美債價格顯示通脹仍被視為一個問題 但美聯儲不會在乎

美債市場正在傳達出不一致的信號，可能需要儘早予以解決，這意味着要麼短期通脹預期進一步下降，要麼市場需要重新評估美聯儲實施更多次加息的可能性。

雖然盈虧平衡通脹率曲線向下，但其中隱含的通脹預期仍然處於令人不安的高位。5年期盈虧平衡通脹率位於2.45%左右。盈虧平衡通脹率表明市場預計通脹率在未來五年將高於美聯儲2%的目標。

與此同時，隔夜指數掉期（OIS）市場預期美國只會在未來五年加息一到兩次。換言之，市場認為通脹率將在未來五年高於目標，而同期美聯儲的政策緊縮步伐卻非常緩慢。

在考慮風險溢價因素后，實際通脹預期可能低於盈虧平衡通脹率所預示的水平。此外，美聯儲的新框架意味着其對通脹的容忍度要高於前幾年水平。

不過，雖然市場似乎採信了美聯儲的通脹「暫時論」，但通脹預期朝着美聯儲目標靠攏的速度似乎太慢，以至於利率市場反映出的偏鴿派預期令人有些不安。