2.2萬億美元！上半年北美併購規模同比增152%！杠杆收購熱潮為何如此深得美國銀行業寵愛？

自疫情以來美國銀行越來越多地傾向於向杠杆收購提供資金的短期貸款，目前不少大行表示正未來幾個月內將併購發放更多貸款。

如近來Medline Industries Inc.杠杆收購籌集的78億美元貸款，是自全球金融危機以來規模最大的一次杠杆收購。此外富國銀行正在向投資者出售14.75億美元的短期貸款，以幫助格林電視(GTN.US)收購梅瑞狄斯(MDP.US)旗下的廣播公司。花旗集團將向Warburg Pincus(WPCA.US)提供一筆4億美元的貸款，為Warburg Pincus收購次級汽車貸款公司Exeter finance提供資金。

花旗集團(C.US)北美債券資本市場聯席主管John McAuley表示:「你會看到更多這樣的活動，這樣大銀行就能適應我們的保薦人和企業客户的交易流程。」

投資者表示，自2019新冠疫情擾亂交易之前，高收益債券市場從未出現過這麼多短期過橋貸款交易。

由於新冠病毒Delta變種肆虐，這種銷售方式也被視為銀行降低風險的一種方式。美國股市周一上午從歷史高點小幅走低，部分原因是投資者對病毒傳播的擔憂有所增加。

但投資者表示，過橋貸款銷售的主要推動力是杠杆收購和收購的規模不斷擴大。數據顯示，今年北美公司已宣佈的併購交易規模達2.2萬億美元，比2020年同期增長了152%。這是由低成本的借貸成本和疫情開始經濟活動凍結后被壓抑的需求推動的。

花旗集團的McAuley談到收購和併購活動時表示：「9月和10月將會很忙，可能11月也會很忙。」

正在進行的收購最終將需要債券和貸款融資，包括II-VI(IIVI.US)計劃收購Coherent，該公司從摩根大通獲得了超過50億美元的債務承諾；以及MKS儀器(MKSI.US)預計將以51億美元收購Atotech(ATC.US)，摩根大通和巴克萊銀行為其提供了融資。

公司和私募股權公司通常會獲得過橋貸款，以達成杠杆收購或戰略性收購的交易。銀行通常會恪守這些承諾，直到借款人能夠在銀團槓桿貸款和高收益債券市場將其再融資成長期債務。

但最近幾周，一些銀行一直在向投資者出售最終將被高收益債券取代的部分融資。

購買過橋貸款的投資者可以獲得一筆費用，並可以提前看到公司的財務信息。此外，他們預計將在最終的債券發行中獲得更有利的配置，這在一個投資者爭相認購新股的市場中尤其有價值，而新股經常被超額認購。

對於公司而言，這是一種保證，至少交易中的無擔保債券部分已經交給了投資者，這有助於在最終向整個交易市場推出交易時，整個交易能夠順利進行。

美國

周一上午，輝瑞(PFE.US)發行了一種可持續性債券，為新冠疫苗的支出提供資金，該公司是周一早上四家投資級債券發行者之一。預計本周將有大約100億至150億美元的供應，可能集中在周一和周二，直到勞工節周末過后市場纔會平靜下來。

歐洲

周一，只有一筆交易進入歐洲高評級市場，那就是非洲開發銀行發行的2026年到期的英鎊債券。

亞洲

亞洲主要美元債券市場周一開盤表現低迷，恆大的人民幣債券周一大幅下跌，交易員稱此舉是上周五該公司美元債券下跌的延續。