中泰證券1月醫藥板塊展望：積極佈局行情 把握「低估值+高景氣」

中泰證券發佈研究報告稱，2021年收官，醫藥板塊分化加劇。2021年申萬醫藥指數漲幅-5.73%， 位於28個一級子行業第23位。其中23個標的漲幅超100%以上，漲幅超過50%的個股66個。醫藥板塊市值加權收益率來看，中型市值標的表現亮眼：200-500億區間個股表現最為突出，達20%；100-200億，500-1000億區間個股收益率分別為16%和16%。；0-100億加權收益率7%， 1000億以上個股僅為1%。2021年醫藥指數相對平淡，細分領域多點開花，板塊分化態勢進一步加劇。

短期看，積極佈局一季度春季躁動行情，把握「低估值+高景氣」。

基本面：1月有望迎來年報預告披露，建議關注高增長的細分板塊，尤其是在四季度因為估值調整較大的CRO/CDMO板塊，有望受到預告催化。同時關注其他業績有望快速增長的個股。

資金面：醫藥是在四季度明顯回調的行業，尤其是大市值的核心資產；且年初以來指數也是下跌，調整后的醫藥對資金具備吸引力。

具體投資建議上，中泰證券依然維持以下觀點：積極把握低估值板塊的困境反轉，如API、連鎖藥房、中藥等；逢低佈局業績有望快速增長、基本面無虞的高景氣賽道，如CRO/CDMO、生命科學上游、醫療服務等。

長期看，展望2022年，看好「創新前沿、中國製造、消費升級」，緊抓「龍頭白馬+專精特新。

中泰證券12月發佈2022年投資策略：在審評審批、集採談判政策基本構建下，支付體系改革加速，政策閉環有望形成。產業升級深化，產業鏈思維強化，看好創新產業鏈、製造業的升級，關注消費的技術迭代和擴張。

【創新前沿】：創新仍舊是最重要的方向，2022年更為重視創新出海、產業鏈佈局。1）上游產業鏈服務：看好新技術新療法帶來的上游需求爆發，包括科研試劑諾唯贊(688105.SH)、鍵凱科技(688356.SH)、阿拉丁(688179.SH)、泰坦科技(688133.SH)；CRO企業昭衍新葯(06127,603127)、泰格醫藥(300347.SZ,03347)、康龍化成(300759.SZ,03759)、美迪西(688202.SH)；模式動物南模生物(688265.SH)、集萃藥康、百奧賽圖等。2）終端產品及技術創新：看好創新葯龍頭及biotech(BIOT.US)，恆瑞醫藥(600276.SH)、信達生物(01801)、百濟神州(06160,688235.SH,BGNE.US)、君實生物(01877,688180.SH)、貝達藥業(300558.SZ)、海思科(002653)等；創新器械先瑞達醫療(06669)、南微醫學(688029.SH)、澳華內鏡(688212.SH)、先建科技、微創機器人(02252)等。

【中國製造】：中國作為傳統制造業強國，在醫改深化下，醫藥高端製造的邏輯不斷強化，看好全球優勢、產業升級。1）CDMO/CMO：結合創新服務與製造優勢的雙強賽道，仍處景氣上行，2022年關注業績加速及事件催化。看好龍頭藥明生物(02269)、藥明康德(02359)、凱萊英(06821)，快速擴張的博騰股份(300363.SZ)、九洲藥業(603456.SH)、普洛藥業(000739.SZ)等。2）特色原料藥：拐點確立，全球競爭優勢明確，2022年看業績修復及產業升級，看好司太立(603520.SH)、天宇股份(300702.SZ)、健友股份(603707.SH)、奧翔藥業(603229.SH)等。3）裝備及耗材：創新驅動下的國產替代加速，疫情提供良好契機，看好龍頭邁瑞醫療(300760.SZ)，關注耗材服務商拱東醫療(605369.SH)、昌紅科技(300151.SZ)、潔特生物(688026.SH)；看好生產裝備企業東富龍(300171.SZ)、楚天科技(300358.SZ)、森松國際(02155)、邁得醫療(688310.SH)等。

【消費升級】：醫療服務的擴張，看好愛爾眼科(300015.SZ)、通策醫療(600763.SH)、海吉亞醫療(06078)、錦欣生殖(01951)；國產疫苗的技術革新和需求增長，看好智飛生物(300122.SZ)、萬泰生物(603392.SH)；以及連鎖藥房、品牌中藥等。

1月重點看好：藥明生物、藥明康德、愛爾眼科、智飛生物、凱萊英(002821.SZ,06821)、康龍化成、泰格醫藥、君實生物、健友股份、諾唯贊、海思科、天宇股份、拱東醫療、司太立、奧鋭特(605116.SH)。