大行評級丨機構力挺快手能漲90%！大摩建議增持網易

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大行觀點

大和：重申快手-W(01024)【買入】評級，目標價150港元

大和發佈研究報告稱，快手管理層重申明年平衡用户增長及減低成本的計劃，如果良好執行，將可提升市場預期。大和指，快手2025年日活躍用户將增長至4億，加強垂直領域如體育及短劇，如北京冬奧已獲播放許可。

至於變現方面，快手目標廣告負載量由9%提升至15%，同比提升約1個百分點。另外，獲取客户成本將於2022年穩定，目標本地業務於明年第四季達收支平衡。

瑞信：維持雲頂新耀-B(01952)【跑贏大市】評級，目標價80港元

瑞信發佈研究報告稱，雲頂新耀-B與Providence Therapeutics早前宣佈mRNA新冠候選疫苗PTX-COVID19-B(PTX)已獲准納入WHO新冠疫苗團結試驗計劃，維持其「跑贏大市」及目標價80港元不變。

瑞信認為，PTX獲納入團結試驗計劃，是對其免疫、耐受性特徵的認可，有助推前疫苗評估進度，預計PTX最快在2022年末獲緊急使用許可。該行指出，公司在中國mRNA疫苗競賽中表現突出。在上述合作中，雲頂新耀將從 Providence獲技術轉讓，除加快產品在中國獲批速度外，雲頂新耀將具備自家生產疫苗能力，以及發展更多相關產品。

中金：維持滔搏(06110)【跑贏行業】評級，目標價降11%至11.21港元

中金發布研究報告稱，公司供應鏈短缺等因素致銷售同比下滑，相比同業仍具有較強韌性。3QFY22公司零售(線下直營門店及線上渠道)及批發業務總銷售金額同比下滑20%-30%低段，主要因合作伙伴供應鏈短缺、新冠疫情及短期事件影響(同期內，公司主力品牌之一Nike大中華區收入同比下滑24%，寶勝國際綜合經營收益淨額同比下滑28%)。

分渠道來看，線上渠道銷售的增長彌補了線下銷售的壓力(滔搏雙十一線上全平臺銷售同比增長約20%，O2O銷售同比增長約130%，位居全網運動鞋服零售商第一位);線下渠道客流同比下滑，其中11月份客流下滑約30%，較8月降幅收窄，且收入下滑幅度低於客流下滑幅度。截至11月底，公司累計註冊會員數達5,000多萬，較8月底提升超過6%，其中會員銷售額貢獻超過95%，老會員復購貢獻的收入超過70%。

大摩：維持贛鋒鋰業(01772)【增持】評級，目標價199港元

大摩稱，贛鋒鋰業管理層表示集團在智利沒有項目，鋰供應應不受影響，但不排除一些長期影響。此外，管理層指出，在中國碳酸鋰的現貨價格一直跑贏氫氧化鋰，是由於較高的原材料成本，碳酸鋰價格對市場變化的敏感度高以及衍生產品的出現。

管理層預計，氫氧化鋰的現貨價格將在未來逐漸趕上碳酸鋰，對於公司而言，由於氫氧化鋰的長期銷售性質，其實際價格大多仍落后於現貨價格，預計價格會穩步改善。管理層認為，鋰輝石精礦的承購量仍足以滿足贛鋒的鋰化工生產，預計其目前的鋰輝石精礦庫存為4-5個月。

大摩：予網易(NTES)【增持】評級，目標價140美元

摩發佈研究報告稱，予網易「增持」評級，預計國際市場的遊戲收入在三至五年內，可由目前的10%提升至最少30%，相信哈利波特、Diablo及魔戒等全球知名IP將有助於公司明年打入國際市場，予目標價140美元。

大摩表示，網易持續透過內容及技術創新推動競爭力提升，加上行業壁壘不斷升高，看好公司前景。此外，網易擁有清晰的遊戲發佈時間表，明年上半年將推出Diablo Immortal及魔戒，明年第二季預計推出「哈利波特魔法覺醒」國際版，另外首季預計推出類似Roblox的遊戲平臺等。
 

大行研究

中金：料內地汽車市場明年首季末可恢復至正常庫存水平，推薦小鵬汽車等

中金發表報告表示，預計明年第一季末內地汽車市場基本能夠恢復正常庫存水平，今明兩年汽車銷量總量分別為2,562萬和2,722萬輛，分別按年增長4.2%和6.2%；又料明年乘用車生產批發繼續保持高增，其中新能源銷量達500萬輛，新能源滲透率達22%，國內電動自行車銷量有望達5,400萬輛，按年增長14.9%。

報告表示，看好傳統強勢自主品牌、造車新勢力品牌以及具備潛力的新能源車企，包括長城汽車(2333.HK)、理想汽車(2015.HK)、小鵬汽車(9868.HK)等，汽車玻璃方面則看好福耀玻璃(3606.HK)，商用車方面看好濰柴動力(2338.HK)、重汽(3808.HK）、中集車輛(1839.HK)。

該行指，汽車經銷商龍頭業績穩健增長，二手車與新能源合作不斷兑現，看好中升控股(0881.HK)、永達汽車(3669.HK)等。

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