熱點聚焦 | 萬億級基金抄底美團！這隻近二十年跑贏巴菲特的機構是什麼來頭？

我國互聯網生活服務龍頭公司美團-W終於迎來了久違的大漲，在8月10日盤中美團-W一度股價漲幅超過9%，總市值超過14600億港元。

美團-W在2021年2月18日創下歷史高價460港元，但在7月28日美團一度觸及190港元的低位，股價慘遭「腰斬」。

雖然美團近期有所回升，但股價距離歷史高位仍需要漲「翻倍」才能觸及，可見跌幅之深。

就在此前美團股價暴跌的最厲害的時候，竟然有知名機構勇敢逆勢大舉抄底。

英國知名投資管理公司Baillie Gifford在7月28日，也就是美團觸及190港元低位那天大舉增持。

根據港交所權益披露資料顯示，美團獲Baillie Gifford以每股均價202.076港元增持946.4萬股，涉資約19.12億港元。

增持后，Baillie Gifford最新持股數約2.79億股，持股比例由4.94%上升至5.12%，隨着8月10日的大漲這筆交易浮盈超過3億港元。

而有趣的是，通過資料顯示一向堅定支持美團的紅杉中國沈南鵬，在7月30日小幅減持了美團21萬股，做出了與Baillie Gifford相反的操作。

究竟Baillie Gifford這家投資機構是什麼來頭，其投資美團又有怎樣的邏輯，投資者能否借鑑呢？我們來詳細看看。

一、二十年15倍，跑贏巴菲特的傳奇基金

柏基投資(Baillie Gifford)是一家傳奇的獨立私人合夥投資機構，尤其擅長數十年的長期投資，如亞馬遜、阿里巴巴、特斯拉的股東名單中這家基金時常排名前列。

值得一提的是由於Baillie Gifford致力於長期投資最具競爭力、創新性和成長效率的極少數優質企業，並取得超額回報，其投資回報率甚至超過了「股神」巴菲特。

資料顯示Baillie Gifford在近二十年為股東創造的總回報超過了1500%。

Baillie Gifford旗下旗艦基金近5年收益率達373%，近10年收益達717%，遠超同期伯克希爾哈撒韋76%/189%的業績。

同時，其持倉5年換手率保持在20%左右，維持在一個相對較低的水準，是典型意義上買入並長期持有的主動型成長股買手。

我們可以看到下圖Baillie Gifford旗下baillie gifford pacific horizon基金近二十年回報高達1900%，超過伯克希爾哈撒韋的507.5%。

而Baillie Gifford旗下另外兩隻寬基基金也分別在近二十年取得了1928.1%和667.5%的收益率，超過了同期的伯克希爾哈撒韋。

二、資產破萬億，二季度押中moderna豪賺千億

根據截至2021年二季度末13F報告數據，Baillie Gifford持股總市值約為2051.97億美元，也就是總規模超過13000億元人民幣，而國內最大的主動型公募基金經理張坤所管理的規模約在1300億人民幣左右。

以5-10年以上的周期去思考新興科技公司的成長價值，是Baillie Gifford這樣的明星基金公司獲取超額收益的制勝祕籍。

這家機構從2013年起就開始買入特斯拉，直到2017年成為特斯拉的第二大股東，持股7年獲利超過10倍，浮盈超過200億美元。持有時間越長，經歷的波動就越多。

Baillie Gifford持倉期間特斯拉股價10次下跌超30%，但Baillie Gifford對外表示從未拋售，長期持有也使其成為特斯拉投資收益最高的機構投資者。

不過Baillie Gifford在2021年的操作更為「神奇」。

Baillie Gifford在一季度選擇大舉拋售了特斯拉40%的持倉，二季度Baillie Gifford繼續減持特斯拉36.79萬股，二季度末特斯拉佔投資組合比重降至5.25%，此前為6.06%。

而與持續減持特斯拉形成對比的是，Baillie Gifford在2021年一季度大舉增持疫苗概念股Moderna，而Moderna在二季度繼續出現在前五大買入標的名單，甚至超越特斯拉成為第一大重倉股。

隨着全球新冠肺炎變異毒株蔓延，今年以來Moderna累計漲幅已經超過363%，而按照Baillie Gifford的持倉成本108美元計算，Baillie Gifford累計在Moderna上的浮動收益高達170億美元，約1100億人民幣。

而雖然新能源車銷量不斷創下新高，但特斯拉今年以來累計漲幅僅有1%。

三、Baillie Gifford投資邏輯：長期、創新成長、分散

儘管Baillie Gifford並沒有直接對於這一筆美團的抄底操作講過投資邏輯，但我們可以從過往的言論來窺見一斑。

Baillie Gifford在官網上有一句名言是「Actualinvestors think in decades, not in quarters」，也就是説真正投資者思考的是十年以上的事，而非季度上的。

這表明Baillie Gifford在投資上儘管青睞創新成長型企業，但其持股是非常長情的。

Baillie Gifford持有期最長的歐萊雅，持股周期長達40多年；重倉特斯拉長達7年，浮盈超千億；Baillie Gifford曾通過持有騰訊大股東Naspers獲得17倍回報。

Baillie Gifford基金投資掌舵人James Anderson一直投資公司的風格是押注那些通過技術有望帶來顛覆性創新的科技企業。

亞馬遜、Google、Facebook、英偉達等著名上市公司給予Baillie Gifford基金不俗的回報，而蔚來、網易、騰訊、中國平安、阿里巴巴、京東、美團、拼多多、字節跳動等諸多中國一流企業也是Baillie Gifford基金的投資標的。

但是即使是收益亮眼的Baillie Gifford基金也會面臨風險，比如「雙減」政策下慘遭「滅頂之災」的民營教培行業。儘管Baillie Gifford於2018年Q3清倉持有超過十年的新東方，但其持有的3800萬股好未來仍然損失慘重。

不過Baillie Gifford基金一直投資秉承分散的策略。

一項BG基金委託的研究顯示，從1990年到2018年，1%的上市公司股票上漲相當於整個全球股票市場的總增益（相對於美國國債）。

換句話説，61%的公司在上市期間為股東造成了價值損失，38%的公司彌補了這些損失，而剩下的1%貢獻了全部淨收益。

從Baillie Gifford的邏輯來看，美團的抄底對於它來説或許是一筆重要且長期的成長股投資，至於前景如何值得投資者們密切關注，那麼您認為美團到了抄底時機了嗎？

作者/華光charlie

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