大行評級丨高盛：科技股仍可投資但避免這兩隻股！瑞信首次看好快手

資料來源：華盛資訊

大行觀點

瑞信：首予快手【跑贏大市】評級 目標價135港元

該行指，快手有超過5.1億的月活躍用户基礎，隨着內容投資及調整組織架構取得成果，預計集團今年下半年用户增長將加快。快手及快手極速版的月活躍用户連續增長，第三季增2%-14%。

廣告業務將推動集團中期增長，預計2020-23年複合年均增長率為59%，電商交易總額(GMV)將繼續快速擴大，複合年均增長率39%，而直播業務仍然是穩定的現金牛。該行提到，近期數據私隱監管存在不確定性，但相信集團專注私域流量，受到的影響應較小。

花旗：維持雲頂新耀-B【買入】評級 目標價135港元

該行指，雲頂新耀-B(1952.HK)收購mRNA技術，以及未來疫苗的開發潛能，可有助公司長遠增長。雖然未清楚推出產品的時間，但相信消息對股價有正面作用。

公司與加拿大疫苗開發商Providence Therapeutics達成全面協議，在亞洲市場推進包括新冠疫苗在內的mRNA疫苗及藥品研發。雙方將以合營方式發展。

華創證券：首予奈雪的茶【推薦】評級 目標價15.9港元

該行指，現製茶飲中，高端的是以喜茶、奈雪為代表的基底茶+新鮮水果的形態，結合現泡、鮮奶、現打芝士、新鮮水果、20元以上定價。因原材料成本高，所以定價高，付出「降低毛利率、增加管理難度」的代價，產品相對壁壘較高；在租金反向篩選和供應鏈約束下，全國性的新品牌已經比較難跑出來。

摩通：升內地2025年新能源車滲透率預測至35% 看好比亞迪、長汽等

該行指，中國8月份新能源車的佔比高於預期，相信中國新能源車的需求及增長穩固，該行調升2025年新能源車滲透率預測至35%，遠高於政府目標預期的20%，及其他券商預期。目前附以智能裝置的汽車有效吸引年輕買家，而隨着充電網的大力建設，充電問題及續航里程的限制已相對降低，加上競爭及電池技術進展使定價愈來愈可負擔。

該行建議投資者關注具月度銷售勢頭，且備有眾多車型產品線的汽車代工廠，同時亦留意芯片供應復甦的進展，看好比亞迪股份(1211.HK)、長城汽車(2333.HK)、吉利汽車(0175.HK)、和小鵬汽車(9868.HK)。

瑞信：直播電商正成為常態，行業首選拼多多

該行指，直播電商正成為常態，預計直播電商2020至2023年複合年均增長率70%，達到4.7萬億元人民幣，因滲透率升至27%。直播電商以創造需求及供應重塑市場，亦為新興品牌提供更多機會。

抖音及快手均為以直播為基礎的平臺，該行估計兩者在2023年取得電商市場份額的10%，對現有市場參與者的實收率(take rate)及毛利長遠造成壓力。該行料淘寶及天貓的實收率及經調整息、税及攤銷前利潤率(EBITA margin)將逐步向下，並穩定在大約3.9%及55至60%。

該行首選為美股拼多多，另認為京東可提供盈利能見度及監管風險較低

大行研究

高盛：大型科技股仍有投資機會，但避免這兩隻股

高盛分析師Eric Sheridan9月12日啟動了對17只市值較大的互聯網股的追蹤，並將愛彼迎和推特的股票列為賣出評級。

雖然Sheridan預計未來五年愛彼迎的增長速度將繼續超過更廣泛的在線旅遊行業，但他認為該股的風險回報是負的。Sheridan在一份報告中寫道，投資者似乎堅信，隨着更靈活的工作/生活結構的出現，愛彼迎將從旅行的「新常態」中受益，這意味着他們將能夠更自由地旅行，在目的地花費更多時間。但他「還不相信這種結果有很高的可能性」，並認為投資者對這種動態的樂觀情緒已經反映在愛彼迎的股票中。他為該股設定了132美元的目標價  Sheridan還擔心推特的風險/回報權衡，他寫道，他認為廣告業務的復甦已經反映在股價中。推特的另一個關鍵問題是，該公司能否成功地使用音頻室、時事通訊和Tip Jar等新功能來提高用户粘性和盈利。他為推特設定了60美元的目標價。  

Sheridan對互聯網領域的其他公司則更為樂觀，他對亞馬遜、臉書、Alphabet、Snap 、優步科技、Lyft和Expedia的股票給予了買入評級。

他對Pinterest、Chewy、奈飛、Peloton、Spotify和DoorDash的股票持中立態度。

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