示着階段性底部，並且后續均伴隨着一波上漲行情。

中金認為，2022年港股市場可能是均值迴歸的一年。無論是從回購的筆數還是從回購交易的名義規模來看，今年香港市場整體股票回購均創出多年新高。南下資金流入和和股票回購等近期變化也一定程度上印證了這個看法。

發仔小科普：什麼是回購？回購為何帶動股價上漲？

• 什麼是回購？

在證券市場中，股份回購是一種較為常見的操作。股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票的行為。

公司在股票回購完成后可以將所回購的股票註銷。但在絕大多數情況下，公司將回購的股票作為「庫藏股」保留，日后可用作發行可轉換債券、僱員福利計劃等，或在需要資金時將其出售。

• 回購為何帶動股價上漲？

一般來説，上市公司進行股票回購，意味着公司對未來的發展充滿信心且擁有充裕的現金流。所以，當市場暴跌時，不少公司會通過回購公司股價來抑制股價下跌，刺激股價回升。

既然回購行為對公司估值和股價都有着一定的正向作用，這是否意味着，只要公司回購，股價就一定會上漲呢？回購對股價的影響又是怎麼傳導的呢？

天風證券認為，回購對股價的作用會更直接，增加了二級市場股票的需求。具體來説：回購 -> 淨資產減少、總股本減少、EPS 上升-> ROE 上升、P/E 回落 -> 價格上漲。但假如分紅之后，紅利再購買公司股票，則帶來的結果與股份回購也類似。若回購后即用於員工持股或股權激勵等，則不存在上述傳導路徑，僅是影響短期股票的供需。

因此，回購行為一定程度上對股價確實有一定提振作用，但不能作為單一的買賣判斷依據。

國信證券通過調研發現，公司回購次年股票上漲概率與次年的大盤表現相關性高達0.76，也就是説從中期（一年以上）來看，回購對股價的影響很大程度上由大盤決定。將回購行為與大盤的判斷相結合，可能效果更佳。

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