ETF周報 | 恐慌情緒帶崩市場？做空中國ETF月累漲38%

1、本周美股ETF漲幅榜

本周美股大盤迴調，道指一周累計下跌0.36%，納指下跌1.11%，標普500指數下跌0.37%。截止周五收盤，7月份道指上漲1.25%，納指上漲1.16%，標普500指數上漲2.27%。

從ETF漲幅榜來看，領漲的主要是做空富時中國ETF。其中，3倍做空富時中國50指數ETF $YANG 一周累計漲12.07%，月累計漲近40%；2倍做空富時中國50指數 $FXP 一周累漲8.37%。

行情來源：華盛證券

在過去一周，中國是上周市場的主導因素，而且可能會持續下去。香港恆生指數本周下跌 5%。據報道，在中國的行動引發互聯網股和中概股的拋售浪潮后，中國監管機構與一些銀行進行了交談。監管機構説，如果符合上市要求，公司可以繼續在美國上市。

除此之外，有香港基金經理表示，美國基金拋售港股資產此事屬實，但並未看到限制美國基金在中國投資的消息。

值得注意的是，7月30日，有媒體報道稱SEC暫停受理中國企業赴美IPO註冊申請，直到其針對中國企業出臺新的指導政策。當日，美國證監會主席加里·詹斯勒在SEC官網發表聲明，表示今后赴美上市的中國企業必須進一步加強信息披露，包括公司的法律架構及來自政府干預的「政策風險」。美國監管風暴，讓中國企業短期內赴美上市不確定性增加。

2、主要股指ETF表現

股指方面，本周做多恐慌指數和做空納指ETF漲幅居前。其中，三倍做空納斯達克指數ETF $SQQQ 一周累計漲2.71%；中期做多恐慌指數 $VXZ 一周累漲2.55%

根據美銀全球研究（BofA Global Research），儘管美國主要股指近幾周屢創新高，但一些投資者近幾周似乎越來越緊張，反映出市場的脆弱性。美銀表示，儘管標普500指數創下新高，但被稱為華爾街「恐慌指數」的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）一直在上漲。

此外，美國銀行分析師在報告中警告稱：「在美國股市中，‘逢低買入’現象持續升溫，與此同時，市場突然遭受的脆弱性衝擊接近創紀錄水平。」

行情來源：華盛證券

3、區域市場ETF表現

區域ETF中，做空中國的ETF表現不俗。其中，3倍做空富時中國50指數 $YANG 漲12.07%；做空富時中國50指數 $YXI 漲4.68%；

在新興市場資深人士馬克·莫比烏斯看來，中國政府對該國一些大公司的整頓可能將產生預期效果：提升較小競爭對手的前景。他稱，由於對那些巨頭企業加強監管審查，科技、教育和醫療行業的中小型企業很可能將看到更好的增長前景。

這種加大力度的監管已使一些大公司的股票受到影響，導致MSCI中國指數在本周下降11%以上，將它推向自2008年全球金融危機以來的最大兩日跌幅。在此之前，中國於上周末公佈對私人教育企業出臺的新監管規定，以降低學生負擔並徹底整頓這個「被資本裹挾」的行業。

莫比烏斯稱，包括阿里巴巴和騰訊等巨頭在內的消費行業將受到有關改革的衝擊。儘管拋售行為或將最多再擴大5%至10%，但他説投資者將會意識到並非所有公司都一定會受到影響。

行情來源：華盛證券

4、商品ETF表現

本周黃金期貨價格本周上漲約0.9%，在7月份上漲2.6%，為過去4個月中第3次錄得漲幅。白銀期貨在本周上漲1.2%，但在7月份下跌了2.5%。

商品ETF中，2倍做多白銀 $AGQ 漲2.01%。

國際金融研究所(IIF) 估計，到2021 年第一季末，全球債務已達到289 兆。Degussa 認為，目光長遠的投資者應將目前黃金和白銀的定價，視為擴大實物貴金屬投資組合極具吸引力的機會。

行情來源：華盛證券

能源方面，做多類ETF紛紛大漲。其中2倍做多原油 $UCO 漲4.72%，月漲幅2.15%；每日二倍做多能源產業ETF $ERX 漲3.34%，但月跌幅高達16.81%。

7月的原油市場可謂波瀾壯闊，OPEC+會議上阿聯酋提出的爭議一度引發市場不安，雖然最終有驚無險地達成了新的增產決議，化解了供應端再次談崩的風險。

7月初，原油價格快速觸頂並不斷下滑，最終在7月19日，宏觀市場的情緒疊加原油走勢的弱勢使得原油價格大幅下跌，市場瀰漫在一片極度恐慌之中。但隨后金融市場的情緒開始企穩，宏觀市場走勢也開始慢慢恢復到理性之中，原油價格又在隨后大幅上行，收回了大部分下跌的空間。最終，原油價格在7月幾乎收平，從月初到月末收盤價雖然沒大幅變化，但中間的過程可謂異常激烈。

截止目前，作為全球原油價格基準的倫敦洲際交易所布倫特原油本周上漲3%，本月上漲1.6%。

行情來源：華盛證券

5、一周市場觀點

德銀調查：新冠病毒變種是市場最擔憂的問題

據德意志銀行周一發佈的7月份月度市場情緒調查，新的新冠病毒變種目前是金融市場最關注的問題，其次是通脹和經濟增長。最近幾周，新冠病毒Delta變種病例激增震動了市場，加劇了人們對全球經濟增長可能已經見頂的擔憂。

美銀：美聯儲將在明年年初開始縮表

美國銀行首席美國經濟學家Michelle Meyer認為，美聯儲將在今年秋季宣佈縮表的消息，並將在明年年初開始縮表。Meyer指出，「9月很重要。這取決於就業報告。如果就業市場非常強勁，我認為美聯儲將在9月的會議上提供更多細節。」

「新興市場教父」：監管舉措是好事 沒有國際投資者會忽略中國

有着「新興市場教父」稱號的傳奇投資人馬克·莫比烏斯表示，明確表態近期一系列引發中概股震動的舉措，對於中國市場而言是一件好事。莫比烏斯表示，雖然聽上去可能令人感到驚訝，但現在正在發生的其實是一件好事。實際上受到衝擊最嚴重的是那些在各個領域佔據統治地位並排斥小公司的巨頭企業，所以對中國市場而言長期來看會是一件好事。對於中小企業來説，他們會迎來發展的機會。

大摩：復甦不確定性猶存，仍堅定建議做空10年期美國國債

摩根士丹利策略師仍對各種資產類別的估值感到擔憂。其首席美國股票策略師Mike Wilson提醒，儘管總體增長仍然穩固，但過去幾個月小盤股和低質量股的持續表現不佳。美國國會通過一攬子基礎設施計劃的前景有所改善，將給美國國債收益率帶來上行壓力。利率策略師Guneet Dhingra仍然堅定地建議做空10年期美國國債，仍預計今年年底美國10年期國債收益率將為1.8%。

道富環球：7月至今股票ETF流入20億美元

據CFRA表示，今年至今，美國上市ETF淨流入5050億美元，比去年全年數字高10億美元。同時，美股屢創新高讓投資者爭相湧入ETF市場，美國ETF管理的資產規模已經達到6.6萬億美元。道富環球投資的Matthew Bartolini表示，相比近期平均流入90億美元，7月至今股票ETF流入20億美元。同時投資者變得更謹慎，相比金融、周期和能源股，他們更偏好醫療保健、必需消費品和優質股。

高盛：八大原因預計美股8月陷入回調

本月初，高盛曾正確地指出，標普正迎來一年中表現最好的為期2周的季節性周期。7月1日至15日期間，標普股價連創歷史新高。如今高盛的態度出現大逆轉，分析師斯科特•魯伯納（Scott Rubner）預計美股將在8月陷入回調，並列出了八大原因。

更多原因詳情：高盛：預計美股8月陷入回調的八大原因

6、下周關注

財報方面，下周港美股明星股財報扎堆而來！其中美股包括阿里巴巴(BABA)、通用汽車(GM)、優步(UBER)、雅寶(ALB)、ROKU(ROKU)、Moderna(MRNA)、圖森未來(TSP)等重磅財報公司，而港股有中芯國際(00981.HK)和百濟神州(06160.HK)等也將公佈財報。

此外，美股新股方面，預計下周有7家公司掛牌上市，健康平臺The Better Being(BBCO.N)、安全和生存設備製造商Cadre Holdings(CDRE.N)、脱毛服務公司European Wax Center(EWCZ.O)等熱門新股。

其他大事件中，「雙減」文件的落地，給快速發展的在線教育突然踩了急剎車。對此，不少機構也下調教培機構的預期。而教育龍頭企業新東方(EDU.US，09901.HK)、好未來(TAL.US)，均於周六清晨宣佈，取消原定於下周發佈的業績公告及相關的發佈會。

更多詳情請見：一周財經日曆 | 貝萊德或打響13F第一槍！阿里中芯國際重磅財報來襲

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