家得寶(HD.US)：Q4業績表現亮眼，美國樓市火爆下增長趨勢可期

上月，儘管在疫情衝擊下，家得寶(HD.US)仍公佈了超預期的財務報告;同時，進入2021年，美國房地產市場持續火爆，多方面因素也為該公司的增長趨勢帶來了有力支撐。

「強勁」的Q4業績

在2月23日，家得寶公佈了超預期的業績報告。數據顯示，家得寶第四季度銷售額達323億美元，同比增長25%;攤薄后每股收益同比增長14%至2.65美元，均超出市場預期。此外，該公司董事會還批准其將股息提高10%至每股1.65美元。

對此，Baird分析師Peter Benedict在家得寶公佈「強勁」的財報后，發表報告表示，由於目前建築商的訂單積壓數持續增加，以及美國樓市基本面維持強勁，預計該市場的需求改善將較預期的更持久。同時，該分析師表示，即便在銷售環境疲軟下，該公司利潤彈性依然很大。

不過，摩根士丹利分析師Simeon Gutman則認為，家得寶可能會保守地規劃支出。該分析師稱，如果該公司能在2021年維持其當前同店銷售額的水平，其14%的利潤率才能展現出該公司未來的增長空間。對此，該分析師維持其320美元目標價，評級為「增持」。

股息方面，BBAE必貝證券認為，對比標普500指數ETF-SPY的股息率為1.47%，道瓊斯指數ETF-DIA的股息率為1.76%，納斯達克100指數ETF-QQQ的股息率為0.55%，家得寶的股息收入顯得十分良心，因此家得寶的高股息率帶給了投資者額外的保障，以對衝股價下跌的風險。

美國房地產市場的火爆

由於疫情的影響，美國房地產市場格局和辦公模式都發生了不同程度的變化，住房擴建、庭院翻新或裝修改造等各方面也為類似家得寶這樣的零售商帶來了業績的有力支撐。

根據BBAE必貝證券援引的數據顯示，2021年1月美國二手房銷量回暖，經季節因素調整后，摺合年率銷量達669萬套，同比增長23.7%;美國二手房價格也有所提升，同比上漲14.1%;同時，2021年1月，美國新建住宅銷售增幅也超出了預期。

但於近期，美國十年期國債收益率出現了快速上漲趨勢，市場對美聯儲加息預期感到擔憂，如果利率一旦上行，那麼房地產行業將迎來較大的利空消息。

對此，BBAE必貝證券認為，消費者不應對長期利率上漲抱有過多的擔憂。美聯儲仍有諸多的手段可以用於調控，如收益率曲線控制等。同時，通脹的温和上升將有助於消費市場的發展。

而花旗分析師Steven Zaccone表示，看好零售行業發展，認為即使在新冠疫情期間，零售公司仍是消費者支出的「主要」受益者，且這種強勁勢頭今年迄今仍在持續。

對於家得寶而言，強勁的房地產市場和消費者購買力背景掩蓋了利率上升的威脅，同時，還凸顯了該公司「日益穩定」的運營成本槓桿。因此，該分析師予以其「買入」評級，目標價為288美元。