摩根士丹利：新興市場股市可能已見頂

摩根士丹利認為，在1月份飆升至創紀錄高位后，新興市場股市可能已經達到今年的最高點。

摩根士丹利駐香港的亞洲新興市場首席策略師喬納森-加納（Jonathan Garner）為首的團隊在一份報告中列舉了幾個理由，説明為何MSCI新興市場指數今年不會進一步上漲。該指數已超過了摩根士丹利此前設定的年底目標1330點，目前在1380點左右。

這些因素包括銅價下跌、四國集團（德國、日本、巴西和印度）資產負債表擴張放緩、通貨再膨脹情緒見頂、美元企穩、盈利修正停滯、新興市場股票基金大量的資金流入，以及韓國股市的相對錶現。

1．銅價

銅價與MSCI指數密切相關，並且正在回調。

2． 四國集團

四國集團的資產負債表擴張似乎在提振股市方面發揮了重要作用，但這種擴張可能會「顯著放緩」。摩根士丹利策略師們預計，這一增速將在2022年初降至個位數，而在過去，這種減速與市盈率的「顯著下降」有關

3． 通貨再膨脹

美國10年期盈虧平衡通脹率已在1月份見頂，自那以來一直修正，這表明近期對通貨再膨脹和經濟重新開放的信心已經達到了高點。

4． 美元企穩

美元已經停止下跌，而美元與MSCI新興市場指數相對於發達市場的表現呈負相關。

5． 盈利修正停滯

在去年二季度以來持續上漲后，新興市場指數對2021年和2022年的盈利修正顯示出「停滯的早期跡象」。

6． 資金流入

新興市場和亞洲的股票基金出現了「欣快」的資金流入。在過去，此類事件往往與市場見頂的時間相一致

7． 韓國股市

韓國股市自去年3月以來一直表現出眾，但其相對於新興市場大盤的表現可能在今年1月見頂。這種相對錶現的主要高點往往出現在新興市場股市絕對漲幅達到峰值之前。