美錦能源：Marco Polo Pure Asset Management、Prime capital等71家機構於8月29日調研我司

2021-08-31日美錦能源（000723）發佈公告稱：Marco Polo Pure Asset Management、Prime capital、Pinpoint、3W fund、CLSA、Franklin Templeton SinoAm Securities Investment Management Inc、睿郡資產、深圳信德盈資產管理、金建投資、深圳風格匯投資、中信資本、國投瑞銀基金、農業銀行、君禾投資、大成基金、深圳市方物創新資產管理有限公司、熙山資本、泰康資產、國泰基金、嘉實基金、長江養老、瞰渡資產、至誠經綸資產、瑞華投資、新華基金、尚雅投資、民生銀行、重陽投資、天津國有資本投資運營有限公司、興業信託、建信人壽、海川投資、江蘇瑞華投資、弘尚資產、華夏基金、太平資產、北京福睿德投資、南方基金、西部利得基金、天津易鑫安資產管理、上海人壽、惠泰投資、南方天辰投資、北京安惠投資、神州牧投資、特能傳熱科技(中山)有限公司、宏道投資、凱石基金、華安基金、半夏投資、北京諾昌投資、國泰君安國際控股有限公司、中銀國際證券、海通證券、國泰基金、庶達資管、博時基金、玄卜投資、匯天澤投資、同安投資、謝諾辰洋、中郵創業基金、唐融投資、上海金輦投資、浙江同伴科技有限公司、中信證券、合衆資產、盈科創新、寶麗華新能源、鞍鋼資本、其他7家機構於2021-08-29日調研我司，本次調研由董事、副總經理 姚錦麗,董事、財務總監 鄭彩霞,銷售部部長 李友負責接待。

本次調研主要內容：
基本情況介紹:
一、焦炭業務美錦能源是目前國內最大的獨立焦化企業之一,具有很強的話語權和定價權。公司與國內各大焦企保持良好溝通,對焦炭價格調整起重要作用,從8.1-8.27連續上調七次,每次上調120元/噸,累計上漲840元/噸。焦炭行業上游是煉焦煤,焦炭約90%成本來自煉焦煤,下游是鋼鐵行業,焦炭是鍊鐵必不可少的原料,90%以上的冶金焦炭用於鍊鐵,近年來我國鋼鐵需求和產量逐年遞增,對焦炭需求逐年遞增。今年上半年粗鋼產量5.63億噸,同比增長11.8%,近期國內經濟從疫情中走出來,對鋼材需求保持高增長態勢。近兩年焦炭行業處於去產能實施和落實階段,去年全國淘汰落后產能6154.6萬噸,今年計劃淘汰3190萬噸,已經淘汰1669萬噸。截止2020年底國內焦炭產能5.2億噸,山西1.2億噸;在總產能下炭化室高度在4.3米及以下的產能有1.49億噸,山西佔5434萬噸。國家要求4.3米及以下的焦爐到2023年底全面關停,新增產能投產周期2年以上,而且只有有實力的企業才能進行置換。目前山西叫停已開工但手續不健全的產能2110.8萬噸,復工沒有時間表。預計近兩年焦化行業處於緊平衡狀態。產能優勢:美錦能源目前在產產能715萬噸(山西565萬噸/年,唐山150萬噸/年),在建產能內蒙項目600萬噸/年,唐鋼美錦二期項目130萬噸/年,合計產能1445萬噸/年。質量優勢:生產的一級焦炭比較稀缺,是國內裝備最好、智能化最強的冶金焦炭。全國炭化室高度達到7米以上的山西頂裝焦炭的產能只有2500萬噸,產品供不應求,利潤比普通焦炭至少高300元/噸以上。成本優勢:相同產能原先需要3000人的產能,現在通過智能化只需800人,降低人員開支。另外華盛化工延伸配套項目包括30萬噸乙二醇、15.5萬噸LNG、6萬噸硫酸以及工業高純制氫,盈利水平還會進一步提升。客户優勢:客户主要集中在華北、華東、東北等地區,以河鋼、鞍鋼、寶武鋼鐵等國有央企為主,都是合作多年的戰略合作伙伴關係。鐵路物流優勢:建有兩座華北地區較大的鐵路發運專用線,同時控制650輛焦炭專用車。民生優勢:公司屬於環保達標的大型焦化企業,擔負着供熱、供氣等保證民生的責任,公司得到了政府多方面的支持,比如在環保限產方面對公司實際影響較小。
二、氫能業務從2017年開始,美錦能源在一點一線一網的戰略指導下不斷增加在新能源板塊的投資和技術儲備,已經搭建氫能供應體系、裝備製造體系、示範應用體系。美錦能源與各大國企央企等能源企業合作,通過光伏風電綠色制氫,進行綠電制綠氫加綠色交通的氫能生態鏈,利用現有加氫站拓展設施形成加氫站網絡。目前在全國範圍內,公司控股的已投運加氫站共計8座,十四五期間規劃建設投資上百座加氫站,投入新燃料物流車重卡商用車上萬輛。通過控股飛馳汽車,逐漸參股投入氫燃料板塊的核心零部件企業-國鴻氫能,參與創建鴻基創能,替代國外進口解決卡脖子問題,鴻基創能Hykey1.0產品生產成本降低30%、性能比進口提高30%。在山西,制氫工廠已經投產,規模是每小時2000立方,成本12元/公斤,配套的加氫站每公斤氫氣售價不超過20元,配套100輛重卡示範運營,其中有31噸自卸車、49噸牽引車,預計年底前擴大規模運營到300輛,是目前全國最大重卡示範場景。接下來5年計劃推廣上萬輛車,同時氫源用綠氫替代灰氫。灰氫具有大規模低成本特性,目前以灰氫為主,十四五之后計劃打造綠電綠氫綠色交通產業閉環。美錦能源接下來計劃開展氫能示範運營路線,建設順序和重點要結合當地情況,因地制宜。在浙江與國鴻氫能合作建設燃料電池動力系統,在山西主要是整車零配件和運營場景,青島主要是整車基地,在北京參股了環宇京輝開展運營合作,初步規劃在京津冀地區建設加氫站和運營場景,開展加氫站和風光一體化氫能源示範項目。我國有近20億噸二氧化碳排放來自鋼鐵行業,鋼鐵企業減排壓力大。我們在唐山港區與河鋼工業集團合作推廣10台燃料電池重卡,接下來兩個月推廣上百臺車輛。從去年參股環宇京輝氣體,目前還在擴大持股比例。環宇京輝是北京唯一具備合格資質的氫氣生產和運輸的企業,承擔2022年冬奧會氣體供應任務。美錦能源今年7月投資翼迅創能,擬在叉車領域進行燃料電池系統推廣。十四五期間重點發展推廣應用,上萬輛車配套上百個加氫站。與此同時,今年6月飛馳汽車和美錦能源率先推動國內首個氫能碳減排方法學,標準出爐之后飛馳汽車向整個氫能行業開放,整個氫燃料行業對於碳減排的貢獻將具備統一測算標準。目前,經公司粗略測算,一輛氫燃料電池重卡按一年行駛10萬公里計算,可以進行碳減排120噸。問答環節:
Q1:如果技術變革(例如液氫),加氫站設施還能用嗎?有什麼變革風險?A
1:不管是氣態還是液態,都是儲運方式,對於加氫站和燃料電池車的使用不受影響。
Q2:加氫站目前成本是多少?加氫次數多少可以達到盈利水平?加氫哪一年實現好的盈利規模?A
2:加氫站成本近兩年降幅較大,除用地外投入約一千萬元左右,加氫站盈利能力與地理位置和服務的車輛數量、車型有關,與氫氣售價相關。「十四五」期間如果燃料電池車輛運營形成規模,加氫站可以實現盈利。
Q3:中報固定資產處置損失是什麼原因?后續是否還會繼續出現?A
3:固定資產處置主要是焦化升級改造,2020年底公司位於太原市的4.3米焦爐已停產。2020年提了資產減值損失,半年報又根據變化做了減值損失,后期能利用的設備可能會出售。下半年公司也會按照相關會計準則的要求,對資產進行相應減值測試,如需計提減值準備的,公司會根據實際情況計提。
Q4:三季度焦煤價格上漲快,成本對盈利的衝擊大嗎?A
4:八月份煉焦煤價格漲幅較大,同時焦炭漲了7輪,目前焦炭利潤空間穩定。
Q5:河鋼的示範應用在唐山還是石家莊?加氫站佈局除了山西之外都是外購氫氣嗎?包頭佈局的綠氫投產時間?A
5:主要在唐山推廣,唐山港區使用的氫氣是唐鋼美錦提供的焦爐煤氣製取的氫氣,在除山西外的其他區域目前還是外購氫氣。包頭也列入氫能示範城市,接下來兩三年內逐漸用綠氫代替灰氫。
Q6:飛馳上半年虧損的原因?飛馳今年車輛規劃生產多少?A
6:全國上半年推廣燃料電池車500多臺,飛馳生產銷售了100多臺,以燃料電池重卡車為主。廣東示範城市羣還未正式公佈,下游採購方持觀望態度。根據飛馳汽車的銷售計劃,預計2021年銷售會有較大幅度增長。

美錦能源主營業務：焦化廠、煤礦、煤層氣的開發、投資,批發零售焦炭、金屬材料、建材、日用雜品、勞保用品,煤炭、焦炭、煤矸石、金屬鎂、鐵礦粉、生鐵的加工與銷售,貨運代理服務。新能源汽車及相關設備的生產、銷售、技術開發;產業園區及配套設施的經營、建設、管理;氫氣的生產、運輸、儲存及加氣站、加氫站的投資建設與運營。(依法須經批准的項目,經相關部門批准后方可開展經營活動)

美錦能源2021中報顯示，公司主營收入88.93億元，同比上升69.55%；歸母淨利潤12.49億元，同比上升1909.35%；扣非淨利潤13.9億元，同比上升1636.13%；負債率53.4%，投資收益847.69萬元，財務費用1.26億元，毛利率32.93%。