油價再漲70%？小摩：這些能源股有望成行業「漲幅領跑王」

今年原油價格上漲了61%，但摩根大通(小摩)的分析師認為，原油價格有望再上漲66%，而且不會對美國經濟以及消費者造成重大損害。  

能源股在過去一個月走強，但它們明顯落后於油價的上漲。從2019年底(疫情爆發前)到2021年10月7日，基於連續遠期合約的西德克薩斯中質原油CL00價格上漲28%，至每桶78.30美元。同期，標普1500綜合指數（SP1500）能源板塊的回報率僅為1%。

然而，在過去一個月里，標普1500能源類股在不停「追趕」，回報率已達到15.4%，而WTI僅上漲了14.6%。

由Dubravko Lakos-Bujas領導的摩根大通分析師團隊稱，這是「我們最喜歡的行業之一」，因為在供應中斷期間，能源需求不斷上升。  

Lakos-Bujas甚至在10月7日給客户的一份報告中寫道:「鑑於標普500指數對商品生產部門的相對敞口較低，以及美國經濟的能源強度不斷下降，美國市場能夠支撐130美元左右的油價。」

一、能源股仍然很便宜

Lakos-Bujas寫道:"能源行業基本面改善，資本回報增加，且相對於市場和信貸估值較低，風險/回報具有吸引力。"

過去10年里，標普1500能源類股的回報率為18%，而標普1500綜合指數的整體回報率為360%(本文中的所有回報都包括再投資股息)，而WTI則下跌了6%。

在FactSet調查的分析師中，如果考慮加權后的預期市盈率，標普1500指數能源板塊未來12個月的市盈率為13.6倍，標普1500綜合指數的遠期市盈率為20倍，因此能源股佔整個指數估值的68%。

但從長期來看，能源股的交易價格往往高於大盤。過去10年，標普1500能源類股的平均遠期市盈率為19.8倍，相當於該指數10年平均遠期市盈率16.6倍的119%。15年來，能源類股的平均市盈率一直為17倍，相當於整個指數15.5的平均遠期市盈率的110%。

Lakos-Bujas表示，除了對大宗商品價格的樂觀預期外，美國所有的石油生產商在第二季度都實現了盈利，目前的油價遠高於所有生產商的生產盈虧平衡點。

二、最有潛力的20只能源股

Lakos-Bujas寫道:"小型能源股的上漲幅度最大，因其與石油的槓桿率更高，並且會成為大型同類公司增加儲備的潛在併購目標。"

爲了篩選一些具有廣泛基礎的能源股，因此從羅素3000指數（RUA）入手挑選，因為該指數代表了約98%的美國股票市值。

羅素3000指數中有107只能源股，FactSet調查的86只能源股至少有5位分析師涵蓋。 以下是分析師預計未來12個月漲幅最大的20只股票，多數為「買入」評級:  

分析師預計清潔能源燃料和可再生能源在明年的漲幅最大。上述公司大多數都是石油生產商，但就平均目標價而言，該名單上排名最高的兩家公司分別是清潔能源燃料公司CLNE和可再生能源集團 REGI。CLNE通過從生物廢料中提取甲烷來生產天然氣，REGI則生產生物柴油。

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