微創系又一「大將」！微創腦科學衝刺港股IPO，旗下8款商業化產品

編輯：Chambers

華盛資訊12月29日獲悉，微創醫療旗下微創腦科學向港交所提交上市招股書，小摩和中金為其聯席保薦人。

微創腦科學核心附屬公司為微創神通，於2012年分拆自微創醫療，為最大的國產神經介入醫療器械公司；有望成為繼微創機器人后，微創系第4家港股上市公司。

公司上月剛獲中金、華翊資本等領投的1.2億美元IPO前融資，投后估值約112億元，為神經介入賽道的「市值龍頭」。

一、最大的國產神經介入醫械企業，已商業化八款核心產品

微創腦科學產品組合涵蓋神經血管疾病的三大領域，即出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化狹窄以及急性缺血性腦卒中。據灼識諮詢，就2020年的收入而言，微創腦科學為最大的國產神經介入醫療器械公司。

• 已成功商業化八款核心產品

微創腦科學產品組合現累積共有30款商業化產品和候選產品，其中六種在中國有獲得批准上市，另外兩款栓塞彈簧圈旗艦產品NUMEN和NUMEN FR已於美國、歐盟和韓國獲得批准。

具體而言，公司產品管線包括NUMEN®彈簧圈栓塞系統和NUMENFR彈簧圈解脱控制器、Tubridge®血流導向密網支架、Willis®顱內覆膜支架系統以及Rebridge®顱內全顯影支架；腦動脈粥樣硬化狹窄產品包括APOLLOTM顱內動脈支架系統以及Bridge®椎動脈雷帕黴素靶向洗脱支架系統；急性缺血性腦卒中產品包括Neurohawk®顱內取栓支架以及Tigertriever。

• 全球首個可調節的全顯影支架取栓器械Tigertriever

Tigertriever 13 為迄今全球治療遠端血管閉塞最小尺寸的支架取栓器械，被國家藥監局列為第三類醫療器械，並於2020年5月獲准進入綠色通道。公司預期將於2022 年第四季度獲得批准。Tigertriever已於2021年3月獲得美國食品藥品監督管理局的批准，並於2018年5月於歐盟獲得CE標識。

二、神經介入醫械市場規模增長迅速，國產替代進度有望加快

據灼識諮詢，中國神經介入醫療器械市場的市場規模由2015年的人民幣28億元增加至2020年的人民幣58億元，複合年增長率為16.2%，並預期於2026年進一步增加至人民幣175億元，2020年至2026年的複合年增長率為20.1%。

國內神經介入醫療器械相較進口神經介入，2020年中國神經介入醫療器械企業德銷售收入佔比僅為7%，其中微創腦科學就佔到國產廠商整體銷售額的57%。

招股書介紹，醫療器械亦享有更為廣泛的醫保範圍，根據灼識諮詢的資料，就銷售額而言，預期未來中國企業將獲得更為顯著的市場份額，2026年將達至約32%。 

三、今年前8個月營收暴漲95.1%，去年毛利率超74%

微創腦科學產品目前覆蓋約2,200家醫院，其中超1,300家為三級醫院。根據灼識諮詢的資料，2021年前8個月，產品已經滲透所有中國國家卒中中心排名前100的醫院。

2018年至2020年，微創腦科學的營收分別為1.24億元、1.84億元和2.22億元，複合年增長率為33.7%；2021年前8個月則從2020年同期的1.22億元增加95.1%至2.38億元。

而從2018年至2020年、以及2021年前8個月，微創腦科學的毛利率分別達到85.2%、79.7%、74.3%和77.8%。

公司計劃將IPO募集所得資金淨額將主要用於研發出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化狹窄和急性缺血性腦卒中治療及通路產品。

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