國信證券：近期A股市場行情出現極端分化，基金重倉股重新引發市場關注

國信證券表示，近期A股市場行情出現極端分化，重新引發市場對於基金重倉股的關注。通過對市場進行多維度的估值觀察，主要結論如下：(1)基金重倉股的估值水平自春節后以來快速下降，但仍然較高。前100名基金重倉股的市盈率中位數為48.6，處於78%的歷史分位數水平，前100名基金重倉股相對A股市盈率中位數比值為1.43，處於93%的歷史分位數水平(截至7月9日)，基金重倉股相對估值基本回落至合理區間。(2)目前市場整體估值不算高，全部A股市盈率(TTM)中位數為33.9倍，位於2000年以來26%的歷史分位數水平，市場仍存在較多的投資機會。(3)估值分化反映出背后的經濟結構變化，認為估值收斂可能已經階段性告一段落，未來估值分化的中樞位置會比以前抬高，不一定回到以前水平。