交易員大舉押注美聯儲根本不會加息的尾部風險

美國國債收益率伴隨對全球經濟復甦的樂觀情緒上漲，然而，也有交易員忙於以歐洲美元期權押注美聯儲選擇完全不加息。

本周，交易員大量買進以2025年3月到期期貨為標的、3個月期Libor定盤價跌破0.5%為目標的歐洲美元看漲期權。如果市場定價的預期是美聯儲在此之前都會將基準利率維持在目標區間下限，執行這些期權就可以盈利。期貨市場目前預期Libor到2025年第一季度將升至1.47%左右。

過去一周不斷有人買入這種旨在防範極端情形的尾部風險對衝工具。駐倫敦和芝加哥的交易員稱，周四交易時段有超過11萬份期權買盤。初步數據顯示，未平倉合約數已從一周前的2.2萬左右增至15.3萬。

如果美聯儲直到2025年都將一直維持利率在紀錄低點附近，就可能意味着全球經濟未能從疫情中復甦，導致各央行維持超寬松政策。

交易員已花費大約650萬美元買入這種歐洲美元對衝工具。雖然標的合約是以2025年3月利率為目標，但該期權期限為7個月，2022年3月移倉，也就是通常所説的中期曲線期權（mid-curve option）。

過去幾天還出現了一些以負Libor為目標的期權買盤，這是交易員在對衝全球復甦顯著延緩風險的另一個跡象。