港美早一周 | 美股周內大幅反彈，降準造好港股北水持續流入

值班編輯:Moka

上周市況：美股周內延續升勢通脹創近31年的新高，二次上市標準放寬利好港交所股價

美國勞工部公佈10月份職位空缺和勞動市場的流動調查JOLTS ，空缺職位增加93.1萬個至1,103.3萬個，並創出有紀錄以來第二高位，遠多過預期1,046.9萬個，和9月份經修訂后的1,060.2萬個。數據反映勞工市場仍見弱勢。雖然公佈的就業數據略差過預期，唯投資者似乎關注聯儲局的減少買債或加息步伐多於數據。

美股周內延續升勢，連續兩日的大幅抽升，道指累升超過1,138點，納指升600點，標普也升近148點。主要原因都是投資者在新變種病毒發現的初期，極度憂慮退至並不擔心。從而造成今次的大幅反彈。

但相信這也僅是借消息炒作為主，指數內的股票跌多過升，創新高的股票遠少過創新低的股票。也説明市場正在趁高沽，以減低風險，也預期將有大幅回吐的跡象。因很多科技股或高速增長的股票見大幅下滑。市場更解讀為通貨膨脹創近31年的新高。加息步伐跟隨會加快。國民將資金投放在高息債券或儲蓄户口，已形成經濟增長放慢。加息更直接影響向銀行借取大筆貸款以發展公司業務的企業，成本的上升，經濟的放慢，有個別企業的盈利也因此減少，甚至消失。相信要繼續留意市場動態如何。

上星期深圳證券交易所公佈，剛剛踏入深港通五周年。年內經深港通南下買港股規模超過3,600億元。同期的滬港通南下資金僅1,045億元。超出2.45倍。自開通以來累計總額高達42萬億元人民幣，按年上升近9成半。

同期外資透過深港通而購買A股亦有33.7萬億元人民幣，按摩年升幅超過1.04倍。到目前為止，外資合共持有內地股票，市值超過1.3萬億元人民幣。深港通已成為兩地股票市場重要發展。兩地官方機構繼股票及債券開通后，現時正在研究和討論開通期貨的可行性。國內的債券，巳在10月份正式被納入富時羅素WGBI指數內。

投資者估計在未來可吸引超過1,300億美元流入內地的債券市場。根據資料顯示，在11月份內，境外投資機構增持中國債券878.62億美元，遠多過10月的241億美元。而由境外投資者持有的國內人民幣債券總額更高達2.39萬億元人民幣，並創出紀錄新高，而佔比份額亦超過10.9%，同創紀錄新高。

反映出外資對人民幣資產充滿信心，而帶動投資者大幅增持人民幣債券的原因。周初在岸及離岸人民幣匯率皆見造好，在岸曾高見6.3522，而離岸則高6.3464，齊創出自2018年以來的新高。主要是上日公佈的貿易數據內之貿易順差可維持在700億美元以上。再加上下調存款準備金率，釋放超過萬億元人民幣的流動性。也因此而吸到引更多資金的流入。

早前港交所再新修訂及放寬第二市場上市的要求，主要是更優化和再精簡海外發行人的上市制度。以更方便和容易吸引更多在美國上市的中資股迴歸香港交易所作第二市場上市。根據資料顯示，在美國上市的中資股總市值超過11萬億港元。合符迴歸上市要求的公司大概有37家，合共市值接近兩萬億港元。消息利好（388）港交所，周內股價曾高見476.80元。

香港在近幾年的創科發展已今非昔比，更孕育出超過10家獨角獸的企業。有剛完成招股的（20）商湯集團，隨后亦有多家正在準備中。在配合大灣區內的共同發展，定可培育更多創新科技人才。亦可藉機會吸引更多國內或全球的人才或資金到香港發展或投資。也相信將來內地企業到海外籌集資金上市，亦會以香港為首選，其他地方也不作考慮。

如未來（388）港交所或證監會容許以SPAC模式上市，估計吸引力更強。自10月份推出追蹤A股市場的MSCI中國A50指數期貨合約后。繼續有基金公司推出相關產品的ETF。包括有（2839）華廈及（3003）南方東英 MSCI中國A50 ETF。初創投資額度分別為13億港元和9.36億港元。在今年的8月份，內地已有基金公司推出多隻相關指數的ETF產品。僅上市首月，巳募集資金331億元人民幣，現時日平均交易約84億元人民幣。

本周焦點：中國物流資產 01589

集團主要業務是在國內開發物流園。是一家由RRJ Capital 宇培國際，及京東物流在國內合作投資的物流基礎設施開發平臺。是內地具規模的大型物流基礎設施開發商及營運商之一。重點業務是物流基礎設施設計、開發、租賃、經營和管理等。主要客户之業務為生產、零售、電子商務及物流服務等。

截至2021年6月30日止之半年度業績為營業額4.37億元人民幣，按上增長12.5%。期內盈利虧轉盈2.73億元人民幣。期內整體毛利率微升0.2個百分點至77.4%。集團是國內物流供應商，在超過45個城市城市中，管理近65個物流園區，及物流資產組合。佔地面積超過620萬平方米形成一個可覆蓋內地主要物流樞紐城市的高效率物流設施網絡。正計劃在未來3年，將業務擴展至超過60多個城市。資產組合佔地面積超過1,200萬平方米。而主要租户包括有大型電子商務公司，京東、本來生活和聚美優品。第三方物流供應商，順豐速遞、中國外運和利豐。大型零售商、製造商，其他相關業務的企業，小米集團、格力電器和博世等。集團同時進行收購現有的物流設施，並將其再租回予原業主。以達到雙方的要求。

集團未來繼續致力於發展成為國內最大優質物流設施的供應商，並維持在行業內的領先地位，通過開發自家原有的土地，或收購新土地作投資用途。年內有首批公募REITs正式上市，9個項目中，有兩個相關資產是倉儲物流設施。將可為業務提供一種多元化的股權融資工具。對企業優化融資結構和減低整體負債比率起積極作用。繼續推進科技創新和數字化的物流發展。可於現價4.24元附近吸納，中長線可見6.10元，跌穿3.70元止蝕。

后市展望：美股半導體有望持續強勢，北水趁低吸納騰訊阿里美團

美國公佈10月份貿易逆差減少143億美元至671億美元，略多過預期668億美元。其中對華貿易逆差同減少32億美元至283億美元。美股連日造好，也不是全部股份齊向上升。但半導體的板塊則見強勢持續，稍有調整，幅度有限。指數略見穩定，相關板塊即見抽升。費城半導體指數曾高見4002.16，並創出52周的紀錄新高。同類形的安碩美國半導體ETF也跟創歷史新高551.28美元。可以留意個別中小型的企業，可能未有盈利，但以長線投資，仍屬可取。未來的半導體產品需求仍見強勁，特別是科技的日見創新，而產能又未能跟上。

聯儲局主席鮑威爾自再度被任命為未來4年的主席后。正努力地尋找方法，平衡通脹持續升溫，和勞動市場的不足。這個似乎是難上加難的問題。經濟在疫情下仍能見強勁的增長，也就是曲線將通脹推高。更令到局方要改變，不在通脹上設限。同時也帶動局方要提早減少買債，及加息。但國債息率又背馳而向下，10年期國債息率僅徘徊在1.5釐以下。集合各方資料，結果是美元極度氾濫。他日如果展開加息行動，美股方向是如何？年內已創出歷史新高，能否再延續升勢，晰目以待。

人民銀行公佈，全面下調存款準備金率0.5個百分點，為年內第二次降準。可釋放資金1.2萬億元人民幣，將在是月中旬（15日）實行。釋放后資金可給予銀行償還將會到期的中期借貸便利MLF，或支持中小微企業的融資計劃，及作為金融機構用於補充長期資金。降準后，各金融機構平均存款準備金率為8.4%。隨后再公佈，由下周三（15日）開始上調金融機構外匯存款準備金率兩個百分點，由現時的7%上調至9%。為年內第二次，首次是在年中由5%上調至7%。早前在岸及離岸人民幣匯率曾升至近3年的新高，唯消息公佈后，人民幣匯率實時大幅回吐近400點子，低見6.383。由於外資流入漸多漸快，也是推動人民幣匯率升值的原因。

在11月份內，北向流入資金追買A股約185億元人民幣。年內首9個月，國內實際使用外資金額高達8,595億元人民幣，按年增加近兩成。11月份金融數據，其中新增貸款1.27萬億元人民幣，比上減少1,605億元人民幣。社會融資規模增加4,786億元至2.61萬億元人民幣。月內末廣義貨幣供應量M2按年上升8.5%，稍低預期升8.7%。數據稍差預期，但相信下調存款準備金率后，可以改善一切。

恆指本星期受惠國內下調存款準備金率而造好，曾升穿24000關口，見高位24324。全個星期累升229點。低位23314，高低波幅超過千點。日平均成交1,643億元，較上周下跌17%。而恆生科技指數周一（6日）曾創出歷史新低5710后，隨后有北水流入支持，連升3日，重上6000關口，高見6122。全星期累升109點，高低波幅僅412點。周內指數持續在窄幅區間內波動。相信投資者仍擔心再有調整政策出臺，因此以短線買賣為目標。既可獲利，也減低風險。

昨日北水淨流入35億元，更連續13日淨流入，累計275億元。重點吸納科技股。分別買入（3690）美團點評和（700）騰訊。而連跌五日的（9988）阿里巴巴亦見急彈，曾升至高位126.70元。似見是趁低吸納。年內港股受多個外圍因素影響，持續尋底。不論是市盈率或市帳率，皆跌至低位。有大型券商表示，港股目前在低位徘徊，可跌空間有限。早前的回落，仍見能穩守23000，未見跌穿。近日已重上24000，亦持續在以上橫行。估計明年會勝今年，到明年底，預算恆指可重上28000以上，極度樂觀。但是否真的已經轉勢，要先繼續留意情況如何，始再作定奪。

作者簡介

Louis：華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人，證監會註冊負責人員；從事證券、期貨及資產管理行業超過30年，於香港經濟通撰文15年；曾為多家企業設立管理基金和退休基金，投資回報率約12%。

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