焦點個股 | 利好不斷！股價低位反彈近90%的雷蛇還能買嗎？

在港上市的雷蛇公司是全球領先的遊戲玩家品牌，為玩家提供硬件、軟件和服務的綜合生態體系。在行業內，雷蛇一直是專業電競外設的代名詞。

但公司股價今年以來隨大市浮沉，自2月見頂后開啟回調走勢，到10月份最低時回調幅度達47%，幾近腰斬。不過近一個半月以來，公司股價重新煥發活力，截至11月16日發稿，股價自低位反彈幅度逼近90%，遠強於大市走勢。

來源：華盛通

那麼公司股價轉強的原因究竟有哪些？在大幅反彈之后，公司目前的投資價值有多大，還能繼續買入嗎？

一、中報淨利首次扭虧為盈，營收創歷史新高

儘管雷蛇Razer的三頭蛇徽標在全球遊戲及電競領域都廣為人知，擁有遍佈各大洲的粉絲羣體，但雷蛇的盈利能力在前幾年並不明顯。

根據公司中報顯示，2016-2020年上半年均錄得虧損，年報則僅在2020年勉強扭虧為盈。2017-2020年上半年，公司分別錄得虧損為5300萬（美元，單位下同）、5700萬、4800萬、1800萬美元。

但根據公司在今年8月公佈的最新中報顯示，2021年上半年，公司錄得盈利3100萬美元，同比大幅扭虧為盈，這也是中報淨利首次扭虧為盈。

來源：公司財報、華盛通整理

在營收方面，公司表現則同樣亮眼。上半年，公司營收達到7.52億美元，同比大幅增長68.2%，創出歷史新高。而在前幾年，雷蛇中期營收雖維持增長，但增幅均維持在30%上下。到了今年上半年，營收增速有了明顯的加快。

來源：公司財報、華盛通整理

與此同時，公司的毛利率自去年同期的22%上升至27.1%，公司主營的硬件部分利潤率有一定的提升。根據公司營收佔比構成，2021年上半年，硬件業務營收仍佔比達到90%，其中周邊設備佔比68.6%，電腦系統則佔據21.5%。

主營硬件業務利潤率提高以及市場需求強勁，加之公司在市場的領導地位，使得雷蛇在今年上半年交出了非常亮眼的半年答卷。招銀國際預計，到2023年，公司總體收入或逼近24億美元，年增長率還將維持在20%以上。

來源：招銀國際

二、EDG奪冠引爆電競需求，雙11戰績斐然

在11月7日舉行的英雄聯盟全球總決賽中，來自中國賽區的EDG戰隊最終奪得冠軍，再度引爆了電競市場的熱度。

而雷蛇的專業電競設備定位，也令公司依靠電競賽事吸引了無數流量。在總決賽期間，雷蛇通過官方微博抽獎等形式積極與觀賽粉絲互動，送出整套EDG同款雷蛇電競套裝和選手簽名鼠標墊等大獎，收穫眾多關注和好評。

來源：雷蛇官微

EDG奪冠帶來的電競熱潮以及雷蛇在決賽期間積累的人氣和流量，在雙十一活動中得到了直接體現。

從雷蛇官方公佈的數據來看，雷蛇高端旗艦外設在天貓、京東銷量均排名第一，高端電競椅類目雙平臺成交同比增幅高達2000%！

此外，雙十一期間累計訪問雷蛇產品的用户突破500萬人，雷蛇毒蝰終極版鼠標奪得天貓、抖音無線鼠標熱銷榜冠軍，其他幾款鼠標亦奪得相應價格區間銷量冠軍。其他產品如電競耳機、鍵盤等銷量均激增，天貓直播間成交同比大增100%，是外設行業的TOP1。

來源：雷蛇官微

雙十一的火爆銷量一方面將有利於雷蛇全年業績表現，另一方面則證明雷蛇品牌影響力正在加強。隨着電競項目正式進入亞運會比賽，這項運動的影響力或將繼續擴大。而極具品牌力且在市場佔據領導地位的雷蛇，或明顯長遠受益。

三、「元宇宙」大火，雷蛇也是概念股

雷蛇股價近期大漲，還有一個原因恐與近日遭到資金爆炒的「元宇宙」概念相關。目前市場普遍認為，遊戲是元宇宙最重要的呈現方式之一，而VR\AR則將會是元宇宙遊戲的硬件入口。

雷蛇作為專業電競外設公司，其實早在2016年就通過zVentures計劃投資了3000萬美元創投基金以開發新的創業技術公司和技術，涉足VR及AR技術，隨后發佈了開源的OSVR頭戴設備。

來源：公開網絡

儘管近些年雷蛇在該項目上投入減少，但並沒有徹底放棄這一行業。目前持有雷蛇約1億股股份的A股上市公司聯絡互動近日在投資者互動平臺上回答問題時提到，聯絡互動參股的Avegant和雷蛇一直保持對AR、VR技術的研發和投入。

此外，雷蛇在今年年初宣佈了兩項全新的概念設計，一是RGB智能口罩，二是次時代沉浸式遊戲座艙。10月，RGB智能口罩Razer Zephyr正式發售，上市旋即售空，火爆異常。而雷蛇沉浸式遊戲座艙目前仍未上市，但官方宣稱的「讓人完全沉浸在觸覺的極致中」等一系列高科技讓消費者備受期待。

來源：公開網絡

很明顯，不管是AR\VR技術還是這種沉浸式的遊戲體驗，正好都是「元宇宙」遊戲所追求的效果。

四、管理層擬每股4港元私有化，雷蛇還能買嗎？

雷蛇股價近幾日加速大漲的直接原因或來源於管理層計劃私有化的消息。12日晚間消息稱，私募股權投資公司CVC Capital Partners考慮支持雷蛇私有化並收購雷蛇，然后在美國重新上市，雷蛇股價當日大漲了近14%。

而16日盤中消息稱，雷蛇管理層組成的財團計劃以每股4港元私有化公司，作價近350億。隨后雷蛇股價再度大幅拉昇，一度突破3港元。如果最終私有化計劃順利實施，意味着雷蛇股價仍有較大上漲空間。

私有化是資本市場的一種特殊併購操作，簡單來説就是控股股東通過將在外的股份全部買回來變成私人公司，並使公司退市。私有化往往意味着公司管理層認為公司估值偏低，又長期看好公司發展，因此想要私有化變成私有公司。

對於投資雷蛇的普通投資者來説，如果以每股4港元的價格成功私有化，意味着手上的股票至少可以值4港元/股，按目前的股價來説，是絕佳的賺錢機會。

而對於雷蛇來説，當前正處於盈利拐點，硬件設備利潤率和需求都在走高，加上正在繼續推進的服務業務，未來發展前景向好的概率極大。若私有化后於美股上市，則可能獲得更高的估值，也是一件好事。

當然，私有化也存在一定的風險。首先大股東需要付出大量的現金來買入小股東的股份，雷蛇管理層是否明確得到CVC的支持而確定私有化還未得知。其次小股東則要認可公司私有化的價格，若最終私有化不成，公司股價則可能面臨較大回落風險。

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