熱點聚焦 | 一出手就大漲！「神操作」的段永平能賺多少錢？

作者：Simon

先是拼多多，后是新東方，被稱為「中國巴菲特」的段永平連續兩次出手「抄底」中概股。

神奇的是，拼多多在段永平出手后已經累計上漲了近15%，而昨天（12月8日）新東方美股也大幅上漲了超8%。

抄底后股價即大漲，段永平是否已經賺到錢了呢？

值得要注意的是，段永平「抄底」的方式是通過賣出看跌期權。這種方式和普通的買入股票抄底有何不同，又有什麼樣的優勢和風險呢？我們一起來看看。

一、連續出手，Sell Put 拼多多和新東方

12月6日，段永平通過社交媒體賬號「大道無形我有型」宣佈「風投」拼多多，覺得拼多多對農產品的支持非常有意義。從他貼出的截圖可以看到，段永平以單價4.9美元的價格，賣出了7000張拼多多2022年1月21日到期、行權價為50美元的看跌期權。由於1張期權代表100「股份」，因此這筆投資的「權利金」為4.9*100*7000=343萬美元。

來源：大道無形我有型

12月8日，段永平再次透過「大道無形我有型」透露，以同樣的方式賣出了9999張新東方2021年12月31日到期、行權價為2美元的看跌期權，期權單價為0.2美元/張，意味着這次投資的「權利金」為0.2*100*9999=199980美元。

來源：大道無形我有型

不到400萬美元的總投資，對於段永平來説只是小數目。段永平回覆網友時説到，如果真的特別看好一個公司，價格低的時候絕對應該買入的，而不是賣put，會錯失機會。我就是好玩，同時假設大家知道我的投資在哪里，不知道的也不是我需要在意的事情哈。

這段話其實意味着，段永平也並不確定新東方或者拼多多到底會不會上漲，只是試探性地「玩」了一把。而玩的方式，就是通過賣put。

二、賣put，較為保守的「抄底」方式

通常股價走勢不是上漲就是下跌，想要賺錢無非就是低買高賣地「抄底」，或者高賣低買地「做空」兩種方式。而期權這種衍生工具，則給了我們多一些選擇。

期權本身分為看漲期權（call）和看跌期權（put），那麼通過買賣期權，我們就可以得到4種操作方式，分別是買入看漲期權（buy call）、買入看跌期權(buy put)、賣出看漲期權(sell call)、賣出看跌期權(sell put)。

來源：公開網絡

可以看到，如果強烈看漲某隻股票，則可以通過買入看漲期權（buy call）的方式來「抄底」，而強烈看跌的話則可以通過買入看跌期權（buy put）的方式來做空。

段永平採取的方式是sell put，即賣出看跌期權，意味着並不強烈看漲股價，但也認為股價不會再跌破某一位置（如拼多多，段永平選擇的是50美元水平，新東方則是2美元），股價或正在階段性底部位置附近。

三、段永平能賺錢嗎？能賺多少錢？

隨着拼多多和新東方股價的上漲，如果以普通買入股票的方式抄底，那麼截至8日收盤，拼多多即可盈利15%左右，新東方也可盈利8%左右。但通過期權的交易方式，盈虧計算則相對複雜些。

以段永平拼多多的操作為例，通過sell put拼多多2022年1月21日到期、行權價為50美元的期權，意味着段永平「背上了」在到期日以50美元/股買入700000股拼多多的義務。如果期權擁有方選擇行權，那麼無論價格多少，段永平都必須以50美元價格買入相關股份。

由於這種義務是有風險的，於是期權擁有方會先付一定的權利金給段永平，即343萬美元，相當於將風險轉移給段永平。如果到期后對方選擇不行權，那麼期權作廢，段永平將直接賺到這343萬美元的權利金（不計其他費用）。

但這種方式盈利有限，僅限於權利金。

我們假設2022年1月21日拼多多的股價達到了60美元，而期權擁有方行權的話，那麼段永平則可以以50美元價格買入700000萬股拼多多，然后以市價60美元賣出，可賺到（60-50）*700000=700萬美元（不計其他費用），相比權利金要高出許多。相應的，對方將虧損700萬。

顯然，對方是不會行權的。因此，段永平通過這種方式，並不能充分享受股價上漲帶來的利潤，這也是為什麼段永平説真正看漲一家公司，應該買入，而不是賣put的原因。

但段永平也並不一定穩賺權利金。

假如到期時拼多多股價進一步跌至40美元，此時期權擁有方則會選擇行權。那麼段永平則必須以50美元的價格買入700000股拼多多，花費3500萬美元。但市價為40美元，於是段永平將浮虧（50-40）*700000=700萬美元。但由於之前收到了343萬權利金，那麼段永平最終將虧損700-343=357萬美元（不計其他費用）。

極端情況來看，如果股價在到期日進一步下跌甚至跌至零，sell put的虧損也會隨之放大。

sell put盈虧曲線 來源：公開網絡

所以段永平也在社交媒體上同時告訴大家，不要效仿！

因此，通過sell put的方式來抄底股票，意味着温和看漲股價，同時行權價也是自己能夠接受買入正股的價位。優點在於只要股價不跌破行權價，即可獲得可觀的權利金收益。且如果對方行權，屆時還可以買入相應的正股以持有。

缺點在於，如果股價大幅上漲，則無法參與到上漲趨勢之中，盈利空間被限定了。且最大風險在於，如果股價大幅下跌，則不得不買入相應正股而承受虧損。

小夥伴們，你們認為段永平最終會賺錢還是虧損？對於sell put有沒有進一步瞭解呢，歡迎留言討論。

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